2016 жылғы ақша нарығын реформалау туралы білетін 4 фактор

Қауіпсіздік және биржалық комиссияның ақша нарығы қорлары бойынша кеңінен күткен реформалары2016 жылғы 14 қазанда жүзеге асырылды.1  Осы реформа ережелері инвесторлар мен зардап шеккен қор провайдерлерінің ақша нарығы қорларына қысқа мерзімді қолма-қол ақша салудың баламасы ретінде көзқарасын күрт өзгертті. Көптеген инвесторлар, әсіресе мекемелер, тәуекелдердің жоғарылауымен немесе қысқа мерзімді ақшаларының кірістілігінің төмендеуімен бетпе-бет келді, ал қор провайдерлері өздерінің ұсыныстарының құнын қайта қарады.


Ақша нарығындағы қорларға шамамен 3 триллион доллар инвестицияланған кезде, инвесторлар мен провайдерлер қаражатты қалай басқарудың өзгеруіне көп қауіп төндірді.  Жеке немесе бөлшек инвесторлардың көпшілігі үшін, институционалдық инвесторлар мен қорларды жеткізушілер үшін номиналды болғанымен, 2016 жылғы ақша нарығын реформалау ақша нарығы қорларының құнын айтарлықтай қайта қарауды талап етті.

Негізгі өнімдер

  • 2016 жылы Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК) ақша нарығы қорларының тұрақтылығын арттыру және инвесторлардың тәуекелдерін төмендету бойынша реформалар жүргізді.
  • Қор жұмысының алдын-алу құралы ретінде, ережелер ақша нарығы қорларын жеткізушілерден өтімділік төлемдерін және тоқтата тұру қақпаларын тағайындауды талап етеді.
  • Негізгі өзгеріс ақша нарығы қорларының 1 долларлық акциялар бағасынан өзгермелі таза активтер құнына (NAV) ауысуын талап ету болды.
  • ӘКК бұл өзгерістерді 2008 жылғы қаржы дағдарысынан кейін жүзеге асыруға шешім қабылдады, Нью-Йорктегі ірі менеджер өзінің ақша нарығы қорының NAV мөлшерін 1 доллардан төмендетуге мәжбүр етті, бұл институционалды инвесторлар арасында дүрбелең сатуды тудырды.

Ақша нарығы қорын реформалаудың себебі

2008 жылғы қаржылық дағдарыстың шыңында, Нью-Йорктегі ірі қор менеджері, таза активтерінің құнын (NAV) 1 доллардантөмендетуге мәжбүр болды. Lehman Brothers шығарған мерзімді несиелер.Бұл бірінші рет ақша нарығының ірі қоры $ 1 NAV мөлшерін бұзуы керек еді, бұл институционалды инвесторлар арасында дүрбелең туғызды, олар жаппай сатып алуды бастады.24 сағат ішінде қор өзінің активтерінің үштен екісін жоғалтты, нәтижесінде жұмысын тоқтата тұруға және таратуды бастауға тура келді.2018-04-21 Аттестатта сөйлеу керек

Алты жылдан кейін 2014 жылы Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК) ақша нарығының барлық қорларының тұрақтылығы мен тұрақтылығын арттыру үшін ақша нарығы қорларын басқарудың жаңа ережелерін шығарды.Әдетте, ережелер портфельдік пакеттерге қатаң шектеулер қойып, өтімділік пен сапа талаптарын арттырды.Ең маңызды өзгеріс ақша нарығы қорлары үшін 1 долларлық акциялар бағасынан өзгермелі NAV-ге көшу талабы болды, бұл ешқашан болмаған кезде негізгі қарыздың пайда болу қаупін тудырды.

Сонымен қатар, ережелер қор провайдерлерінен қаражаттың өсуіне жол бермеу құралы ретінде өтімділік төлемдерін және тоқтатылған қақпаларды белгілеуді талап етті.Қойылған талаптарға 1% немесе 2% өтімділік төлемін белгілеу үшін актив деңгейінің триггерлері кірді.Егер апта сайынғы өтімді активтер жалпы активтердің 10% -нан төмен түсіп кетсе, бұл 1% алымды тудырды.30% -дан төмен төлем 2% дейін өсті.Сондай-ақ, қаражат 90 күн ішінде төлемдерді 10 жұмыс күніне дейін тоқтатты.  Бұл ережелердің негізгі өзгерістері болғанымен, инвесторлар реформа туралы және оның оған қалай әсер етуі мүмкін екенін білуі керек бірнеше факторлар бар.

Толығымен әсер етпеген бөлшек сауда инвесторлары

Ереженің ең маңызды өзгеруі, өзгермелі NAV, бөлшек ақша нарығының қорларына қаражат салатын инвесторларға әсер еткен жоқ.Бұл қаражат $ 1 NAV бағасын ұстап тұрды.  Алайда, олардан өтімділік төлемін алу немесе өтеуді тоқтата тұру үшін өтеу триггерлерін енгізу талап етілді. Қордың көптеген ірі топтары өтеу мүмкіндігінің шектелуіне немесе мүлдем талап етілмеген ақшаны мемлекеттік ақша нарығының қорына айналдыру арқылы оны болдырмауға бағытталған шаралар қабылдады.

401 (k) жоспарлары шеңберінде қарапайым ақша нарығына қаражат салатын адамдар туралы дәл осылай айтуға болмайды, өйткені бұл әдетте барлық жаңа ережелерге сәйкес институционалдық қорлар. Жоспардың демеушілеріне үкіметтің ақша нарығы қорын немесе басқа баламаны ұсына отырып, өздерінің қор опцияларын өзгертуге тура келді.

Институционалды инвесторлар дилеммасына ие

Институционалды инвесторлар жаңа ережелердің нысаны болғандықтан, оларға ең көп әсер еткен. Олар үшін бұл жоғары кірісті немесе жоғары тәуекелді қамтамасыз етуді таңдау туралы болды. Олар АҚШ үкіметінің өзгермелі NAV немесе өтеу триггерлеріне бағынбайтын ақша нарықтарына инвестициялай алады. Алайда, олар төмен өнімді алуға мәжбүр болды. Жоғары кірістілікке ұмтылған институционалдық инвесторлар басқа да нұсқаларды, мысалы, банктік депозиттік сертификаттар (CD), пайыздық мөлшерлемені және несиелік тәуекелді шектеу үшін өте қысқа мерзімді активтерге салған альтернативті бастапқы қорларды немесе жоғары кірісті ұсынатын ультра қысқа мерзімді қорларды қарастыруы керек еді. сонымен бірге құбылмалылығы көп болды.

Қор топтары бейімделуі немесе ақша нарығындағы қаражаттан шығуы керек

ӘКК ақша нарығындағы реформалар туралы жариялағаннан кейін, Fidelity Investments, Federated Investors Inc және Vanguard Group сияқты ірі қор топтарының көпшілігі өз инвесторларына өміршең балама ұсынуды жоспарлап отырғандықтарын айтты. Fidelity өзінің ең ірі негізгі қорын АҚШ үкіметінің қорына айналдырды.  Федерация өзінің алғашқы қаражатының өтеу мерзімін қысқартуға және $ 1 NAV бағасын ұстап тұруды жеңілдетуге шаралар қабылдады.  Vanguard өз инвесторларын өзінің негізгі қорларында өтімділік төлемін немесе өтеуді тоқтата тұруды болдырмау үшін жеткілікті өтімділік бар деп сендірді.

Алайда көптеген қор топтары жаңа ережелерге сәйкес келу құны олардың қаражаттарын сақтауға тұрарлық екендігіне баға беруі керек болды.Америка Corp. Банк (жаңа ережелерін қарсаңында, BAC ) Blackrock Inc. (оның ақша нарығының бизнесін сатқанынBLK 2016 жылы)  кез келген нақты қор тобы алды көзқарас қарамастан, инвесторлар кез келген өзгерістер түсіндіру коммуникация шквал бастан олардың қорларына және олардың нұсқаларына.