Кері айырбасталатын облигация (RCB)
Кері айырбасталатын облигация (RCB) дегеніміз не?
Кері айырбасталатын облигация (RCB) – эмитенттің қалауы бойынша қолма-қол ақшаға, қарызға немесе меншікті капиталға белгілі бір күнде айырбастауға болатын облигация. Эмитенттің өтеу күні облигацияларды қолма-қол сатып алу немесе алдын-ала белгіленген акциялар санын ұсыну мүмкіндігі бар.
НЕГІЗГІ ӘРЕКЕТТЕР
- Кері айырбасталатын облигация (RCB) – эмитенттің қалауы бойынша қолма-қол ақшаға, қарызға немесе меншікті капиталға белгілі бір күнде айырбастауға болатын облигация.
- RCB-дің ең маңызды артықшылығы – олардың купонның жоғары ставкалары.
- RCB күрделі облигациялар шығарушыларды аз ақпараттандырылған инвесторлар есебінен қорғайтын күрделі ерекшеліктерге ие.
- Жалпы ереже бойынша, инвесторлар конверттелетін облигациялар сатып алмауы керек, егер олар базалық активтерге иелік етпесе.
Кері айырбасталатын облигацияларды (RCB) түсіну
А айырбасталатын облигациялар бар бар кірістірілген опцион облигацияларды ұстаушылардың эмитент компания акцияларының алдын ала белгіленген санына берілген уақытта капиталда олардың облигацияларды түрлендіру құқығын береді. Айырбасталатын облигация бойынша кірістілік, әдетте, айырбасталатын опционсыз ұқсас облигация бойынша кірістен төмен, өйткені ендірілген опция облигация ұстаушысына қосымша жағымсыз жағдай береді. Кірістірілген айырбасталатын опциясы бар байланыстың тағы бір түрі – кері айырбасталатын байланыс.
Кері айырбасталатын облигация (RCB) қарыз алушыға немесе облигация эмитентіне белгіленген күні облигацияның негізгі қарызын меншікті капиталға айналдыру құқығын беретін кірістірілген путинг опционына ие. Опцион, егер жүзеге асырылса, эмитентке облигацияларды ұстаушыларға қолданыстағы қарызға немесе базалық компанияның акцияларына белгіленген күні облигацияны «қоюға» мүмкіндік береді. Базалық компания эмитенттің бизнесімен қандай-да бір байланыста болмауы керек. Шындығында, кері айырбасталатын облигацияға байланған бірнеше негізгі қор болуы мүмкін.
Маңызды
Кері айырбасталатын облигацияға ақша салу қарапайым облигацияны сатып алудан гөрі базалық активтерге жалаңаш киімді сатумен ұқсас.
Жетілу және кірісті ескеру
RCB бағалы қағаздарының, әдетте, өтеу мерзімі қысқа және кірістілігі басқа облигацияларға қарағанда жоғары, себебі инвесторлар үшін қауіптер туындайды. Инвесторлар құндылығы едәуір төмендеген компаниядағы облигацияларын бағалы қағаздарға сатып алуға мәжбүр болуы мүмкін. Нарықтағы купон ай сайын немесе тоқсан сайын төленеді. Инвестор пайыздық төлемдерден басқа, бастапқы инвестициялардың негізгі сомасының 100% -ын немесе өтелген кезде базалық акциялардың алдын-ала көрсетілген санын алады.
RCB инвесторлары базалық активтердің жоғарылауына қатыса алмайды. Оның орнына облигация ұстаушылары эмитентке базалық активтер бойынша опцион ұсынады. Инвесторлар бұл тәуекелді облигацияны пайдалану мерзімі ішінде купондық төлемдердің жоғарылауының орнына қабылдайды. Облигациямен байланыстырылған базалық активтің бағасы алдын-ала белгіленген мөлшерден төмендейді делік, бұл оны кіріс деңгейі деп те атайды. Сонда облигациялардың эмитенті негізгі қарызды қолма-қол ақшамен емес, акциялармен қайтару құқығын жүзеге асыруы мағынасы бар. RCB эмитенттің қалауы бойынша конверсияны қалдырғандықтан, акциялардың құны бастапқыда салынғаннан аз болады.
Егер базалық активтің бағасы бастапқы деңгейден жоғары болса, онда облигация иелері облигацияның қызмет ету мерзімі үшін жоғары купондық төлем алады. Облигацияның мерзімі аяқталғаннан кейін, олар негізгі қарызын ақшамен қайтарып алады. Бұл, әдетте, кері айырбасталатын облигациялар инвесторлары үшін ең жақсы жағдай.
Кері айырбасталатын облигациялардың артықшылығы (RCB)
RCB-дің маңызды артықшылығы – олардың купонның жоғары ставкалары. FINRA сәйкес, кері конверсиялық байланыстың жоғары кірістілігі 7% -дан 30% -ке дейін. Осыдан компаниялар неге жоғары мөлшерлемені төлегісі келеді деген сұрақ туындайды. Көбіне олар базалық активтердің бағасының төмендеуін күтеді. Сонымен бірге, басқа инвесторлар базалық активтерді сатып алуға және оларды сақтауға дайын. Акционерлер әдетте дивидендтерден RCB инвесторлары қызығушылық танытқаннан әлдеқайда аз өтемақы алады. Кері айырбасталатын облигацияны сатып алу компания акцияларын сатып алуға тиімді балама бола алады.
Кері айырбасталатын облигациялардың (RCB) сыны
Кері айырбасталатын облигациялар ақауларға ұқсас қоңырау шалынатын облигацияларға ұқсас, бірақ төмендеу қаупі жоғары. Шақырылатын облигациялар сияқты, RCB-де күрделі облигациялардың эмитенттерін аз ақпараттандырылған инвесторлар есебінен қорғайтын күрделі ерекшеліктер бар.
Инвесторларға қашу ережелерін елемеу және жоғары пайыздық мөлшерлемемен облигациялар тарту оңай. Шақырылатын облигациялар жағдайында эмитент іскерлік және несиелік рейтингтері жақсарған жағдайда қайта қаржыландыру арқылы жоғары мөлшерлемеден құтыла алады. Кері айырбасталатын облигациялардың көмегімен эмитент меншікті капиталды айырбастау опциясын қолдану арқылы негізгі қарызды толық өтей алады. RCB-де эмитент облигацияларды ұстаушылар есебінен пайда алу үшін іскерлік және акциялардың бағасы төмендеуі керек.
Кері айырбасталатын облигациялардың ең жаман мәселесі – инвесторлар кейде стандартты облигацияға ұқсас актив сатып аламыз деп ойлайды. RCB сатып алушылары шынымен не істеп жатыр – базалық активтерге жалаңаш киім сату. Жалпы ереже бойынша, инвесторлар конверттелетін облигациялар сатып алмауы керек, егер олар базалық активтерге иелік етпесе.