Айырбасталатын артықшылықты қор
Айырбасталатын артықшылықты акция дегеніміз не?
Айырбасталатын артықшылығы бар акциялар – бұл иеленушіге алдын-ала белгіленген күннен кейін акциялардың белгіленген санына қарапайым акцияларға айырбастау мүмкіндігі бар артықшылықты акциялар. Айырбасталатын артықшылықты акциялардың көпшілігі акционердің қалауы бойынша айырбасталады, бірақ кейде компанияға немесе эмитентке конверсияны мәжбүрлеуге мүмкіндік беретін ереже бар. Айырбасталатын артықшылықты акциялардың құны, сайып келгенде, жай акциялардың өнімділігіне негізделген.
Негізгі өнімдер
- Айырбасталатын артықшылықты акцияларды тұрақты конверсия коэффициенті бойынша қарапайым акцияларға айырбастауға болады.
- Жай акция конверсиялық бағадан жоғары қозғалғаннан кейін, артықшылықты акционерлерге жасырынып, дереу пайда табуға болады.
- Артықшылықты акционер өз акцияларын айырбастағаннан кейін, олар артықшылықты акционер ретіндегі құқығынан бас тартады (тұрақты дивиденд немесе активтерге жоғары талап қойылмайды) және қарапайым акционерге айналады (дауыс беру және акция бағасының төмендеуі мен көтерілуіне қатысу мүмкіндігі).
Айырбасталатын артықшылықты акцияны түсіну
Айырбасталатын артықшылықты акцияны корпорациялар қаражат жинау мақсатында пайдаланады. Компаниялар салық жеңілдіктерінен кейін оны алу әдетте аз болады.
Меншікті капитал меншік құқығынан бас тартады, бірақ оны қайтару қажет емес. Капиталды тартудың екі формасының да артықшылықтары мен кемшіліктері бар. Артықшылықты акциялар – бұл қарыз бен меншікті капитал арасында болатын гибридті бағалы қағаздардың бір түрі.
Меншікті капитал акционерлерге меншік құқығын береді, бұл оларға дауыс беру құқығын береді, бірақ егер компания ақсап, жойылып кетсе, олардың активтерге деген талаптары аз. Себебі борыш иелері мен артықшылықты акционерлер қарапайым акционерлерден бұрын қалған активтерден төленеді. Артықшылықты акциялар – бұл акционерге тұрақты дивиденд пен компания таратылған жағдайда активтерге талап қоюды қамтамасыз ететін гибридті бағалы қағаз. Айырбастау кезінде артықшылықты акционерлердің жай акционер сияқты дауыс беру құқығы жоқ.
Артықшылықты және қарапайым акциялар құрылымдық айырмашылықтарына байланысты әр түрлі бағамен саудаланады. Артықшылықты акциялар тұрақсыз емес және тұрақты кірістің қауіпсіздігіне ұқсайды. Артықшылықты бағалы қағаздардың, соның ішінде кумулятивті артықшылықты, шақырылатын артықшылықты, қатысушы артықшылықты және айырбасталатын түрлердің көптеген түрлері бар. Айырбасталатын артықшылықты акциялар инвесторларға қарапайым акциялар бағасының өсуіне қатысуға мүмкіндік береді.
Артықшылықты акционерлер кепілдендірілген дивиденд алады. Алайда, артықшылықты акционерлер үшін дивидендтер қарапайым акционерлерге қарағанда өспейді. Жаман уақытта артықшылықты акционерлер жабылады, бірақ жақсы уақытта олар дивидендтердің жоғарылауынан немесе акциялар бағасынан пайда көрмейді. Бұл сауда-саттық. Айырбасталатын артықшылықты акциялар бұл мәселені шешуге мүмкіндік береді. Әдетте төмен дивидендтің орнына (айырбасталмайтын артықшылықты акциялармен салыстырғанда) айырбасталатын артықшылықты акциялар акционерлерге акциялар бағасының өсуіне қатысуға мүмкіндік береді.
Айырбасталатын артықшылықты акцияны конверсия коэффициенті бойынша жай акцияларға айырбастауға болады. Конверсия коэффициентін компания артықшылықты акциялар шығарылғанға дейін белгілейді. Мысалы, бір артықшылықты акцияны екі, үш, төрт және т.б. жай акцияларға айырбастауға болады. Егер жай акциялар көтерілсе, артықшылықты акционер өз акцияларын жай акцияларға айырбастауды таңдай алады, осылайша тез пайда табады. Конвертациялау инвестор үшін тиімді болатын баға конверсиялық баға деп аталады.
Айырбасталатын артықшылықты акциялардың мысалы
Конверсия коэффициенті бес болатын 100 долларға бағаланатын айырбасталатын артықшылықты акциялар конверсия инвестор үшін пайдалы болуы үшін қарапайым акциялар 20 доллардан жоғары сауда жасауды қажет етеді. Қарапайым акциялар 20 долларға жақын жерде саудаланып жатқан болса да, оны айырбастауға болмайды, өйткені артықшылықты акционер өзінің тұрақты дивидендінен және компания активтеріне жоғары талаптан бас тартады.
Қарапайым акциялар жоғарылаған сайын конвертациялау қызықтыра түседі. Егер жай акциялар $ 25-ке ауысса, артықшылықты акционер әрбір $ 100 артықшылықты акция үшін $ 125 ($ 25 x 5) алады. Егер инвестор қарапайым акцияны 25 долларға айырбастап сатса, бұл 25% пайда.
Конвертациялаудың қауіптілігі – инвестор акциялар бағасының өзгеруіне байланысты қарапайым акционерге айналады. Егер конверсиядан кейін баға 15 долларға дейін құлдыраса және инвестор 25 доллардан сатпаса, олардың жағдайы бұрынғыдан нашар. Олар меншіктелген әрбір артықшылықты акция үшін ($ 100-ге тең) 75 доллар (15 x 5 доллар) қарапайым акцияларға ие және олар енді өздерінің дивидендтерін немесе активтер бойынша талаптарын алмайды.