Ақша ағынының кірістілігі: ең жақсы көрсеткіш

Акцияларды бағалау кезінде инвесторлардың көпшілігі баға мен кіріс коэффициенті ( баланстық баға ), баланстық құн, кітапқа баға ( баға / кітап ) және PEG коэффициенті сияқты іргелі көрсеткіштермен таныс. Сондай-ақ, қолма-қол ақша жасаудың маңыздылығын түсінетін инвесторлар оның негіздерін талдағанда компанияның ақша қаражаттары туралы есептерін пайдаланады. Олар бұл мәлімдемелер компанияның жұмысын жақсы бейнелейтінін мойындайды.

Алайда, өте аз адамдар компанияның құнына қатысты қанша бос ақша ағыны (FCF) бар екенін қарастырады. Ақша ағындарының кірістілігі деп аталады, бұл P / E коэффициентіне қарағанда жақсы көрсеткіш.

Ақша ағыны

Банктегі ақша – бұл кез-келген компания қол жеткізуге тырысады. Инвесторларды компанияның банктік шоттарында қандай ақша бар екендігі қызықтырады, өйткені бұл сандар компания қызметінің шындығын көрсетеді. Ақша қаражаттарының қозғалысы туралы есепте қаржылық теріс қылықтар мен басқарушылық түзетулерді жасыру қиынырақ.

Ақша қаражаттарының қозғалысы – бұл компанияның банктік есепшоттарына кіру және шығу ақша өлшемі. Ақша ағыны, ақша ағынының бір бөлігі – бұл компания өзінің барлық шығындары мен күрделі шығыстарын (компанияға қайта инвестицияланған) төлегеннен кейін қалған ақша қаражаттарының мөлшері.

Ақша қаражаттарының қозғалысы туралы есептен компанияның бос ақша ағынын тез есептеуге болады. Операциялардан түскен ақша қаражаттарының жалпы сомасынан бастаңыз. Әрі қарай, « инвестициялардан түскен ақша ағыны » бөлімінен күрделі шығындар сомасын табыңыз. Одан кейін ақша қаражаттарының бос ағындарын алу үшін операциялардан түскен ақша қаражаттарының жалпы сомасынан күрделі шығындар санын алып тастаңыз.

Ақша қаражаттарының бос ағыны оң болған кезде, бұл компания бизнесті жүргізуге және бизнесті дамыту үшін қайта инвестициялауға қарағанда көбірек ақша өндіретіндігін көрсетеді. Бұл өзін-өзі қамтамасыз етуге толық қабілетті, әрі қарай өсуге көптеген мүмкіндіктер бар. Ақша қаражатының теріс теріс ағыны компанияның бизнесті қолдау үшін жеткілікті ақша қаражатын жинай алмайтындығын көрсетеді. Алайда көптеген шағын бизнестерде оң қолма-қол ақша ағындары жоқ, өйткені олар өз кәсіпорындарын тез өсіру үшін көп қаражат салуда.

Ақшалай қаражаттардың еркін ағыны кірістер мен шығыстар туралы есепте ерікті түзетулерсіз компанияның кірісіне ұқсас. Нәтижесінде, сіз компанияның жұмысын таза кіріс сызығына ұқсас түрде өлшеуге көмектесетін бос ақша ағындарын пайдалана аласыз. (Алайда еркін ақша ағыны таза ақша ағынымен бірдей емес .

Еркін ақша ағыны – бұл барлық кірістерден барлық шығындар алынғаннан кейін акционерлерге қол жетімді ақша қаражаттарының мөлшері. Таза ақша ағыны – бұл ұзақ мерзімді қарыздар мен вексельдерді қоспағанда, қазіргі уақытта төлейтін шығындармен компанияның пайдасының мөлшері. Ақша қаражаттарының оң ағыны бар компания ағымдағы уақытта операциялық шығындарды өтейді, бірақ ұзақ мерзімді шығындар емес, сондықтан бұл әрқашан компанияның алға басуы мен жетістігін дәл өлшеу емес.)

P / E коэффициенті қарапайым акцияларға қанша жылдық таза кіріс алуға болатындығын өлшейді. Алайда, ақша қаражаттарының қозғалысы туралы есеп беру компанияның қызмет нәтижелері туралы кірістер мен шығыстар туралы есеп беруге қарағанда жақсы көрсеткіші болып табылады.

1:38

Ақша ағынының кірістілігі

Ақша қаражаттарының қозғалысы туралы есепті қолданатын P / E коэффициентіне салыстыруға болатын өлшеу құралы бар ма? Бақытты, иә. Ақша ағынының еркін нөмірін пайдаланып, оны компанияның құнына қарай сенімді көрсеткіш ретінде бөлуге болады. Ақша ағындарының кірістілігі деп аталады, бұл инвесторларға компанияның құнын қайта есептеу коэффициентімен салыстыруға болатын тағы бір әдісті ұсынады. Бұл шара ақша қаражаттарының еркін ағындарын қолданатындықтан, ақша ағындарының кірістілігі компания қызметінің тиімді өлшемдерін ұсынады.

Ақша ағындарының кірістілігін есептеудің ең кең тараған тәсілі – бөлгіш ретінде нарықтық капитализацияны қолдану. Нарықтық капитализация кеңінен қол жетімді, оны анықтау оңай. Формула келесідей:

Нарықты капиталдандыру

Ақша ағындарының кірістілігін есептеудің тағы бір әдісі – кәсіпорын құнын бөлгіш ретінде пайдалану. Көпшілік үшін кәсіпорын құны фирма құнын дәлірек өлшейді, өйткені оған қарыз, артықшылықты акциялар құны және азшылық үлесі кіреді, бірақ ақшалай қаражаттар мен олардың баламалары шегеріледі. Формула келесідей:

Free Cash Flow Yield=Free Cash FlowENTэлектрондықRPRМенсе VалUэлектрондық\ text {Ақша ағынының кірістілігі} = \ frac {\ text {Ақшалай қаражат ағыны}} {\ text {Кәсіпорын мәні}}Ақша ағынының кірістілігі=Кәсіпорынның мәні

Кәсіпорынның мәні

Екі әдіс те инвесторлар үшін құнды құрал болып табылады. Нарықтық капитализацияны қолдану P / E коэффициентімен салыстырылады. Кәсіпорын құны әр түрлі салалардағы компанияларды және әртүрлі капитал құрылымы бар компанияларды салыстыру әдісін ұсынады. P / E коэффициентімен салыстыруды жеңілдету үшін кейбір инвесторлар бос ақша ағынының кірісін инверсиялайды, бұл нарықтық капиталдандырудың немесе кәсіпорын құнының бос ақша ағынына қатынасын жасайды.

Ақша ағынының кірістілігін пайдалану

Мысал ретінде, төмендегі кестеде төрт ірі компаниялар үшін ақша ағындарының кірістілігі және олардың 2009 жылдың ортасында P / E коэффициенттері көрсетілген. Apple ( AAPL ) компанияның жоғары өсуінің арқасында P / E коэффициенті бойынша жоғары болды күту. General Electric ( GE ) баяу өсу сценарийін бейнелейтін P / E коэффициентіне ие болды. Нарықтық капитализацияны қолдана отырып, Apple мен GE-дің қолма-қол ақша ағынының кірістілігін салыстыру GE қазіргі уақытта неғұрлым тартымды әлеуетті ұсынғанын көрсетті. Бұл айырмашылықтың басты себебі – GE-дің өзінің қаржы бөлімшесінен алған қарыздарының көп болуы. Apple негізінен қарызсыз болды. Нарықтық капитализацияны бөлгіш ретінде кәсіпорынның құнымен ауыстырған кезде, Apple жақсы таңдау болды.

Төменде келтірілген төрт компанияны салыстыру Cisco-ның кәсіпорынның құнына сүйене отырып, ақша ағындарының ең жоғары кірістілігін жақсы көрсете алатындығын көрсетті. Ақырында, Fluor P / E коэффициенті төмен болғанымен, FCF төмен шығымдылығын ескергеннен кейін ол соншалықты тартымды көрінді.

Жауапкершілік бойынша түзетілген ақша ағыны

Компанияны бағалау кезінде әдетте қолданылмаса да, міндеттемелерді ескере отырып ақша ағындарының кірістілігі (LACFY) вариация болып табылады. Бұл іргелі талдау есебі компанияның ұзақ мерзімді бос ақша ағындарын сол кезеңдегі өтелмеген міндеттемелерімен салыстырады. Міндеттемелер бойынша түзетілген ақша ағыны кірісті сатып алудың қанша уақытқа созылатындығын немесе компанияны қалай бағалайтындығын анықтауға болады. Есептеу келесідей:

Ақша қаражатының орташа ағымы

Инвестицияның қаншалықты пайдалы екендігін білу үшін, сарапшы LACFY есебінде он жылдық деректерді қарап, оны 10 жылдық қазынашылық кассалық кірістілікпен салыстыра алады. LACFY мен қазынашылық кірістілігі арасындағы айырмашылық неғұрлым аз болса, соғұрлым аз инвестиция қажет болады.

Төменгі сызық

Ақшалай қаражат ағынының бос кірісі инвесторларға немесе акционерлерге кең қолданылатын P / E коэффициентіне қарағанда компанияның іргелі жұмысының жақсы өлшемін ұсынады. Ең жақсы фундаментальды индикаторды қолданғысы келетін инвесторлар қаржы шараларының репертуарына ақша ағынының бос кірісін қосуы керек. Сіз, әрине, бір ғана шараға тәуелді болмауыңыз керек. Алайда, қолма-қол ақша ағынының мөлшері компанияның қаржылық жағдайын өлшеудің дәл әдістерінің бірі болып табылады.