Қысқа сатылым негіздері

Қысқа сату («қысқа», «қысқа сату» немесе «қысқа жүру» деп те аталады) сатушы қысқа сату үшін қарызға алған бағалы қағазды немесе қаржы құралын сатуды білдіреді. Қысқа сатушы қарызға алынған бағалы қағаздың бағасы төмендеп, пайда табу үшін оны төмен бағамен сатып алуға мүмкіндік береді деп сенеді. Бағалы қағаздың қысқа сатылған бағасы мен оны сатып алу бағасы арасындағы айырмашылық сатушының қысқа мерзімді пайдасын (немесе жағдайға байланысты) білдіреді.

Негізгі өнімдер

  • Қысқа сату бағасы құнын жоғалтатын бағалы қағаздан пайда табуға үміттеніп, нарықта аюлы позицияны ұстауға әкеледі.
  • Қысқа сату үшін бағалы қағазды алдымен маржамен қарызға алу керек, содан кейін нарықта сату керек, кейінірек сатып алу керек.
  • Кейбір сыншылар қысқа сату этикаға қайшы келеді, өйткені бұл өсуге қарсы ставка деп санаса да, қазіргі кезде көптеген экономистер оны өтімді және тиімді нарықтың маңызды бөлігі ретінде таниды.

Қысқа сатылым этикалық ма?

Қысқа сату – бұл инвестициялау саласындағы ең дұрыс түсінілмеген тақырыптардың бірі. Шындығында, қысқа сатушылар көбінесе қысқа сату процесінде жойылған компаниялар мен тіршілік көздерін есепке алмай, кез-келген бағамен қаржылық пайда табуды көздейтін жалқау адамдар ретінде қорланады. Ең сорақысы, қысқа сатушыларды кейбір сыншылар этикадан тыс деп атады, өйткені олар экономикаға қарсы ставка жасайды.

Алайда шындық мүлде басқаша. Адамдарға қаржылық жетістікке жетуге кедергі жасайтын циниктерден аулақ немесе АҚШ-та «американдық арманға» қол жеткізу қысқа сатушылар нарықтардың өтімділікті қамтамасыз ету арқылы біртіндеп жұмыс  жасауына мүмкіндік береді, сонымен қатар инвесторлардың шамадан тыс толып кетуіне әсер етеді..

Әсіресе нарықтық шыңдарында (нүктеде жағдайда кем асқақ деңгейдегі шамадан тыс оптимистік жиі дискілерді акциялар дейін, dotcoms 2003 жылдан бастап 2007 жылға дейін 1990 жылы, сондай-ақ аз ауқымды, тауар және энергия қорларын және технология қоры). Қысқа сату қатерінен шындыққа тексеру жол бермейді қорларын ретінде әрекет ставкасы осындай заманда кезінде күлкілі биіктерге дейін.

«Қысқарту» негізінен тәуекелді қызмет болып саналады, өйткені ол нарықтардың ұзақ мерзімді өсу тенденциясына қарсы келеді, бірақ бұл нарықтар күрт өскен кезде өте қауіпті. Бұқалар базарында шығындардың өсуіне тап болған қысқа сатушылар Джон Мейнард Кейнстің әйгілі мақалын еске түсіреді : «Нарық сіз төлем қабілеттілігінен гөрі ұзақ уақыт ақылға қонымсыз бола алады».

Қысқа сату этикаға тактикасы жүгінеді мүмкін жосықсыз операторларының өз үлесін тартады Дегенмен әсем аттары бар және төгу » схемаларында сыбыс пен хайпты қолданатындар. Қысқа сатылым соңғы жылдары хедж-қорларды, кванттық қорларды және қысқа мерзімді басқа институционалдық инвесторларды тарта отырып, үлкен құрметке ие болды. Осы мыңжылдықтың бірінші онжылдығында екі жабайы аю нарығының атқылауы инвесторлардың портфельдік тәуекелді хеджирлеу құралы ретінде қысқа сатылым туралы білуге ​​деген құштарлығын арттырды.

Қысқа сатылым алаяқтық жолмен өздерінің өнімділігін арттыруға тырысқан компанияларды әшкерелеу арқылы қаржылық алаяқтықтан біраз қорғанысқа ие бола алады. Қысқа сатушылар көбінесе үй тапсырмаларын өте жақсы орындайды, қысқа позицияны таңдамас бұрын мұқият зерттейді. Мұндай зерттеулер көбінесе басқа жерде қол жетімді емес ақпаратты ұсынады, және, әрине, ұсыныстарды сатудан гөрі сатып алуды жөн көретін брокерлік үйлері қол жетімді емес.

Kurzübersicht

Жалпы, қысқа сату – бұл акционерлік инвесторлар үшін кірісті адал табудың тағы бір әдісі.

Қысқа сату механикасы

Қысқа сатылым процесін көрсету үшін негізгі мысалды қолданайық.

Акциянықысқарту үшін сізге брокерлік фирмадамаржиналды шот қажет.Содан кейін сіз бұл шотты белгілі бір маржамен қаржыландыруыңыз керек еді.Стандартты маржаның қажеттілігі 150% құрайды, демек сізге акцияны қысқартудан түсетін кірістің 50% ойлап табу керек.  Егер сіз 100 акцияны 10 доллардан сатқыңыз келсе, сіздің шотыңызға маржа ретінде 500 доллар салыңыз.

Айталық, сіз маржалық шот аштыңыз және қазір қысқа сатылымға лайықты үміткер іздедіңіз. Сіз Conundrum Co. (ойдан шығарылған компания) айтарлықтай құлдырауға дайын деп шешесіз және 100 акцияны бір акцияға 50 доллардан қысқартуға шешім қабылдайсыз.

Қысқа сату процесі қалай жұмыс істейді:

  1. Сіз өзіңіздің онлайн брокерлік шотыңыз немесе қаржылық кеңесшіңіз арқылы қысқа сатылымға тапсырыс бересіз. Сіз қысқа мерзімді сатылымды осындай деп жариялауыңыз керек екенін ескеріңіз, өйткені жария етілмеген қысқа сатылым бағалы қағаздар туралы заңдардың бұзылуына алып келеді.
  2. Сіздің брокеріңіз акцияларды бірнеше дереккөздерден, оның ішінде брокерлік тізімдемеден, оның клиенттерінің біреуінің немесе басқа брокер-дилердің шоттарынан алуға тырысады. Реттеу ШО бастап бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияның (SEC) а талап брокер-дилерлік қауіпсіздік қарыз болады деп сену ақылға қонымды негіз бар (ол жеткізу байланысты екенін күні сатып алушыға жеткізілуі мүмкін, сондықтан) қысқа жүзеге бұрын кез-келген бағалы қағазда сату;бұл «табу» талабы ретінде белгілі.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек
  3. Акциялар қарызға алынғаннан немесе брокер-дилерден «орналасқаннан» кейін, олар нарықта сатылады және ақша сіздің маржалық шотыңызға салынады.

Сіздің маржа шотыңызда қазір 7500 доллар бар; Conundrum-дың 100 акциясын 50 доллардан қысқа сатудан 5000 доллар, үстеме салым ретінде 2500 доллар (5000 доллардан 50%).

Айталық, бір айдан кейін Conundrum 40 доллардан саудаласып жатыр. Сондықтан сіз 40 долларға қысқа сатылған 100 Conundrum акциясын 4000 долларға сатып аласыз. Сіздің жалпы пайдаңыз (қарапайымдылық үшін шығындар мен комиссияларды ескерместен) 1000 долларды құрайды (5000 – 4000 доллар).

Екінші жағынан, жұмбақ сіз күткендей төмендемейді, керісінше 70 долларға көтерілді делік. Бұл жағдайда сіздің шығыныңыз $ 2000 құрайды ($ 5,000 – $ 7,000).

Қысқа сатылымды «ұзақ жүрудің» немесе акцияны сатып алудың айна бейнесі деп санауға болады. Жоғарыда келтірілген мысалда сіздің қысқа сату мәмілесінің екінші жағын Conundrum Co компаниясының сатып алушысы қабылдауы мүмкін еді. Сіздің компаниядағы 100 акциялардан тұратын қысқа позицияңызды сатып алушының 100 акциясы бойынша ұзақ позициясы өтейді. Акция сатып алушысы, әрине, қысқа сатушының пайдасына полярлық қарама-қарсы тәуекелге байланысты төлемге ие. Бірінші сценарий бойынша, қысқа сатушы акциялардың құлдырауынан 1000 доллар пайда тапса, акцияны сатып алушыға сол мөлшерде шығын келеді. Акция алға жылжитын екінші сценарий бойынша, қысқа сатушы $ 2000 шығынға ие, бұл сатып алушы тіркеген пайдаға тең.

Әдеттегі қысқа сатушылар дегеніміз кім?

Хедж-қорлар

Хедж-қорлар – бұл қысқа мерзімді қызметпен айналысатын ең белсенді субъектілердің бірі. Хедж-қорлардың көпшілігі қысқа бағалы қағаздарды немесе олар артық бағаланған секторларды сату арқылы нарықтық тәуекелді хеджирлеуге тырысады.

Хеджерлер

Хеджирлеу қорларымен шатастырмау керек, хеджирлеу бастапқы позициядағы тәуекелділікті шектеу үшін бағалы қағаздардағы бағалы қағаздардағы өзара есепке алу позициясын алуды қамтиды. Сондықтан, егер біреу опциондарды немесе фьючерстік келісімшарттарды қолданатын нарықта ұзақ болса, онда олар әрине, қысқа мерзімді бағалы қағазды дельта-хедж ретінде сатады.

Жеке тұлғалар

Талғампаз инвесторлар қысқа сатылымға нарықтық тәуекелді сақтандыру үшін немесе жай алыпсатарлық үшін қатысады. Алыпсатарлар шынымен де қысқа әрекеттің едәуір бөлігін құрайды.

Күндізгі трейдерлер – бұл қысқа жағының тағы бір негізгі сегменті. Қысқа сатылым – бұл өте қысқа мерзімді трейдерлер үшін, олардың сауда позицияларын мұқият қадағалап отыруы, сондай-ақ жедел сауда шешімдерін қабылдау үшін сауда тәжірибесі.

Қысқа сатылым туралы ереже

Қысқа сатылым АҚШ-та 70 жыл бойы «жоғары саты ережесімен» синоним болды.1938 жылы ӘКК арқылы жүзеге, ереже алдыңғы саудаланатын бағадан жоғары немесе болды бағамен жасалатын әрбір қысқа сату мəмілесін қажет uptick.Ереже қысқа сатушыларғаакция азайып бара жатқан кезде оныңтөмендеу импульсін күшейтуіне жол бермеу үшін жасалған.

Uptick ереже 2007 жылдың шілде айында ӘКК қаулысымен күшін жойды;  нарықтық бірқатар сарапшылар осы күшін свирепый үлес қосты деп санаймын аю нарығын және2008-09 нарықтық құбылмалылығы.2010 жылы ӘКК акциялар бір күнде кем дегенде 10% төмендеген кезде қысқа сатылымды шектейтін «балама көтеру ережесін» қабылдады.

2004 және 2005 жылдары ӘКК 1938 жылдан бері өзгеріссіз келген қысқа сату ережелерін жаңартқан SHO ережесін іске асырды. SHO ережесі « жалаңаш» қысқа сатылымды тежеуге тырысты(онда сатушы қысқа мерзімді қарызға алмайды немесе қарызға алуды ұйымдастырмайды). 2000-02 аю нарығында кең таралғанқауіпсіздік), қысқа сатылымдарға «орналастыру» және «жақыннан» талап қою арқылы.

Тәуекелдер мен сыйақылар

Қысқа сату бірқатар тәуекелдерді қамтиды, соның ішінде:

Тәуекел-сыйақының қисаюы

Құнды қағаздағы ұзақ мерзімді позициядан айырмашылығы, шығыны бағалы қағазға салынған сомамен шектеледі және потенциалды пайда шексіз (теорияда ең болмағанда), қысқа сату шексіз шығынның теориялық тәуекелін тудырады, ал максималды пайда бұл қор нөлге дейін төмендейді, егер орын еді шектеледі.

Шортинг қымбат

Қысқа сатылым сауда комиссияларының үстінен шығатын бірқатар шығындарды қамтиды. Қомақты шығындар, әдетте, маржа шоты бойынша төленетін пайыздардан басқа, қысқа мерзімге акцияларды қарызға алумен байланысты. Қысқа сатушы сонымен қатар қысқа мерзімді акциямен төленген дивидендтерді төлеу үшін ілулі.

Дәнге қарсы шығу

Бұрын айтылғандай, қысқа сатылым нарықтардың қалыптасқан өсу үрдісіне қарсы келеді. Инвесторлардың көпшілігі және нарықтың басқа қатысушылары ұзақ уақыт бойы жұмыс істейді, бір бағытта табиғи импульс жасайды.

Хронометраж – бәрі

Қысқа сатылымның уақыты өте маңызды, өйткені қысқа уақытта сатуды бастау апаттың рецепті бола алады. Қысқа сатылым маржамен жүргізілетіндіктен, егер баға төмендеудің орнына өссе, сіз шығындарды тез көре аласыз, өйткені делдалдар сатылымды үнемі жоғары бағамен сатып алуды талап етіп, қысқа сығым деп атайды.

Реттеуші және басқа тәуекелдер

Реттеушілер кейде нарық конъюнктурасына байланысты позицияларды үлкен шығындармен жабуға мәжбүр ете отырып, нарықтарда серпіліс тудыруы мүмкін. Қысқаша қорлардың «сатып алу» қаупі бар, бұл брокер-дилердің қысқа позицияны жабуы, егер акцияны қарызға алу өте қиын болса және оның несие берушілері оны қайтарып алуды талап етсе.

Қатаң сауда тәртібі қажет

Қысқа сатылыммен байланысты тәуекелдердің көптігі, бұл қажет болған жағдайда шығындарын азайтуға міндетті сауда-саттық тәртібі бар трейдерлер мен инвесторларға ғана жарамды дегенді білдіреді. Қайтарылады деген үмітпен пайдасыз қысқа позицияны ұстау өміршең стратегия емес. Қысқа сатылым тұрақты позицияны бақылауды және қатты шығындарды сақтауды талап етеді.

Төменгі сызық

Осы тәуекелдерді ескере отырып, неге қысқарту керек? Акциялар мен нарықтар көбінесе олардың өсуіне қарағанда әлдеқайда тез құлдырайды және кейбір артық бағалы қағаздар пайда табуға мүмкіндік береді.

2007 жылдың қазан айынан бастап наурыз 2009, мысалы, S & P 500 2002 жылдан 2007 жылға дейін бес жылдан аса уақыт бойы екі есе, бірақ содан кейін кем 18 айда 55% қысқарды  Осы бойлау жасалған кезінде қысқа нарықтық болды Astute инвесторлар күтпеген қысқа позицияларынан пайда.

Қысқа сату дегеніміз – бұл қысқа мерзімді тәуекелдер мен онымен байланысты ережелермен таныс күрделі инвесторлар немесе трейдерлер үшін ең қолайлы салыстырмалы түрде дамыған стратегия. Орташа инвесторға төмендетілген тәуекелді хеджирлеу немесе шектеулі тәуекелге байланысты құлдырау туралы болжам жасау үшін путинг опцияларын қолдану арқылы жақсы қызмет көрсетілуі мүмкін. Бірақ оны тиімді пайдалануды білетіндер үшін қысқа сату инвестициялау арсеналында күшті қару болуы мүмкін.