Тіркелген мөлшерлеме бойынша бағалы қағаздар (ҚЕХС)
Тіркелген бағалы қағаздар (ҚЕХС) дегеніміз не?
Белгіленген мөлшерлеме бойынша капитал (FRCS) – бұл 25 доллар номиналды құны бар корпорация шығарған бағалы қағаз (бірақ кейбіреулері 1000 доллар номиналымен шығарылған) және инвесторларға корпоративті облигациялар мен артықшылықты акциялардың ерекшеліктерін ұсынады. Бұл бағалы қағаздар тартымды кірістің артықшылықтарын ұсынады:
- Ай сайынғы, тоқсандық немесе жарты жылдық кіріс
- Әдетте болжамды болатын инвестициялық уақыт аралығы (20-49 жыл, кейбіреулері мәңгілік)
- Инвестициялық деңгейдегі несие сапасы (көп жағдайда)
Негізгі өнімдер
- Тіркелген капиталы бар бағалы қағаздар (ҚҚЕС) – бұл корпоративті облигациялар мен артықшылықты акциялардың ерекшеліктерін біріктіретін кейбір корпорациялар шығарған гибридті бағалы қағаздар.
- FRCS көбінесе номиналды құны облигацияға қарағанда төмен болып келеді және инвесторларға дивидендтік кірістің тұрақты ағыны ұсынады.
- Инвестициялық деңгейдің көп бөлігі ретінде бағаланғанымен, ФРЖ корпоративті облигацияларға қарағанда әлдеқайда тәуекелді және өтімді емес нарықтарда сауда жасайды.
Тіркелген мөлшерлеме бойынша бағалы қағаздардың негіздері
Тіркелген мөлшерлеме бойынша бағалы қағаздар – бұл проспектте көрсетілгеніне байланысты қарыз немесе меншікті капитал түрінде құрылымдалуы мүмкін қаржылық гибридтік құралдар. Рейтинг агенттіктері эмитенттің қаржыландыру құралы туралы оң көзқарас танытты, өйткені ол ұзақ мерзімді капиталды қамтамасыз етеді және эмитент қаржылық қиындықтарға тап болған жағдайда инвесторларға пайыздық төлемдерді кейінге қалдыруға мүмкіндік береді.
Алайда, артықшылықты акциялардағы сияқты, мұндай кейінге қалдыру тек бас компания акциялардың дивидендтерін төлеуді тоқтатқан жағдайда ғана орын алуы мүмкін. Бар кейінге қалдырылған сыйақы бағалы қағаздар, инвесторлар эмитент қиын қаржылық жағдайда, әсіресе, FRCS өткізу арқылы табыс кепілдік берілмейді. FRCS бойынша сыйақыны кейінге қалдыру опциясы құнды қағазды артықшылықты акцияларға немесе корпоративті облигацияларға қарағанда жоғары тәуекелге итермелейді және осылайша инвесторларға жоғары кірісті ұсынады.
FRCS Жаңа және орта мәселелері Нью-Йорк қор биржасында (NYSE) ресми тізімінде тұрған, сондай-ақ еркін айналымда болады санауыш астам (ПТК). Екінші нарықтарда олар дәстүрлі облигацияларға ұқсас сауда-саттықты жүргізеді, үстеме пайыздармен және жеңілдіктермен сатылады, үстеме пайыздық ставкаларға қатысты бағалы қағаздың белгіленген купондық мөлшерлемесі негізінде, сондай-ақ нарықтың эмитенттің несиелік сапасына қатысты түсініктері.
FRCS бірегей тәуекелдері
Қарапайым және артықшылығы бар акциялар дивидендтерінен айырмашылығы, белгіленген ставкалы капиталы бар бағалы қағаздар бойынша бөлу эмитент үшін салықтан толықтай алынып тасталады, бұл дәстүрлі қарыз құралдары бойынша сыйақы төлемдеріне қалай қаралатынына ұқсас. Салық заң азайтады өзгеруі немесе корпорацияның салық артықшылығын жояды болса, компания «арнайы іс-шара» сатып алу немесе орындау мекен кезектен тыс өтеу басталғанға дейін өтеуге дейін тарату құны бойынша бағалы қағаздарды сатып алуға эмитенті беретін параметрді.
Тұрақты мөлшерлеме бойынша бағалы қағаздар әр түрлі рейтинг агенттіктері, соның ішінде Standard & Poor’s және Moody’s рейтингілік агенттіктерімен несие сапасына бағаланады. Несиелік рейтингі төмен мәселелер, қабылданған тәуекелдің орнын толтыру үшін инвесторларға жоғары кірісті береді. Алайда, FRCS-тің көпшілігі инвестициялық деңгеймен бағаланады.
Осыған қарамастан, ФРЖ корпорацияның капитал құрылымында аға қарызға қарағанда төмен болатындығын ескере отырып, үлкен тәуекел дәрежесіне ие. Төлемеу немесе тарату жағдайында аға қарыз иелері FRCS инвесторлары инвестицияларын қайтарғанға дейін бірінші кезекте өтеледі. FRCS иелері эмитенттің активтері бойынша артықшылықты және облигациялық бағалы қағаздарды ұстаушыларға қарағанда жоғары талап қояды.
Нарықтағы өзгерістер осы гибридті бағалы қағаздардың күнделікті сауда бағаларына әсер етуі мүмкін. Мысалы, FRCS бағалары әдеттегідей дивидендтер күндерінде төмендейді, бұл күндері FRCS сатып алушылары дивиденд алуға құқығы жоқ. Бағалы қағаздар ашық нарықта сатылатын болса да, ФРЖ айтарлықтай өтімді емес болып саналады, әсіресе нарықтағы үстеме пайыздар өскен кезде.