Ақшамен есеп айырысу

Қолма-қол есеп айырысу дегеніміз не?

Ақшамен есеп айырысылатын опцион – бұл базалық активтің немесе қамтамасыз етудің нақты физикалық жеткізілімі талап етілмейтін опцион түрі. Есеп айырысу акцияларға, облигацияларға, тауарларға немесе басқа активтерге есеп айырысудың орнына ақшалай төлемге әкеледі.

Опционның бұл түрі көлік немесе транзакция үшін жоғары шығындардан аулақ болады. Оны пайдаланудың тағы бір себебі, сатып алушының сақтау шығындарына немесе басқа қаржылық емес себептерге байланысты нақты инвестицияларды ұстағысы келмеуі ғана болуы мүмкін. Ақшалай есеп айырысуларға сандық опциондар, екілік опциондар, қолма-қол ақшаға қол жетімді емес опциялар, сондай-ақ индекстің ақшалай құнымен есептелетін қарапайым ванильді индекстер жатады.

Ақшалай есеп айырысу опциондары нақты есеп айырысу нұсқаларына қарсы қойылуы мүмкін.

Негізгі өнімдер

  • Қолма-қол ақшамен есеп айырысу – бұл базалық активті немесе бағалы қағазды жеткізіп беруден гөрі, мерзімі аяқталғаннан кейін қолма-қол төлейтін сауда-саттық.
  • Ақшалай есеп айырысу опцияларына әдетте индекстік опциялар және екілік / сандық опциялар кіреді.
  • Мұндай есеп айырысу опциондар қолданылған кезде немесе мерзімі біткен кезде көбінесе сауда механикасын жеңілдетеді.

Ақшамен есеп айырысу опцияларын түсіну

Опциондық есеп айырысудың екі түрі бар, нақты және ақшалай есеп айырысу. Сауда-саттық негізгі активті сатушыдан сатып алушыға өткізумен аяқталатын физикалық есеп айырысу болып табылады. Қоңырау шалу опционының иесі опцияны белгілі бір акцияларға қолданады. Опционды сатушы содан кейін акцияны опционды сатып алушыға ереуіл бағасымен сатуы керек. Кері байланыс опцион иесі үшін жарамды. Бұл жағдайда опцион иесі нақты акцияны опцион жазушысына ереуіл бағасымен сатады.

Төлем мөлшері опцион ереуілінің бағасы мен орындалу күніндегі бағалы қағаздың ағымдағы құны арасындағы айырмашылық болуы мүмкін немесе ол сатылатын құралға байланысты опцион бағасын шегергендегі қолма-қол ақшаның белгіленген мөлшері болуы мүмкін.

Қолма-қол ақшамен есептелетін опциондар, әдетте, еуропалық стильде болады, мұнда иеленуші опциондық келісімшартты тек мерзімі біткен кезде ғана орындай алады ( американдық опциондарға қарағанда, ерте қолданылуы мүмкін).

Kurzübersicht

Бүгінгі таңда көптеген опциондық келісімшарттар ақшамен есеп айырысады. Алайда,  акциялардың нақты базалық акцияларын жеткізу жолымен шешілетін листингілік капиталға опциондық келісімшарттардың маңызды ерекшеліктері болып табылады .

Неліктен ақшамен есеп айырысу опцияларын қолданды?

Егер белгілі бір нұсқа үшін қолма-қол ақшамен есеп айырысуға рұқсат етілген болса және оны қолданудың типтік себебі – көлік шығындарын, сақтандыру шығындарын және жүгері немесе қант сияқты физикалық тауарды қаржыландыруға кететін шығындарды азайту немесе жою. Бағалы қағаздар нарығында бұл біршама өзгеше, өйткені жеткізуді қабылдау немесе жалғыз акциялардың акцияларын ұсыну минималды шығындарды талап етеді. Дегенмен, Standard & Poor’s 500 индексі бойынша опция индекстің әрбір компонентін дұрыс пропорцияда сатып алу немесе сату үшін көп күш пен транзакциялық шығындарды қажет етеді. Бұл қажеттілік индекстің опциялары көбінесе ақшамен есеп айырысу болып табылады.

Қолма-қол ақшамен есеп айырысудың ең маңызды артықшылығы – сатып алушылар мен сатушылар спот-нарықта нақты сатып алу немесе сату туралы алаңдамай нарықта алыпсатарлық жасай алады. Мысалы, егер қоңырау опциондарын сатып алушы белгілі бір акциялар индексі немесе тауар бағасы қымбаттайды деп ойласа, олар базалық нарықтың өзімен айналыспай-ақ спекуляция жасай алады. Қолма-қол ақшамен есеп айырысу – мұның тиімді тәсілі.

Қолма-қол есеп айырысудың басқа артықшылықтары:

  1. Келісімшартты аяқтау кезінде талап етілетін жалпы уақыт пен шығындарды қысқарту :  Ақшалай есеп айырысу келісім-шарттарын жеткізу өте қарапайым, өйткені олар ақша аударуды ғана қажет етеді. Нақты физикалық жеткізілімде қосымша шығындар болады, мысалы, тасымалдау құны және жеткізу сапасы мен тексеруге байланысты шығындар.
  2. Дефолттың алдын-алу шаралары : Қолма-қол ақшамен есеп айырысу маржалық шоттарды талап  етеді, олар сауда-саттықты жүргізу үшін қажетті қалдықтардың болуын қамтамасыз ету үшін күнделікті бақыланады.

Ерекше мәселелер

Сауда-саттық мақсатында, егер бар болса, нақты және қолма-қол есеп айырысу арасында айтарлықтай айырмашылық жоқ. Нақты айырмашылық – еуропалық стильдегі ақшамен есеп айырысу нұсқалары мен американдық орындау стиліндегі нұсқалар арасында. Американдық өлім иесіне жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін кез-келген уақытта жаттығулар жасауға мүмкіндік береді. Бұл айырмашылық тек стратегиялар американдық стиль жаттығуларының икемділігіне тәуелді болғанда ғана проблема тудырады.

Ақшалай есеп айырысу мерзімі аяқталған кезде эмиссияға айналуы мүмкін екенін ескеріңіз,   өйткені нақты базалық активтерді  жеткізбестен, мерзім аяқталғанға дейінгі кез-келген  хеджирлеу өтелмейді. Бұл дегеніміз, саудагер хеджирлеуді тоқтатуға немесе мерзімі өткен позицияларды қайталау үшін мерзімдері аяқталған туынды құралдар позицияларын айналдыруға тырысуы керек. Бұл мәселе физикалық жеткізілім кезінде пайда болмайды. Сатушылар базалық нақты иемденуге тілек білдірген емес үшін  қолма-қол ақша тауар, бір есеп айырысу-кассалық фьючерстік және опциондық келісім-шарттар мәмілелерді неғұрлым ыңғайлы әдісі болып табылады. Есеп айырысу келісімшарттары алыпсатарлардың келуінің негізгі себептерінің бірі болып табылады, демек,  туынды қаржы нарықтарына өтімділік әкеледі .