Хедж қорының ең үлкен 10 сәтсіздігі

Осы жылдар ішінде хедж-қорларға қатысты бірқатар жанжалдар болды. Осы жанжалдардың бірнешеуіне Берни Мэдофф инвестициялық дауы және Galleon Group пен SAC Capital инсайдерлік сауда жанжалдары жатады. Инвестициялық қауымдастықтың бұл хедж-қор жанжалдарына қарамастан, хедж-қорлардағы басқарудағы активтер саны өсе береді.


Хедж-қорлар өздерінің инвесторлары үшін альфа құруды көздейтін әр түрлі стратегияларды қолдану үшін ірі институционалды инвесторлардың немесе жоғары табысы бар адамдардың (HNWI) жинақталған қаражатын пайдаланады. Көптеген хедж-қорлар акциялар индексімен және басқа да қарапайым инвестициялармен салыстырмалы түрде төмен байланысқа ие. Бұл хедж-қорларды портфолионы әртараптандырудың жақсы әдісі етеді. Хедж-қорлардың көпшілігі жақсы жұмыс істейді және этикалық емес немесе заңға қайшы әрекеттерді жасамайды. Алайда, қатты бәсекелестік пен үлкен мөлшердегі капиталға байланысты хеджирлеу қорлары аз болады.

Негізгі өнімдер

  • Хеджирлеу қорлары өте жоғары табысы бар адамдар мен ұйымдар үшін эзотерикалық және күрделі сауда стратегияларымен кірісті арттыруды көздейтін тартымды болды.
  • Хедж-қорлардың көпшілігі жақсы капиталдандырылған және мөлдір емес болғанымен, олардың көпшілігі этикалық тұрғыдан және тым көп жүйелік мәселелерсіз жұмыс істейді.
  • Кейбіреулері, керісінше, инвесторларды миллиардтаған доллармен алдап, тіпті әлемдік қаржы жүйесін құлатып жібере жаздады.

1. Madoff инвестициялық жанжалы

Берни Мэдофф жанжалы – бұл хедж-қор үшін ең нашар сценарий. Мэдофф негізінен Бернард Л. Мадофф бүкіл мансабында танымал инвестициялық кәсіпқой болды, дегенмен кейбір бақылаушылар оның заңдылығына күмәнданды. Ол тіпті бағалы қағаздар нарығының өзін-өзі реттейтін ұйымы – Бағалы қағаздар дилерлерінің ұлттық қауымдастығының (NASD) төрағасы қызметін атқарды және NASDAQ биржасын бастауға көмектесті.

Мэдофф фирмада жұмыс істеген ұлдарына 2008 жылы активтерді басқару бизнесі алаяқтық және үлкен өтірік екенін мойындады. Алаяқтық шамамен 65 миллиард долларды құрады. Мэдофф алаяқтық, ақшаны жылыстату, жалған куәлік беру және ұрлық сияқты көптеген федералдық қылмыстар үшін кінәсін мойындады. Ол 150 жылға бас бостандығынан айырылды және 170 миллиард долларды өтеу сомасына сотталды.4 Көптеген инвесторлар ақшаларын жоғалтқан кезде, кейбіреулері активтерінің бір бөлігін қалпына келтіре алды.

Мэдофф өз қорын ол қол жеткізе алмаған жоғары дәйекті кірістерді уәде ете отырып басқарды.Ол жаңа инвесторлардың ақшасын алдыңғы инвесторларға уәде етілген кірістерді өтеуге жұмсады.Инвестиция саласындағы бірқатар мамандар Медофф пен оның болжамды жұмысына күмән келтірді.Опциондар саудагері және портфолио менеджері Гарри Маркополос айтарлықтай зерттеулер жүргізіп, Мэдоффтың нәтижелерінің жалған екенін анықтады.Ол жылдар ішінде ӘКК-ге бірнеше рет жүгініп, алаяқтық туралы дәлелдер келтірді.Алайда, ӘКК минималды тергеуден кейін бұл айыптауларды жоққа шығарды. I

Мэдоффа 82. жасында, сәуір 2021 жылы Темір тордың ар жағындағы қайтыс

2. SAC капиталы

Стивен Коэн басқаратын SAC Capital,шыңында басқарудағы (AUM)50 миллиард доллар активтерімен Уолл Стриттегі жетекші хедж-қорлардың бірі болды.  ӘКК бірнеше жыл бұрын хедж-қорды зерттеп келген, 2010 жылы бұрынғы МАК трейдерлері басқарған инвестициялық компаниялардың кеңселерінде рейдтер өткізген.10  Қордағы бірқатар трейдерлер 2011 жылдан 2014 жылға дейін инсайдерлік сауда жасағаны үшін айыпталды.  бұрынғы портфолио менеджері Мэтью Мартома2014жылы сөз байласқаны және бағалы қағаздармен алаяқтық жасағаны үшін сотталды.  Жалпы алғанда, SAC Capital компаниясының сегіз бұрынғы қызметкері сотталды.

ӘКК Коэнге ешқашан жеке айып таққан жоқ, дегенмен ол 2013 жылы SAC Capital-ға қарсы азаматтық іс қозғады.15  SAC Capital сайып келгенде, 1,2 миллиард доллар айыппұл төлеуге келісіп,наразылықтышешу үшін сыртқы ақшаны басқаруды тоқтатты.  2021 жылғы қаңтардан бастап Коэн Point72 Asset Management қызметін басқарады, ол өзінің жеке байлығын шамамен 10 миллиард долларға басқарады.

3. Галлеон тобы

Galleon 2009 жылы жабылғанға дейін 7 миллиард доллардан астам AUM хеджирлеу қорларын басқару бойынша өте үлкен топ болды. Қорды Радж Раджаратнам құрды және басқарды.Раджаратнам2009 жылыалаяқтық жәнеинсайдерлік сауда жасағаны үшін бес адаммен бірге қамауға алынды.  Ол 14 айып бойынша кінәлі деп танылып, 2011 жылы 11 жылға бас бостандығынан айырылды.19 байланысты  50-ден астам адам сотталды немесе кінәсін мойындады. инсайдерлік сауда схемасымен.

Раджаратнамды Уоррен Буффет инвестициялық фирманың бұрынғы директоры Раджат Гупта Голдман Сакста жасап жатқан инвестицияға жіберді.Раджаратнам сол күні нарық жабылғанға дейін Голдманның акцияларын сатып алды.  Келісім сол күні кешке жарияланды.Содан кейін Раджаратнам акцияларын келесі күні таңертең сатты, шамамен 900000 доллар пайда түсірді.  Раджаратнамда басқа акциялармен сауданың ұқсас тәсілі болған, ол оған пайда табуға болатын материалдық ақпаратты беретін инсайдерлер сақинасымен.

4. Капиталды ұзақ мерзімді басқару

Ұзақ мерзімді капиталды басқару (LTCM) – Нобель сыйлығының лауреаты экономистер мен әйгілі Уолл-Стрит трейдерлері бастаған ірі хедж-қор.1994 жылдан 1998 жылға дейін фирма табысты жұмыс істеді, нарықтық тәртіптің уақытша өзгеруін пайдалана алатын және теориялық тұрғыдан тәуекел деңгейін нөлге дейін төмендететін арбитраждық стратегиямен1 миллиард доллардан астам инвестор капиталын тартты.

Бірақ қор 1998 жылы әлемдік қаржы жүйесін құлдырата жаздады. Бұған LTCM-дің жоғары левереджді сауда стратегиялары әсер етпеді.Түптеп келгенде, LTCM жүйелік жұқпалы аурудың алдын алу үшін Уолл-Стрит банктері консорциумынан құтқаруға мәжбүр болды.Егер LTCM дефолтқа көшкен болса, онда несие берушілер жаппай есептен шығаруға байланысты әлемдік қаржы дағдарысын тудыруы мүмкін еді.  1998 ж. Қыркүйегінде Федералды резервтік жүйенің көмегімен шығындарды жалғастыра беретін қорға кепілдік берілді.Содан кейін оны несие берушілер иемденіп, нарықтың жүйелі түрде еруіне жол берілмеді.

5. Pequot Capital

1998 жылы Art Samberg негізін қалаған Pequot Capital, жылдық кірісі жылына 16% -дан асатын инвесторларды таңқалдырып, 2000 жылдардың басында басқарумен 15 миллиард доллардан асып отырды.25  Алайда, бұл әсерлі рекорд инсайдерлік сауданың нәтижесі болды.ӘКК 2010 жылы қорға қарсы айып тағып, Пекот пен Самбергке 28 миллион доллар айыппұл салған.

6. Амарант кеңесшілері

Барлық хедж-қорлар алаяқтық немесе инсайдерлік сауда-саттық салдарынан жарылып кете бермейді.Кейде хеджирлеу қорлары жай әсерлі кезеңге ие болады. Amaranth Advisors 2000 жылы Николас Мауниспен іске қосылды және 2006 жылы 9 миллиард доллардан өсті, бұл бес жыл ішінде жылдық 86 пайыздық кірістен мақтанғаннан кейін, меншікті айырбасталатын облигациялардың арбитраждық стратегиясын қолданды.28  Бірақ сәттіліктің жолақтары көбінесе орташа мәнге ауысады.Сол жылы, кейбір туынды ставкалар төленбей, қор 6,5 миллиард доллардан астам шығындарға алып келді.

7. Жолбарыс қорлары

2000 жылы Джулиан Робертсонның Tiger Management 6 миллиард доллар актив жинауына қарамастан сәтсіздікке ұшырады.А мән инвестор, Робертсон ол нашар қорларын ретінде қарастырыла қандай нарықтарға және қысқа сату ең перспективалы қоры деп қандай стратегия екенін тартылған сатып арқылы акциялар бойынша үлкен ұтыс тігулер орналастырылған.

Бұл стратегиятехнологияның бұқа нарығы кезінде кірпіш қабырғасына соққы берді.Робертсон баға мен табыстың өсу коэффициентінен басқа ештеңе ұсынбайтын тым жоғары бағаланған технологиялық акцияларды қысқарттыжәне көкжиекте пайда белгілері жоқ болса да, ақымақтық теория басым болды және технологиялық акциялар өсе берді. Tiger Management компаниясы үлкен шығынға ұшырады және бір кездері хедж-қордың роялтиі ретінде қаралған адам салтанатты түрде тақтан алынды.

8. Aman Capital

Aman Capital 2003жылы Еуропадағы ең ірі банктердің бірі UBS тің туынды құралдарының трейдерлерімен құрылды.Бұл хедж-қор бизнесіндегі Сингапурдың «флагманы» болуға ниеттенді, бірақ несиелік туынды құралдардың сауда-саттықтарыжүздеген миллион доллардың жоғалуына алып келді.Қордың 2005 жылдың наурызына дейін қалған 242 миллион долларлық активтері ғана болды. Инвесторлар активтерді сатып алуды жалғастырды және қор 2005 жылдың маусымында ЛондонныңFinancial Times басылымы жариялаған«қор енді сауда жасамайды»деген мәлімдеме жасап, есігін жапты.Онда қандай капитал қалса, ол инвесторларға таратылатыны айтылған.

9. Marin Capital

Калифорнияда орналасқан бұл биік хедж-қор 1,7 миллиард долларды құрап, General Motors-қа үлкен ставка жасау үшіннесиелік арбитражды және айырбасталатын арбитражды қолданып жұмысқа орналастырды.  Несиелік арбитраж менеджерлері қарызға ақша салады. Компания өзінің клиенттерінің бірі несиені төлей алмауы мүмкін деп алаңдаған кезде, компания несиелік тәуекелді басқа тарапқа беру арқылы өзін жоғалтудан қорғай алады. Көп жағдайда екінші тарап хеджирлеу қоры болып табылады.

Айырбасталатын арбитраж кезінде қор менеджері қарапайым акциялар үшін өтелетін конверсияланатын облигацияларды сатыпаладыжәнебағалы қағаздар арасындағы баға айырмашылығынан пайда табуға үміттеніп, негізгі қорды қысқартады.Екі бағалы қағаздар әдетте ұқсас бағамен саудаласатындықтан, айырбасталатын арбитраж салыстырмалы түрде төмен тәуекел стратегиясы болып саналады.Ерекшелік акционерлерге «қолайлы инвестициялық мүмкіндіктердің болмауына» байланысты қор жабылатындығы туралыхат жіберді.


10. Bailey Coates Cromwell Fund

Bailey Coates Cromwell – бұл іс-шараларға негізделген, Лондон қаласында орналасқан көп стратегиялы қор.2005 жылы АҚШ-тың акцияларының қозғалысына Morgan Stanley, Cablevision Systems, Gateway Computers және LaBranche акцияларына қатысты бірқатар жаман ставкалар қорды азайтты.Сауда-саттықпен байланысты нашар шешім қабылдау бірнеше ай ішінде 1,3 миллиард долларлық портфельдің 20% -ын алып тастады.  Инвесторлар есіктерге бекітіліп, 2005 жылдың маусымында қор таратылды.

Төменгі сызық

Осы жария етілген сәтсіздіктерге қарамастан, хеджирлеу қорының жаһандық активтері өсуде, өйткені басқарудағы жалпы халықаралық активтер шамамен 3 трлн.  Бұл қорлар инвесторларды аю нарығында да тұрақты кірістілікке баулиды. Олардың кейбіреулері уәде етілгендей жеткізеді. Басқалары, ең болмағанда, дәстүрлі қаржы нарықтарымен ілгерілемейтін инвестицияларды ұсыну арқылы әртараптандыруды қамтамасыз етеді. Әрине, кейбір хедж-қорлар сәтсіздікке ұшырайды.

Хеджирлеу қорлары ерекше тартымдылыққа ие болуы мүмкін және әртүрлі стратегияларды ұсынады, бірақ ақылды инвесторлар хеджирлеу қорларына басқа инвестицияларға қалай қараса, сол сияқты олар секіруден бұрын қарайды. Мұқият инвесторлар өздерінің барлық ақшаларын жалғыз инвестицияға жұмсамайды және олар тәуекелге назар аударады. Егер сіз портфолиоңызды хеджирлеу қорын қарастырғыңыз келсе, чек жазбас бұрын зерттеу жүргізіп, түсінбейтін нәрсеге ақша салмаңыз. Бәрінен бұрын, шу шығарудан сақ болыңыз: егер инвестиция шындыққа сәйкес келмейтін нәрсені жеткізуге уәде берсе, онда ақыл-парасат басым болып, одан аулақ болыңыз. Егер мүмкіндік жақсы болып көрініп, ақылға қонымды болып көрінсе, ашкөздіктің бәрінен жақсы болуына жол бермеңіз. Ақырында, сіз ешқашан алыпсатарлық инвестицияға ыңғайлы түрде жоғалтудан артық ақша салмаңыз.