• Санатталмаған

Ауыстырылатын қарыз

Айырбасталатын қарыз дегеніміз не?

Ауыстырылатын қарыз – бұл эмитент-серіктестіктен басқа компанияның (әдетте еншілес ұйым ) акцияларына айырбасталатын гибридтік борыштық қамтамасыз ету түрі. Компаниялар айырбасталатын қарызды бірнеше себептер бойынша шығарады, соның ішінде салықты үнемдеу және басқа компанияның немесе еншілес компанияның үлкен үлесін алып тастау.

Негізгі өнімдер

  • Айырбасталатын қарыз – бұл эмитент-компаниядан басқа компанияның акцияларына айырбасталатын гибридтік қарыздық бағалы қағаз; әдетте еншілес компания.
  • Компаниялардың айырбастауға болатын қарыздың пайда болуының негізгі себептері салықты үнемдеуге және басқа компаниядағы немесе еншілес компаниядағы ірі акциялардан бас тартуға байланысты.
  • Айырбасталатын қарыздың айырбасталатын сипатына байланысты олар купондық мөлшерлемені төмендетеді және салыстырмалы тікелей қарызға қарағанда төмен кірісті ұсынады (конверсиялық резервсіз қарыз).
  • Конверсия бағасы, конверсия коэффициенті және қарыздың өтелуі айырбасталатын қарызды шығарған кезде облигациялардың түсімінде көрсетіледі.
  • Айырбасталатын қарыздың бағасы – бұл тікелей облигацияның бағасы, оған айырбастауға енгізілген опционның құны.




Айырбасталатын қарыз туралы түсінік

Тікелей қарызды инвесторға компанияның меншікті капиталына айналдыру мүмкіндігін бермейтін облигация ретінде анықтауға болады. Бұл инвесторлар компания акцияларының кез-келген бағасының көтерілуіне қатыса алмайтындықтан, бұл облигациялар бойынша кірістілік айырбастау мүмкіндігі бар облигациядан гөрі жоғары болады. Айырбастау мүмкіндігі бар облигациялардың бір түрі – айырбасталатын қарыз.

Айырбасталатын қарыз – бұл жай облигация және еншілес опцион, бұл облигация ұстаушысына қарызды қамтамасыз етуді қарыз беруші емес компанияның меншікті капиталына айналдыру құқығын береді.


Көбінесе, негізгі компания айырбастауға болатын қарызды шығарған компанияның еншілес ұйымы болып табылады. Айырбас алдын-ала белгіленген уақытта және эмиссия кезінде көрсетілген нақты шарттарда жүргізілуі керек.

Ауыстырылатын қарыздық ұсыныста эмиссияның шарттары, мысалы, конверсиялық баға, қарыз құралын айырбастауға болатын акциялардың саны ( айырбастау коэффициенті ) және қарыздың өтелу мерзімі облигациялардың шығарылу сәтіндегі облигацияларында көрсетіледі.

Айырбастау міндеттемесі болғандықтан, айырбасталатын қарыз, әдетте, купондық мөлшерлемені төмендетеді және айырбасталатын қарызға қатысты салыстырмалы тікелей қарызға қарағанда төмен кірісті ұсынады.

Айырбасталатын берешек пен айырбасталатын қарыз

Айырбасталатын берешек айырбасталатын қарызға айтарлықтай ұқсас, олардың айырмашылығы – айырбастауға болатын қарызға қатысты еншілес компанияның акцияларына емес, негізгі эмитенттің акцияларына айырбастау.

Басқаша айтқанда, айырбасталатын қарыздың төленуі жеке компанияның жұмысына байланысты, ал айырбасталатын қарыздың төленуі эмитент-компанияның жұмысына байланысты.

Эмитент айырбасталатын облигацияны акцияға айырбастауды шешеді, ал айырбасталатын қарызы бар облигация облигация мерзімі аяқталған кезде акцияларға немесе қолма-қол ақшаға айналдырылады.

Айырбасталатын қарызды бағалау

Айырбасталатын қарыздың бағасы – бұл тікелей облигацияның бағасы, оған айырбастауға енгізілген опционның құны. Осылайша, айырбастауға болатын қарыздың бағасы әрдайым тікелей қарыздың бағасынан жоғары, бұл опционның инвесторлық холдингке қосылған құны болатындығын ескереді.

Конверсия тепе-теңдік бар ауыстырылатын облигациялар бойынша жүзеге асыру нәтижесінде айырбастауға болады акциялардың құны болып табылады опционды базалық қоймада. Айырбастау кезіндегі паритетке байланысты инвесторлар айырбасталатын облигацияларды базалық акцияларға айырбастау облигацияларды өтеу мерзімі бойынша пайыздар мен номиналдық құны бойынша өтегеннен гөрі тиімді болатындығын анықтайды.

Айырбасталатын қарызбен айыру

Акцияларының көп пайызын басқа компаниядан айырғысы немесе сатқысы келетін компания мұны айырбастауға болатын қарыз арқылы жасай алады. Акциясын басқа компаниядағы асығыс түрде сататын компания нарықта қаржылық жағдайдың нашарлауының белгісі ретінде теріс қаралуы мүмкін.

Сондай-ақ, меншікті капиталды шығаруды жаңадан шығарылған акциялардың бағасының төмендеуіне әкелуі мүмкін. Сондықтан айырбасталатын опционы бар облигацияларды қолданып тастау эмитенттер үшін тиімді альтернатива бола алады. Айырбасталатын қарыз өтелгенге дейін холдингтік компания немесе эмитент базалық компанияның дивидендтерін төлеуге құқылы.