Синтетикалық ЭТФ физикалық ЭТФ-дан қаншалықты ерекшеленеді?


Биржалық сауда-саттық қорлары ( ETF ) – бұл әр түрлі инвестициялық тәуекелдерге қол жеткізудің экономикалық тиімді әдісі, сондықтан инвесторлар арасында үлкен танымалдылыққа ие болды. Мөлдір, өтімді, үнемді әртараптандырылған инвестициялық өнімдерге деген сұранысты қанағаттандыру үшін әр жылдары ETF жаңа және жетілдірілген нұсқалары жасалды.


Осы жаңашылдықтармен ETF саны анағұрлым көп және танымал болып қана қоймай, сонымен қатар күрделене түсті. Осындай жаңашылдықтардың бірі – дәстүрлі ЭТФ экзотикалық нұсқасы ретінде қарастырылатын синтетикалық ETF.

Негізгі өнімдер

  • Синтетикалық ETF индекстің қауіпсіздігін қамтамасыз етудің орнына, басқа туынды түрлерін қолданып индексті бақылайды.
  • Қатерді түсінетін инвесторлар үшін синтетикалық ETF индекстерді бақылаудың өте тиімді, экономикалық тиімді құралы бола алады.
  • Синтетикалық ETF инвесторлар үшін қол жетімділігі қиын нарықтарда пайда болудың қақпасы бола алады.

Синтетикалық ЭТФ дегеніміз не?

Еуропада алғаш 2001 жылы енгізілген Синтетикалық ЭТФ  дәстүрлі немесе физикалық ЭТФ-тардың қызықты нұсқасы болып табылады.  Синтетикалық ETF таңдалған индекстің қайтарылуын (мысалы, S&P 500 немесе FTSE 100 ) кез келген басқа ETF сияқты қайталауға арналған. Бірақ базалық бағалы қағаздарды немесе активтерді ұстаудың орнына олар қажетті нәтижелерге жету үшін қаржылық инжинирингті пайдаланады.

Синтетикалық ЭТФ  негізгі индексті бақылау үшін своп сияқты туындыларды қолданады. ETF провайдері контрагентпен (әдетте банкпен) мәміле жасайды және контрагент своп ETF қадағалап отырған тиісті эталонның мәнін қайтарады деп уәде етеді. Синтетикалық ETF-ді дәстүрлі ETF-ге ұқсас акциялар сияқты сатып алуға немесе сатуға болады. Төмендегі кестеде физикалық және синтетикалық ЭТФ құрылымдары салыстырылған.

Тәуекел және қайтару

Синтетикалық ЭТФ своп-келісімшарттарды қорға индекстің қайтарымын төлеуге уәде берген бір немесе бірнеше контрагенттермен келісім жасау үшін қолданады. Осылайша, табыс контрагенттің өз міндеттемесін орындай алатындығына байланысты. Бұл синтетикалық ЭТФ инвесторларын контрагенттік тәуекелге ұшыратады. Қорға ұшырауы мүмкін контрагенттік тәуекел мөлшерін шектейтін белгілі бір ережелер бар.

Мысалы, Еуропаның UCITS ережелеріне сәйкес, қордың контрагенттерге әсер етуі қордың таза активтерінің жалпы сомасының 10% -нан аспауы керек.Осындай ережелерді сақтау үшін ETF портфолиосының менеджерлері жиі своп келісімдерін контрагенттің экспозициясы белгіленген шектідеңгейгежеткен кезде «қалпына келтіреді».2018-04-21 Аттестатта сөйлегендеріңе

Қарсы тараптың тәуекелісвоп келісімдерін кепілдендірумен және тіпті кепілдендірумен шектелуі мүмкін.Реттегіштерконтрагенттің тәуекелін азайту үшін контрагенттен кепілге қойуды талап етеді.  Егер контрагент өзінің міндеттемесін орындамаған жағдайда, ETF провайдері кепілге талап қояды және осылайша инвесторлардың мүдделеріне зиян келтірмейді. Кепілдік деңгейі жоғары болған кезде және свопты қалпына келтіру жиілігі жоғарырақ болған кезде контрагенттің дефолт жағдайында инвесторлар шығындардан көбірек қорғалған.

Контрагенттік тәуекелді шектеу бойынша шаралар қабылданғанымен (бұл физикалық ETF-тен гөрі көп), инвесторларға ондай қаражаттың тартымдылығы үшін әсер етуі үшін өтемақы төленуі керек. Өтемақы шығындардың төмендеуі және бақылау қателіктерінің төмендеуі түрінде болады.

Синтетикалық ЭТФ-лар өздерінің тиісті индекстерін қадағалауда өте тиімді және қадағалау қателіктері, әсіресе физикалық қорлармен салыстырғанда, аз болады. Жалпы шығындар коэффициенті ( TER ) синтетикалық ЭТФ жағдайында да әлдеқайда төмен (кейбір ETF-тер 0% TER талап еткен). Синтетикалық ETF-мен салыстырғанда, физикалық ETF портфолионы қайта теңгеру және ETF мен эталондар арасындағы қателіктерді бақылауға байланысты үлкен транзакциялық шығындарға әкеледі.

Төменгі сызық

Синтетикалық ETF инвесторлар үшін негізгі инвестицияларды басқа тәсілмен сатып алу, ұстап тұру және сату мүмкін болмаған немесе қымбат болған кезде ыңғайлы. Алайда, мұндай ETF-тердің контрагенттік тәуекелді болуын ескермеуге болмайды, демек, сыйақы қабылданған тәуекелдерді азайту үшін жеткілікті жоғары болуы керек.