Энергетикалық фирмаларды бағалауда қолданылатын 4 левередж коэффициенті

капиталды қажет ететін сала, компанияның несиелік рейтингіне қысым жасап, оның жаңа жабдық сатып алу немесе басқа капиталдық жобаларды қаржыландыру қабілетін әлсіретуі мүмкін. Нашар несиелік рейтингтер оның жаңа бизнес алу мүмкіндігіне де зиян тигізуі мүмкін.


Дәл осы жерде талдаушылар осы компаниялардың бәсекелестікке қарсы тұруы туралы неғұрлым жақсы түсінік беру үшін компанияның қаржылық денсаулығын бағалау кезінде нақты левередж коэффициенттерін қолданады. Мұнай мен газдағы осы қатынастар туралы негізгі түсінікпен инвесторлар осы энергия қорларының негіздерін жақсы түсінеді.

Қарыздың жаман емес екенін ескеру маңызды. Пайдалану тұтқаларын қарыздың шығыстар капитал құнынан төмен болып табылады, акционері оралады арттыруға болады. Айтуынша, қарыздың көптігі ауыр болып қалуы мүмкін. Кәсіптің өз қарызын қаншалықты басқаратынын білу маңызды болғандықтан, левередждің келесі коэффициенттері қолданылады: қарыз / EBITDA, EBIT / пайыздық шығыстар, қарыз / капитал және қарыздан капиталға қатынасы. EBIT және EBITDA – бұл теория бойынша қарыз бойынша пайыздарды төлеуге және негізгі қарызды өтеуге болатын екі көрсеткіш.

EBITDA қарызы: 

Берешек EBITDA левередж коэффициенті шаралар оның шеккен қарыздарын төлеуге компанияның қабілетін. Несиелік агенттіктер жиі қолдана отырып, берілген қарыздың төленбеу ықтималдығын анықтайды. Әдетте мұнай-газ компанияларының балансында көп қарыздар болатындықтан, бұл коэффициент барлық қарыздарды төлеу үшін EBITDA қанша жыл қажет болатындығын анықтауда пайдалы. Әдетте, егер коэффициент 3-тен асса, бұл үрей тудыруы мүмкін, бірақ бұл салаға байланысты өзгеруі мүмкін.

Қарыз / EBITDA коэффициентінің тағы бір өзгерісі – қарыздар / EBITDAX коэффициенті, ол ұқсас, тек EBITDAX қоспағанда, табысты күш салатын компаниялар үшін барлау шығындарынан бұрын EBITDA. Әдетте бұл Америка Құрама Штаттарында геологиялық барлауға арналған шығындар бойынша бухгалтерлік есеп айырысуларын қалыпқа келтіру үшін қолданылады (толық шығындар әдісі мен табысты күштер әдісі). Барлауға арналған шығындар, әдетте, қаржылық есептілікте барлауға, бас тартуға және құрғақ тесікке арналған шығындар түрінде кездеседі. Қайта қосылуы керек ақшалай емес басқа шығыстар – құнсыздану, активтерді шығару бойынша міндеттемелерді есептеу және кейінге қалдырылған салықтар.

Алайда, бұл коэффициентті қолданудың бірнеше кемшіліктері бар. Біріншіден, үкімет әрқашан бірінші төлемді алған кезде ол барлық салық шығындарын ескермейді. Сонымен қатар, негізгі қарызды өтеу салықтан алынбайды. Төмен коэффициент компанияның қарыздарын тезірек төлей алатындығын көрсетеді. Сонымен қатар, қарыз / EBITDA еселіктері салаға байланысты өзгеруі мүмкін. Сондықтан мұнай мен газ сияқты бір саладағы компанияларды ғана салыстыру маңызды.

EBIT / пайыздық шығындар

Пайыздық қамту коэффициенті қарызы бойынша пайыздар төлеуге фирманың мүмкіндігін анықтау үшін мұнай мен газ сарапшылары пайдаланылады. Еселік неғұрлым көп болса, несие беруші үшін қауіп аз болады және әдетте, егер компанияның еселігі 1-ден жоғары болса, онда олардың пайыздық шығыстарын өтеуге жеткілікті капиталы бар деп саналады. Мұнай-газ компаниясы өзінің қызығушылықтары мен белгіленген төлемдерін кем дегенде 2: 1 немесе тіпті, ең дұрысы 3: 1 коэффициентімен жабуы керек. Егер олай болмаса, оның пайыздық төлемдерді қанағаттандыру мүмкіндігі күмәнді болуы мүмкін. EBIT / пайыздық шығындар көрсеткіші салықтарды есепке алмайтындығын есте сақтаңыз.

Капиталға қарыз:

Қарыз бен капиталдың арақатынасы – бұл компанияның қаржылық тұтқасын өлшеу. Бұл қарыздың маңызды коэффициенттерінің бірі, өйткені ол компанияның жалпы капитал базасының құрамдас бөлігі ретінде қарыз міндеттемелерінің арақатынасына бағытталған. Қарызға барлық қысқа және ұзақ мерзімді міндеттемелер кіреді. Капиталға компанияның қарыздары мен акционерлік капиталы кіреді.

Коэффициент фирманың қаржылық құрылымын және оның қаржыландыру операцияларын бағалау үшін қолданылады. Әдетте, егер компанияда өзінің құрдастарымен салыстырғанда қарыз бен капиталдың арақатынасы жоғары болса, онда қарыздың өз қызметіне әсер етуіне байланысты оның дефолт тәуекелі жоғары болуы мүмкін . Мұнай өнеркәсібінде қарыздан капиталға дейін 40 пайыздық шегі бар көрінеді. Осы деңгейден жоғары қарыз бойынша шығындар едәуір артады.

Капиталға қарыз: 

Борыш / капитал қатынасы, ең көп таралған қаржылық левередж коэффициенттері, бәлкім, бір, бөлу жолымен есептеледі жиынтық міндеттемелерінің акционерлер капиталдың есебінен. Әдетте, бұл есептеулерде тек пайыздық ұзақ мерзімді қарыздар қолданылады. Алайда, сарапшылар белгілі бір элементтерді қосу немесе алып тастау үшін түзетулер енгізуі мүмкін. Коэффициент компанияның өз активтерін қаржыландыру үшін меншікті капитал мен қарыздың қандай үлесін қолданатынын көрсетеді. Алайда, бұл коэффициент олардың мөлшеріне байланысты мұнай мен газ өндіретін фирмалар арасында кеңінен өзгеруі мүмкін екенін ескеру маңызды.

Төменгі сызық

Қарыз, дұрыс пайдаланған кезде, акционерлердің кірісін көбейтуі мүмкін. Қарыздың көп болуы фирмаларды экономикалық құлдырауға және пайыздық өсімге осал етеді. Қарыздың шамадан тыс көп болуы, сонымен бірге, бизнеске қатысты қауіпті арттырады және инвесторларды көбірек капитал салуға жол бермейді.

Мұнай мен газда қолданылатын осы төрт левередж коэффициентін пайдалану инвесторларға осы фирмалардың өз қарыздарын қаншалықты басқарып отырғандығына ішкі көрініс бере алады. Әрине, басқалары да бар, және бір қатынас ешқашан жеке-жеке қолданылмауы керек; түрлі капитал құрылымдары болғандықтан, мұнай компаниясының қарыздарын төлеу қабілетін бағалау үшін бірнеше қолданылуы керек.