Спрэдті ауыстыру
Айырбастау дегеніміз не?
Своп-спрэд дегеніміз – берілген своптың тұрақты компоненті мен осындай өтеу мерзімі бар тәуелсіз қарызды қамтамасыз ету кірісі арасындағы айырмашылық. АҚШ-та соңғысы АҚШ қазынашылық қауіпсіздігі болады. Своптардың өзі – белгіленген пайыздық төлемдерді өзгермелі мөлшерлемемен айырбастауға арналған туынды келісімшарттар.
А Себебі Қазынашылық облигациялардың (T-облигация) жиі эталон ретінде пайдаланылады және оның жылдамдығы болып саналады әдепкі тәуекел-тегін, берілген келісім-шарт бойынша своп таралуы своп айналысуына тараптардың болжалданатын тәуекелдер бойынша анықталады. Қабылданған тәуекелдің артуына байланысты своп таралады. Осылайша, своп-спрэдтерді қатысушы тараптардың несиелік қабілетін бағалау үшін пайдалануға болады.
Негізгі өнімдер
- Своп-спрэд дегеніміз – своптың белгіленген құрамдас бөлігі мен бірдей өтеу мерзіміндегі егемендік қарызды қамтамасыз ету кірісі арасындағы айырмашылық.
- Своп-спрэдтер экономикалық көрсеткіштер ретінде де қолданылады. Своптың жоғары спрэдтері нарықтағы тәуекелді болдырмауға мүмкіндік береді.
- Өтімділік өте төмендеді және 30 жылдық своп-спрэдтер 2008 жылғы қаржылық дағдарыс кезінде теріс айналды.
Айырбастың жайылуы қалай жұмыс істейді
Своптар – бұл адамдарға тәуекелді басқаруға мүмкіндік беретін келісімшарттар, онда екі тарап белгіленген және өзгермелі ставка арасындағы ақша ағындарын айырбастауға келіседі. Жалпы, своп бойынша белгіленген ставка ағымын алатын тарап ставкалардың көтерілу қаупін арттырады.
Сонымен қатар, егер ставкалар төмендесе, онда тіркелген ставка ағындарының бастапқы иесі осы ставканы төлеу туралы уәдеден бас тарту қаупі бар. Осы тәуекелдердің орнын толтыру үшін белгіленген ставканы алушы белгіленген ставка ағындарының үстінен ақы талап етеді. Бұл своптың таралуы.
Маңызды
Төлем туралы уәдені бұзу қаупі соғұрлым көп болса, своптың таралуы соғұрлым жоғары болады.
Своп-спрэдтер несиелік спрэдтермен тығыз байланысты, өйткені олар своп- контрагенттердің төлемдерін жүзеге асырмау қаупін көрсетеді. Своп-спрэдтерді ірі корпорациялар мен үкіметтер өз қызметін қаржыландыру үшін пайдаланады. Әдетте, жеке ұйымдар АҚШ үкіметімен салыстырғанда көп төлейді немесе своп спрэдтері оң болады.
Своп-спредтер экономикалық көрсеткіш ретінде
Жиынтықта сұраныс пен ұсыныс факторлары орын алады. Своп-спрэдтер негізінен тәуекелді, осы хеджирлеу құнын хеджирлеуге деген ұмтылыстың және нарықтың жалпы өтімділігінің көрсеткіші болып табылады.
Тәуекелдіктерден айырбастағысы келетін адамдар қаншалықты көп болса, соғұрлым олар басқаларды осы тәуекелді қабылдауға мәжбүр ету үшін төлеуге дайын болуы керек. Сондықтан своптың үлкен спрэдтері нарықта қауіп-қатерден аулақ болудың жалпы деңгейі жоғары екенін білдіреді. Бұл сонымен қатар жүйелік тәуекелді өлшеуіш.
Тәуекелді азайтуға деген ұмтылыс пайда болған кезде, таралу шамадан тыс кеңейеді. Бұл сондай-ақ 2008 жылғы қаржылық дағдарыс кезіндегідей өтімділіктің айтарлықтай азаюының белгісі.
Своптың теріс таралуы
30 жылдық своп облигациялар бойынша своп спрэдтері 2008 жылы теріс айналды және сол уақыттан бері теріс аумақта қалды. 10 жылдық облигациялардың таралуы 2015 жылдың соңында Қытай үкіметі өзінің ішкі банктері үшін резервтік коэффициенттерге қатысты шектеулерді босату үшін АҚШ қазыналарын сатқаннан кейін де теріс аумаққа түсті.
Теріс ставкалар нарықтарда мемлекеттік облигацияларды жекеменшік банктердің кепілдіктері мен 2008 жылдан кейін пайда болған облигациялардың бөлінуіне байланысты тәуекелді активтер ретінде қарастыратын сияқты. Бірақ бұл пайымдау басқа мемлекеттік облигациялардың тұрақты танымалдығын түсіндірмейді. екі жылдық Т-облигациялар сияқты қысқа мерзім.
30 жылдық теріс мөлшерлеменің тағы бір түсіндірмесі – трейдерлердің ұзақ мерзімді пайыздық активтердегі үлестерін азайтуы, сондықтан мерзімді своп ставкаларына ұшырағаны үшін аз өтемақы талап етеді.
Дегенмен, басқа зерттеулер своп-спрэдтерді кеңейту үшін сауда-саттыққа кіру құны қаржы дағдарысынан кейін ережелерге байланысты айтарлықтай артқанын көрсетеді. Меншікті капиталдың рентабельділігі (ROE) демек азайды. Нәтижесінде – осындай транзакцияларды жасауға ниет білдірген қатысушылар санының азаюы.
Айырбастың жайылуының мысалы
Егер 10 жылдық своптың белгіленген ставкасы 4% болса және өтеу күнімен бірдей 10 жылдық қазынашылық билеттің (Т-нотасы) белгіленген ставкасы 3% болса, своптың спрэді 1% немесе 100 базистік пунктке тең болады : 4% – 3% = 1%.