Айырбасталатын облигация

Айырбасталатын облигация дегеніміз не?

Айырбасталатын облигация – бұл пайыздық төлемдер беретін, бірақ қарапайым акциялардың немесе үлестік акциялардың алдын-ала белгіленген санына айырбасталатын тұрақты кірісі бар корпоративтік қарыздың кепілдігі. Қорын облигациялар бастап конверсиялық облигацияның өмір бойы белгілі бір уақытта атқарылған және қалауы бойынша әдетте болады Облигация иесінің.

Ретінде гибридті қауіпсіздік, айырбасталатын облигацияның бағасы пайыздық мөлшерлемелер, базалық қорын бағасы, және эмитенттің өзгерістерге, әсіресе сезімтал болып  кредиттік рейтингі.

Негізгі өнімдер

  • Айырбасталатын облигация тұрақты кірістегі пайыздық төлемдерді төлейді, бірақ қарапайым акциялардың алдын-ала белгіленген санына айналдырылуы мүмкін.
  • Облигациядан акцияға айырбастау облигацияның қызмет ету мерзімінің белгілі бір уақытында болады және әдетте облигация иесінің қалауымен жүзеге асырылады.
  • Айырбасталатын облигация инвесторларға облигацияның пайыздық төлемдер сияқты ерекшеліктері бар, сонымен бірге базалық акцияларға иелік ету мүмкіндігі бар гибридтік қауіпсіздік түрін ұсынады.

Айырбасталатын облигациялар туралы түсінік

Айырбасталатын облигациялар – бұл компаниялар үшін қаржыландырудың икемді нұсқасы. Айырбасталатын облигация инвесторларға гибридті қауіпсіздік түрін ұсынады, ол облигацияның пайыздық төлемдер сияқты ерекшеліктеріне ие, сонымен бірге акцияға иелік ету мүмкіндігін ұсынады. Бұл облигацияның конверсия коэффициенті бір облигацияны айырбастаудан қанша акция алуға болатындығын анықтайды. Мысалы, 5: 1 коэффициенті бір облигация қарапайым акциялардың бес акцияларына айналатынын білдіреді.

Айырбастау бағасы осындай корпоративтік облигациялар немесе артықшылықты акциялардың ретінде айырбасталатын бағалы қағаз, айналдыруға болады, онда бір акцияға бағасы  жай акциялар. Конверсия бағасы айырбасталатын қауіпсіздік үшін конверсия коэффициенті шешілген кезде белгіленеді .

Айырбастау бағасы мен арақатынасы облигациялық табуға болады  indenture  (айырбасталатын облигациялар жағдайда) немесе қауіпсіздік бойынша  проспектісінде  (айырбасталатын артықшылықты акциялары болған).

Айырбасталатын облигациялардың түрлері

Ванильді айырбасталатын облигация инвесторға облигацияны өтелгенге дейін ұстау немесе оны қорға айналдыру мүмкіндігін ұсынады. Егер акция бағасы облигация шығарылған күннен бастап төмендеген болса, инвестор облигацияны өтелгенге дейін ұстап, номиналды құнын ала алады. Егер акциялардың бағасы едәуір жоғарыласа, инвестор облигацияны акцияларға айырбастай алады және акцияны өз қалауы бойынша ұстай да, сата да алады. Ең дұрысы, инвестор акцияны сатудан түскен пайда облигацияның номиналды құнынан және қалған пайыздық төлемдердің жалпы сомасынан асып кеткен кезде облигацияны акцияға ауыстырғысы келеді.

Міндетті айырбасталатын облигацияларды инвестор белгілі бір конверсия коэффициенті мен баға деңгейінде айырбастауды талап етеді. Екінші жағынан, қалпына келтірілетін айырбасталатын облигация компанияға облигацияны үлестік акцияларға айырбастауға немесе облигацияны өтелгенге дейін тұрақты кіріс ретінде инвестициялау құқығын береді. Егер облигация түрлендірілсе, ол алдын-ала орнатылған баға мен конверсия коэффициенті бойынша жасалады.

Айырбасталатын облигациялардың артықшылықтары мен кемшіліктері

Айырбасталатын облигациялар шығару компанияларға меншікті капиталды шығаруға әсер ететін инвесторлардың жағымсыз сезімдерін азайтуға көмектеседі. Компания әрбір қосымша акцияны немесе меншікті капиталды шығарған сайын орналастырылған акциялардың санын толықтырады және инвесторлардың бар меншігін азайтады. Компания теріс пікірлерден аулақ болу үшін айырбасталатын облигациялар шығаруы мүмкін. Демек, облигация ұстаушылары компания жақсы жұмыс істеген жағдайда үлестік акцияларға айырбастай алады.

Сондай-ақ айырбасталатын облигациялар шығару дефолт жағдайында инвесторларға белгілі бір кепілдік беруге көмектеседі. Айырбасталатын облигация инвесторлардың негізгі қарызын минус жағынан қорғайды, бірақ базалық компания жетістікке жетсе, олардың өсуіне қатысуға мүмкіндік береді.

Мысалы, стартап-компанияда маңызды капиталды қажет ететін жоба болуы мүмкін, бұл жақын уақыттағы кірістерді жоғалтуға әкеледі. Алайда жоба болашақта компанияны рентабельділікке жетелеуі керек. Айырбасталатын облигациялардың инвесторлары компанияның сәтсіздігі кезінде өздерінің негізгі қарыздарының бір бөлігін қайтарып ала алады, ал егер олар компания сәтті болса, облигацияларды меншікті капиталға айналдыру арқылы капиталдың жоғарылауынан да пайда көреді.

Инвесторлар конверсияланатын облигацияларға салынған қосымша құн компонентінен ләззат ала алады, бұл олардың мәні акционерлік опциямен, атап айтқанда, шақыру опционымен байланыс. Колл-опцион – бұл опционды сатып алушыға белгілі бір мерзімде акцияны, облигацияны немесе басқа құралдарды белгілі бір бағамен сатып алу міндеттемесін емес, құқық беретін келісім. Алайда айырбасталатын облигациялар облигацияны қарапайым акцияларға айырбастау опционының орнына аз купондық мөлшерлемені немесе кірістілік ставкасын ұсынады.

Компаниялар пайда табады, өйткені олар қарызды дәстүрлі облигацияларға қарағанда төмен пайыздық мөлшерлемемен шығара алады. Алайда, барлық компаниялар айырбасталатын облигациялар ұсынбайды. Сондай-ақ, айырбасталатын облигациялардың көпшілігі әдеттегі тұрақты табыс құралдарына қарағанда тәуекелді / тұрақсыз болып саналады.

Артықшылықтары

  • Инвесторлар акцияларға айырбастау және акциялар бағасының жоғарылауынан пайда табу мүмкіндігімен белгіленген пайыздық төлемдерді алады.

  • Облигациялардың иелері қарапайым акционерлердің алдында төленетіндіктен, инвесторлар кейбір тәуекелдер бойынша кепілдік алады.

  • Компаниялар өз акцияларын бірден сұйылтпай капиталды тарту арқылы пайда табады.

  • Дәстүрлі облигацияларды пайдаланумен салыстырғанда, компаниялар өздерінің қарыздары бойынша төмен пайыздық мөлшерлемені төлей алады.

Минус

  • Облигацияны қарапайым акцияларға айырбастау мүмкіндігінің арқасында олар купонның төменгі мөлшерлемесін ұсынады.

  • Табысы аз немесе жоқ эмитенттік компаниялар, мысалы стартаптар сияқты, айырбасталатын облигациялар инвесторлары үшін қосымша тәуекел тудырады.

  • Акциялардың таралуы, егер облигациялар акцияларға ауысса, бұл акциялардың бағасы мен EPS динамикасын төмендетуі мүмкін.

Айырбасталатын облигацияның мысалы

Мысал ретінде Exxon Mobil Corp. (XOM) 4% пайыз төлейтін номиналы 1000 доллар болатын айырбасталатын облигация шығарды делік. Облигацияның өтеу мерзімі 10 жыл және айырбасталатын әрбір облигация үшін 100 акцияның айырбасталатын коэффициенті бар.

Егер облигация өтелгенге дейін сақталса, инвесторға негізгі қарызға $ 1,000 және сол жылы сыйақыға $ 40 төленеді. Алайда, компанияның акциялары кенеттен шарықтап, бір акция үшін 11 доллардан саудалануда. Нәтижесінде акциялардың 100 акциясы $ 1100 құрайды (100 акция х $ 11 акция бағасы), бұл облигация құнынан асып түседі. Инвестор облигацияны акцияларға айырбастап, 100 акцияны ала алады, оны нарықта барлығы 1100 долларға сатуға болады.

Kurzübersicht

Айырбасталатын облигациялар арбитражы – бұл айырбасталатын облигация мен оның базалық қоры арасындағы бағаны төмендетуге бағытталған сауда стратегиясы.