Айырбастау бағасы
Айырбастау бағасы дегеніміз не?
Конверсиялық баға – бұл корпоративті облигациялар немесе артықшылықты акциялар сияқты айырбасталатын бағалы қағаздарды қарапайым акцияларға айырбастауға болатын акциялардың бағасы. Конверсия бағасы айырбасталатын қауіпсіздік үшін конверсия коэффициенті шешілген кезде белгіленеді. Айырбастау коэффициентін облигациялардың кірісі (конвертацияланатын облигациялар жағдайында) немесе бағалы қағаздар проспектісінде (айырбасталатын артықшылықты акцияларда) табуға болады.
Айырбастау бағасын түсіну
Конверсиялық баға компаниялар капиталды көбейтуге тырысқан кезде күшіне енеді. Олар қарызды да, меншікті капиталды да тартуы мүмкін. Қарызды несие берушілерге қайтару керек, бірақ пайыздық төлемге байланысты салықтық артықшылықтарға байланысты ол меншікті капиталдан аз шығынға ұшырайды. Меншікті капиталды тарту қарызға қарағанда көп болуы мүмкін, бірақ оны қайтарудың қажеті жоқ.
Инвестордың көзқарасы бойынша облигациялар қауіпсіз, бірақ олардың кірісі шектеулі. Меншікті капитал акция бағасының өсуіне мүмкіндік береді, бірақ компания төлемеген жағдайда қорғаныс болмайды. Айырбасталатын облигациялар, артықшылықтар мен қарыздар компаниялар мен инвесторлар үшін гибридтік опцияны ұсынады. Компаниялар айырбасталатын бағалы қағаздардың иелеріне қарапайым акцияларға айырбастау бағасына жеткен жағдайда жай акцияларға айырбастауға мүмкіндік беретін ендірілген конверсия опциясы үшін сәл көбірек төлеуге дайын, ал инвесторлар аздап аз қабылдауға дайын.
Айырбастау бағасының маңыздылығы
Конверсиялық баға – айырбастау кезінде алынатын акциялар санын анықтаудың бір бөлігі. Егер акциялар ешқашан конверсиялық бағадан жоғары жабылмаса, айырбасталатын облигация ешқашан жай акцияларға айналдырылмайды. Әдетте конверсиялық бағаны қарапайым акциялардың ағымдағы бағасынан едәуір жоғары мөлшерде белгілейді, егер конверсияны компанияның қарапайым акциялары құнының едәуір өсуіне байланысты болған жағдайда ғана қажет етеді. Конверсиялық бағаны конвертирленген заттар көпшілікке берілгенге дейін конверсия коэффициентінің бөлігі ретінде басшылық белгілейді. Конверсия коэффициенті – айырбасталатын бағалы қағаздың номиналды мәні конверсия бағасына бөлінеді.
Айырбастау бағасын қалай есептеуге болады
Мысалы, облигацияның конверсия коэффициенті 5-ке тең, демек инвестор бір облигацияны қарапайым акциялардың бес акциясы үшін сата алады. Айырбасталатын бағалы қағаздың конверсиялық бағасы – бұл облигацияның конверсия коэффициентіне бөлінген бағасы. Егер облигациялардың номиналды құны $ 1000 болса, айырбастау бағасы $ 1000-ны 5-ке немесе $ 200-ге бөлу арқылы есептеледі. Егер конверсия коэффициенті 10 болса, конверсия бағасы 100 долларға дейін төмендейді. Нарықтық баға конверсиялау үшін конверсия бағасына жетуі керек. Жоғары конверсия коэффициенті конверсия бағасының төмендеуіне әкеледі, дәл сол сияқты конверсия коэффициентінің төмендеуі конверсия бағасының жоғарылауына әкеледі.