Синтетикалық биржалық қор (ETF)

Синтетикалық биржалық-сауда қоры (ETF) дегеніміз не?

Синтетикалық биржалық қор (ETF) – бұл акцияларға емес, туынды құралдар мен своптарға ақша салатын жинақталған инвестиция.

Яғни, әдеттегі ETF акцияларға S&P 500 сияқты белгілі бір индекстің өнімділігін қайталау мақсатымен қаражат салады. Синтетикалық биржалық қор қоры сонымен қатар эталондық көрсеткіштің нәтижелерімен сәйкес келуге тырысады, бірақ ол иелік етпейді кез келген жеке бағалы қағаздар. Керісінше, қор менеджерлері контрагентпен, әдетте инвестициялық банкпен келісімшарт жасасып, қорға қайтарымдылықты төлеуді қамтамасыз етеді.

Синтетикалық биржалық-сауда қорын (ETF) түсіну

ETF де, синтетикалық ETF де – бұл жеке инвесторға қол жетімді салыстырмалы түрде жаңа инвестициялар түрлері. ETF 1990-шы жылдардың басында енгізіліп, тез танымал болды. Олар пайлық қорларға ұқсас басқару ақысы өте төмен пассивті басқарылатын индекс қорлары болды. Бірақ олар сауда-саттық аяқталғаннан кейін күніне бір рет сатылғаннан гөрі, күндізгі уақытта сатылуы мүмкін.

Алғашқы синтетикалық ETF Еуропада 2001 жылы пайда болды. Бұл еуропалық нарықтағы танымал инвестиция болып қала береді, бірақ АҚШ-тағы актив менеджерлерінің аз бөлігі ғана синтетикалық ETF шығарады.Бұл АҚШ-тың бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясының 2010 жылыенгізген, синтетикалық ETF-ке демеушілік көрсетпеген активтер менеджерлерінің жаңа қаражаттарды шығаруына тыйым салатын нақты ережелеріне байланысты.

Федералды резервтік жүйе синтетикалық ETF қауіпсіздігіне алаңдаушылық білдірді.«Синтетикалық ЭТФ физикалық ЭТФ-ға қарағанда қауіпті құрылым болып табылады, себебі инвесторлар контрагенттік тәуекелге ұшырайды», – деп қорытындылады ФРЖ 2017 ж.

Синтетикалық биржалық-сауда қорларының түрлері (ETF)

Синтетикалық ЭТФ Еуропалық және Азиялық нарықтарда кең таралған, мұнда биржалар оларды дәстүрлі қорлардан ажырату үшін атауларының алдына Х белгісін қояды. Екі аймақтағы реттеушілер арасында инвесторлар синтетикалық ЭТФ сипаттамалары мен қауіп-қатерлерін толық түсінеді ме деген алаңдаушылық бар. Бұл оларды шығаратын мекемелерге кейбір қосымша нормативтік талаптарды тудырды. 

Синтетикалық қорлардың екі негізгі түрі бар: қаржыландырылмаған және қаржыландырылған.

  • Своптың қаржыландырылмаған моделінде эмитент уәкілетті қатысушының қолма-қол ақшасына айырбастау үшін жаңа ETF акцияларын жасайды. Провайдер қолма-қол ақшаны своп контрагенттен активтер қоржынын сатып алу үшін, эталондық индекс нәтижесінде пайдаға құқығы үшін пайдаланады.
  • Қаржыландырылған своп-модель ұқсас режимде жұмыс істейді, бірақ кепіл қоржыны ETF емес, жеке шотқа орналастырылады. Ең бастысы, кепілзат эталондық индексті қадағаламауы керек. Кепілдік құрамына кіретін актив сыныптары да эталоннан өзгеше болуы мүмкін, дегенмен, олар көбінесе өзара байланысты. 

Синтетикалық ЭТФ артықшылықтары мен кемшіліктері

Синтетикалық қорлардың жақтаушылары индекстің көрсеткіштерін бақылауда жақсы жұмыс істейтіндіктерін мәлімдейді. Бұл қол жетімді нарықтарға, өтімділігі төмен эталондарға немесе дәстүрлі ETF-тердің жұмыс істеуі үшін қымбат тұратын басқа да қиын стратегияларға қол жеткізуге ұмтылған инвесторлар үшін бәсекеге қабілетті ұсыныс ұсынады.

Синтетикалық қорлардың сыншылары контрагенттік тәуекел, кепілдік тәуекел, өтімділік тәуекелі және ықтимал мүдделер қақтығысы сияқты бірнеше тәуекелге назар аударады . 

Анықтама бойынша синтетикалық ЭТФ екі тараптың қатысуын талап етеді, олардың екеуі де өз міндеттемелерін орындауы керек. Кепілді пайдалану тәуекелдерді азайтуға көмектеседі.