Конверсиялық премиум
Конверсиялық премиум дегеніміз не?
Конверсиялық сыйлықақы – бұл айырбасталатын бағалы қағаздың бағасы оған айырбасталуы мүмкін қарапайым акциялардың ағымдағы нарықтық құнынан асатын сома. Айырбастау сыйлықақысы доллар сомасы ретінде көрсетіледі және айырбасталатын баға мен конверсияның немесе тікелей облигациялардың үлкен мәндерінің арасындағы айырмашылықты білдіреді.
Негізгі өнімдер
- Айырбастау сыйлықақысы – айырбастауға болатын құнды қағазға айырбастау опциясының арқасында ие болатын қосымша құн.
- Сыйлықтың себебі, конвертацияланғаннан кейін инвестор үлестік акцияларда бұрын облигацияларға қарағанда көбірек мәнге ие болады.
- Айырбасталатын арбитраждық стратегияларды кейбір трейдерлер нарықтағы конверсия сыйлықақыларының артықшылығын пайдалану үшін пайдаланады.
- Конверсиялық сыйлықақы – бұл айырбасталатын шығындарды өтеу мерзімін есептеудің негізгі компоненті.
Айырбастау сыйлығын түсіну
Айырбасталатын облигациялар – жай акциялардың белгілі бір санына келісілген бағамен айырбастауға болатын облигациялар мен артықшылықты акциялар сияқты құнды қағаздар. Айырбасталатын облигациялар өтелген кезде оларды номиналды құны бойынша немесе базалық жай акциялардың нарықтық құны бойынша, қайсысы жоғары болса, өтеуге болады. Конвертированные инвестордың таңдауы бойынша айырбасталуы мүмкін немесе эмитент компания конверсияны мәжбүрлеуі мүмкін.
Айырбасталатын облигациялар, мысалы, кепілдендірілмеген борыштық бағалы қағаздар, оларды белгілі бір мерзімде облигация иесінің қалауы бойынша корпоративті эмитенттің қарапайым акцияларына айырбастауға болады. Сенім indenture облигация анықтайды конверсиялық арақатынасы, өткізілді әрбір облигациялар айналдыруға болады деп акциялардың саны,. Егер конверсия коэффициенті 40 немесе 40-тан 1-ге тең болса, онда номиналы 1000 доллар болатын әрбір облигацияны эмитент-компанияның 40 акциясына айырбастауға болады.
Сенімгерлік тәуекеліндегі конверсия ерекшелігі конверсия коэффициентіне бөлінген облигацияның номиналды құнына тең болатын конверсиялық баға түрінде де көрсетілуі мүмкін. Егер акциялардың бағасы 25 доллар деп көрсетілсе, онда конверсия коэффициентін $ 1000 номиналды құны / $ 25 = 40 акциялар деп табуға болады.
Айырбастаманы түрлендіру
Облигация шығарылғаннан кейін оның бағасы конверсиялық бағадан асатын соманы конверсиялық сыйлықақы деп атайды. Айырбастау сыйлықақысы ағымдағы нарықты конверсиялық құнның немесе тікелей облигациялардың жоғары деңгейімен салыстырады. Тікелей облигация мәні – егер конверсия мүмкіндігі болмаса, айырбасталатын мән. Ал конверсия мәні жай акциялардың нарықтық бағасына көбейтілген конверсия коэффициентіне тең.
Мысалы, егер компания болашақта 50 акцияларға айырбасталатын айырбасталатын облигация шығарса және жай акциялар бір акция үшін $ 20-ға бағаланса, конверсия құны $ 1000 = 50 акциялар X $ 20 құрайды. Конверсиялық сыйлықақы – бұл облигация иесінің айырбастау құнынан асатын сыйақысы. Егер облигация қазір 1200 долларға сатылып жатса, онда айырбастау сыйлықақысын 1200 – 1000 доллар = 200 доллар деп есептеуге болады.
Айырбастау Premia және Payback
Конверсиялық сыйлықақы облигацияның өтелу мерзімін есептеу үшін пайдаланылады, яғни облигацияға конверсиялық сыйақыны және осы кезеңдегі барлық акциялардың дивидендтерін табуға қанша уақыт қажет болады. Ақшалай қаражаттар ағынының өтелу мерзімі – конвертацияланатын конверттің орнына конверсия коэффициентінде көрсетілген акциялар саны сатып алынған болса, акциялар дивидендтері мен айырбастау сыйлықақысына тең пайыздар табатын уақыт. Ақша ағынын өтеу кезеңінің формуласы:
Ақша ағынын өтеу мерзімі = [Айырбастау премиясы / (1 + Конверсия премиумы]] / [Ағымдағы кірістілік – Дивиденд кірісі / (1 + Конверсия премиумы)]