Орнатылатын айырбас

Своп дегеніміз не?

Орналастырылған своп дегеніміз – сыйақы ставкасының жойылуы, оның құрамына кірістірілген опцион кіреді мұнда бір контрагент төлемдерді өзгермелі ставка негізінде, ал екінші тарап белгіленген ставка негізінде төлемдер жасайды. Белгіленген мөлшерлеме бойынша алушы (өзгермелі мөлшерлемені төлеуші) свопты оның қолданылу мерзімі аяқталғанға дейін алдын ала белгіленген бірқатар күндерде тоқтатуға құқылы, бірақ міндеттеме емес.

А КСРО жүрді своп толықтырып болып табылады керi шақырып своп бекітілген мөлшерлеме төлеуші ерте своп аяқтау құқығы бар. Механика көптеген ұқсас пайда қарамастан, КСРО жүрді своп своп опция немесе бірдей емес  swaption.

Орнатылатын своп туралы түсінік

Своптар ұзаққа созылатын свопқа және белгіленген мөлшерлемені алған тарапқа белгіленген пайыздық мөлшерлемені алу туралы ойларын өзгертуге мүмкіндік береді. Бұл құқықты төмендету шегі және келешекте ставканың қолайсыз қозғалысынан қорғайды. Сауда-саттық – бұл әдеттегі ванильді пайыздық своппен алатыннан гөрі төмен своп-ставка.

Орналастыруға болатын своп пайыздық мөлшерлемелер өседі деп ойлайтын инвестор үшін тартымды болуы мүмкін, сондықтан бас тарту мүмкіндігінің орнына төмен пайыздық мөлшерлемені алуға қуанышты. Сыйақы мөлшерлемесі жоғарылаған жағдайда, тіркелген ставка бойынша ресивер свопты эмитентке қайтара алады, содан кейін оны қазіргі кездегі жоғары нарықтық ставка бойынша қарапайым ванильді своппен ауыстыра алады.

Сатып алушыға егер олар активтен алатын өзгермелі ставканың қызмет ету мерзімі туралы сенімсіз болса, своп сатып алушыға ұнауы мүмкін. Активтен алынған бұл өзгермелі мөлшерлеме своп бойынша өзгермелі ставканы төлеу үшін қолданылады. Егер сатып алушының негізгі өзгермелі кіріс ағыны жойылуы, мерзімінен бұрын төленуі немесе басқа бағамға ауыстырылуы мүмкін болса, онда своптың тиімді болуы мүмкін, өйткені свопты жою мүмкіндігі своп сатып алушыға жаңа свопты қайта құру мүмкіндігін береді (қажет болған жағдайда) негізгі кіріс ағыны.

Орналастырылатын своптар биржадан тыс сауданы жүзеге асырады, сондықтан екі тарап келіскен келісімнің негізінде теңшеледі.

Своптардың бағасы

Қойылатын своптардың қосымша ерекшеліктері оларды қарапайым ванильді пайыздық своптарға қарағанда қымбатырақ етеді. Белгіленген ставка бойынша ресивер алдын-ала төлем түрінде немесе төменгі своп ставкасы түрінде сыйлықақы төлейді. Сондай-ақ тоқтату үшін төлем болуы мүмкін.

Жалпы, болжамды своптың «өзіндік құны» – бұл своптың нарықтық своп бағамы мен айырбастау бағамының арасындағы айырмашылық. Бұл айырмашылық пайыздық ставканың құбылмалылығына байланысты (құбылмалылық неғұрлым көп болса, шығындар соғұрлым көп болады), жою құқығының саны (құқықтар неғұрлым көп болса, шығындар соғұрлым көп болады), жою құқығының бірінші құқығына дейінгі уақыт (соғұрлым көп болған сайын соғұрлым жоғары болады) шығындар), және кірістер қисығының формасы.

Орнатылатын своптың мысалы

Бір тарап оларға белгіленген пайыздық мөлшерлемені төлейтін своп сатып алғысы келеді деп есептейік. Айырбастау үшін олар өзгермелі мөлшерлемені төлейді. Олар ванильді пайыздық свопты бағалап, сатып алушыға 3% тіркелген сыйақы, сондай-ақ ФРЖ ставкасы мен 1% төлеуге болатындығын анықтайды. Қазіргі уақытта ФРЖ мөлшерлемесі 2% құрайды.

Сатып алушы өзгермелі мөлшерлемені төлеу үшін пайдаланатын олардың өзгермелі мөлшерлемесі базалық активінің жалғасатынына сенімді емес; сондықтан олардың тәуекелдерін жоюға көмектесу үшін олар ванильді пайыздық своптың орнына мүмкін свопты сатып алуды жөн көреді.

Своп бойынша келіссөздер жүргізілуде, бірақ сатып алушы тек 2,8% пайыздық ставка алады және ФРЖ ставкасын плюс 1% төлеуі керек, ол қазіргі уақытта 3% құрайды. Свопты болдырмағаны үшін сатып алушы 0,2% сыйақыға теңестіреді.

Егер сатып алушы базалық активтен алатын өзгермелі ставканы жоғалтса, олар своп-келісімшартты бұза алады. Егер пайыздық мөлшерлемелер көтерілсе, сатып алушы своптан бас тартқысы келіп, одан жоғары тіркелген пайыздық төлемді алу үшін басқа свопты бастауы мүмкін.