Толық айырбасталатын қарыз (FCD)

Толық айырбасталатын несие дегеніміз не?

Толық айырбасталатын облигация (FCD) – бұл эмитенттің ескертуі бойынша барлық құны үлестік акцияларға айырбасталатын қарызды қамтамасыз ету түрі. Конвертация коэффициентін эмитент облигация шығарылған кезде шешеді. Конвертация кезінде инвесторлар компанияның жай акционерлерімен бірдей мәртебеге ие болады.

НЕГІЗГІ ӘРЕКЕТТЕР

  • Толық айырбасталатын облигация (FCD) – бұл эмитенттің ескертуі бойынша барлық құны үлестік акцияларға айырбасталатын қарызды қамтамасыз ету түрі.
  • FCD-дің көптеген айырбасталатын облигациялардың негізгі айырмашылығы – эмитент-компания меншікті капиталға айырбастауға мәжбүр ете алады.
  • Толық айырбасталатын облигациялар инвесторларға компанияның өсуіне қатысуға мүмкіндік береді, сонымен бірге қысқа мерзімді тәуекелді төмендетеді.
  • Теріс жағы, фирмалар конверсияны FCD инвесторларына емес, қолданыстағы акционерлерге пайдалы болған кезде мәжбүр етуі мүмкін.




Толық айырбасталатын қарыздарды (FCD) түсіну

А борыштық міндеттемелер қызығушылық тіркелген бағам қарызға ақша үшін ірі компаниялар пайдаланатын ұзақ мерзімді борыштық құралмен орта болып табылады. Бұл тұрақты кірістің кепілдігі қамтамасыз етілмеген, яғни пайыздар мен негізгі қарызды төлеуге кепілдік беруге кепілдік жоқ. Осылайша, облигация эмитенттің толық сенімімен және несиесімен қамтамасыз етіледі. Егер компания дефолтқа ұшыраса немесе банкроттыққа ұшыраса, онда қарызды ұстаушы салынған қаражатты барлық кепілдік берілген несие берушілер төлегеннен кейін ғана қайтарып алады.


Маңызды

Егер эмитент банкротқа ұшыраса, толық айырбасталатын облигация ұстаушылар ештеңе ала алмады.

Қарыз конверттелетін немесе айырбасталатын болуы мүмкін. Конвертацияланбайтын облигация меншікті капиталға айырбасталмайды. Ол конверттелетін облигацияларға қарағанда жоғары пайыздық мөлшерлемені ұсынады. Айырбасталатын облигацияны эмитент-компанияның жай акцияларына алдын-ала белгіленген уақыттан кейін айырбастауға болады. Бұл уақыт сенім индентурасымен анықталады. Конвертацияланатын ұстаушы конверсиядан кейін компанияның кез-келген акциялар бағасының жоғарылауына ие. Нәтижесінде айырбасталатын облигацияларға қарағанда айырбасталатын материалдар төмен пайыздық мөлшерлемемен шығарылады.

Шығару кезінде сенім тәуекелі конверсия уақытын, айырбастау коэффициентін және конверсия бағасын бөліп көрсетеді. Конверсия уақыты – бұл облигациялардың бөлінген күнінен бастап кезең. Осы уақыт өткеннен кейін эмитент бағалы қағаздарды конвертациялау мүмкіндігін қолдана алады. Айырбастау коэффициенті әрбір борыштық міндеттемелер рлендіре және бір облигацияның немесе 100 облигациялар бір білдіруге болады акциялардың саны болып табылады. Айырбастау бағасы борыштық міндеттемелерді ұстаушылар акцияларын олардың борыштық бағалы қағаздар түрлендіре аласыз онда бағасы болып табылады. Бағасы, әдетте, акциялардың ағымдағы нарықтық бағасынан жоғары.

FCD-дің көптеген айырбасталатын облигациялардың негізгі айырмашылығы – эмитент-компания меншікті капиталға айырбастауға мәжбүр ете алады. Айырбасталатын бағалы қағаздардың басқа түрлерімен, облигация иесі осындай мүмкіндікке ие бола алады. Корпоративтік облигациялар сияқты таза борыштық шығарылымдардан айырмашылығы, толығымен айырбасталатын облигациялар эмитент-компания үшін несиелік тәуекел тудырмайды, өйткені ТЖК меншікті капиталға айналады.

Толығымен және ішінара айырбасталатын қарыздармен

Айырбасталатын облигация ішінара немесе толығымен меншікті капиталға айналуы мүмкін. Ішінара айырбасталатын облигациялар (ЖКД) қолма-қол ақшаны қамтамасыз ету құнының бір бөлігін өтеуді және қалған бөлігін меншікті капиталға айналдыруды көздейді. Толығымен айырбасталатын облигация (FCD) эмитенттің ескертуі бойынша қарыздық қамтамасыз етуді меншікті капиталға толық конверсиялауды көздейді. Қарыздық міндеттемелерді меншікті капиталға толық конвертациялау – бұл меншікті капиталдағы түрдегі қарызды төлеу үшін қолданылатын әдіс. Бұл заттай төлем негізгі қарызды ақшамен қайтару қажеттілігін жояды.

Толық айырбасталатын қарыздардың артықшылықтары

Толық айырбасталатын облигациялар инвесторларға компанияның өсуіне қатысуға мүмкіндік береді, сонымен бірге қысқа мерзімді тәуекелді төмендетеді. Конвертацияға дейінгі жылдарда FCD иелері пайыздық төлемдер ағымын алуға құқылы. Конвертацияланбайтын облигацияларға қарағанда, әдетте, төмен, бұл төлемдер акционерлерге кез-келген дивидендтің алдында келеді. Сонымен қатар, FCD иелері фирманың рентабельділігіне қарамастан төлем алады. Салыстырмалы түрде өтімді емес ұзақ мерзімді инвестициялар үшін бұл айтарлықтай артықшылық болуы мүмкін.

Толық айырбасталатын облигациялардың тағы бір артықшылығы – олар эмитент-фирмаға қиын қаржылық жағдайдан шығуға көмектеседі. Егер компания белгілі бір уақытта өтелетін өтелмейтін қарыздардың көп мөлшерін шығарса, онда фирма сол уақытта рецессия болса, несиелік дағдарысқа ұшырауы мүмкін. Толығымен айырбасталатын облигациялармен фирма негізгі қарызды өтеу үшін ақша ойлап табудан аулақ болады. Одан да жақсы, фирма конверсияны мәжбүрлеп, пайыздық төлемдерді алып тастай алады. FCD иелері акционерлерге айналғаннан кейін, егер олар компания сауығып кетсе, олар сонымен бірге ұтады.

Толық айырбасталатын облигациялардың сыны

Инвесторлар үшін толығымен айырбасталатын облигациялардың айқын минусы – эмитент-компанияның конверсияны мәжбүрлеу мүмкіндігі. Фирмалар конверсияны FCD инвесторларына емес, қолданыстағы акционерлерге пайдалы уақытта мәжбүр етуі мүмкін.

Сенімгерлік кәсіпорны эмитент-компанияның бес жыл ішінде қолданыстағы бағадан 50% -ға жоғары бағалы қағаздарды конверсиялауға құқылы екенін анықтайды делік. Егер акциялардың бағасы 50% -ға төмендеп кетсе, өйткені бұл бизнес нашар жүрді, демек, компанияға ақша айналымын мүмкіндігінше тезірек жақсарту қажет болуы мүмкін. FCD инвесторлары, мүмкін, бес жыл өткеннен кейін айтарлықтай шығынға конвертациялауға мәжбүр болады.

Екінші жағынан, қолданыстағы акционерлер егер акциялардың бағасы үш есе жоғары болса , меншікті капиталын сұйылтқысы келмейді, өйткені бұл бизнес жақсы жүрді. Компания конверсияны кешіктіруі мүмкін, мүмкін рецессия кезінде ақша ағындарын жақсарту қажеттілігі туындағанға дейін. Сол кезде акциялардың бағасы төмендеуі мүмкін, бұл конвертацияланатын облигациялар ұстаушылардың табыстарын шектейді.