Жауапкершілікке келтірілген ақша ағыны кірістілігі (LACFY)

Міндеттеме бойынша түзетілген ақша ағыны қандай?

Міндеттеме бойынша түзетілген ақша ағыны кірістілігі (LACFY) – кірістілік мәнін шығару үшін компанияның ұзақ мерзімді бос ақша ағындарын ( FCF ) сол кезеңдегі өтелмеген міндеттемелерімен салыстыратын іргелі талдау есебі. Міндеттемелер бойынша түзетілген ақша ағыны кірісті сатып алудың қанша уақытқа созылатындығын немесе компанияны қалай бағалайтындығын анықтауға болады. Бұл кірістілік (коэффициент) болғандықтан, оны әр түрлі фирмалар арасында салыстыру үшін немесе бір фирманы уақыт бойынша талдау үшін пайдалануға болады. Ақша ағындарының еркін кірістілігі инвесторларға компанияның құнын бағалаудың тағы бір әдісін ұсынады, оны баға-пайда (P / E) коэффициентімен салыстыруға болады. Бұл шара ақша қаражаттарының еркін ағындарын қолданатындықтан, ақша ағындарының кірістілігі компания қызметінің тиімді өлшемдерін ұсынады. Міндеттемелер бойынша түзетілгендіктен, LACFY фирма қаржысының шынайы жағдайын жақсы түсінуге мүмкіндік береді.

Шағымға қарамастан, міндеттемелерді ескере отырып ақша ағындарының кірістілігі компанияны бағалау кезінде әдетте қолданылмайды. Инвестицияның қаншалықты пайдалы екендігін білу үшін сарапшы LACFY есебінде он жылдық деректерді қарап, оны 10 жылдық қазынашылық кассалық кірістілікпен салыстыра алады. LACFY мен қазынашылық кірістілігі арасындағы айырмашылық неғұрлым аз болса, соғұрлым аз инвестиция қажет болады.

Міндеттеме бойынша түзетілген ақша ағыны кірісі келесі түрде есептеледі:

Ақша қаражаттарының 10 жылдық орташа ағыны / (((Акциялар + Опциондар + Кепілдіктер) x (Акцияға шаққандағы баға) + (Міндеттемелер)) – (Ағымдағы активтер – Түгендеу))

Жауапкершіліктің реттелген ақша ағынының түсімін түсіну (LACFY)

Жауапкершілікке байланысты ақша ағындарының кірістілігі (LACFY) – бұл қарапайым акциялардың бағалануы, қор нарығының комментаторы Джон ДеФо жасаған және Бенджамин Грэм мен Дэвид Доддтың шабыттандыруы.  Бұл қазіргі заманғы бухгалтерлік есеп стандарттарына қатысты компанияның меншікті кірістілігін қамтамасыз ететін формула ретінде қарастырылады. Формуланың кейбір шектеулері бар – бұл сізді үлкен ақша жинайтын компанияны немесе жасанды түрде төмен салық мөлшерлемесі бар компанияны асыра бағалаудан қорғамайды (көбіне қолмен жүретін екі бухгалтерлік ауытқулар). Бұл сізге табыстың күрт өсуі бар жаңадан пайда болған компания үшін әділ баға бермейді (дегенмен, сіз әрқашан нумераторды ақша ағынының ең жақсы көрсеткіші ретінде өзгерте аласыз).

2009 жылы қаржы дағдарысы басталған кезде дивидендтік кірісті LACFY-ден артықтөлеген компаниялар дивидендтерді төлемегендергеқарағанда анағұрлым жүйелілікпен қысқартқандай болды (мысалға General Electric пен Pfizer кіреді).Ірі міндеттемелері бар қарыздармен жұмыс істейтін компаниялар, егер олар дивидендтерін ақысыз ақша ағынымен қамтамасыз ете алмаса және / немесе құрғап жатқан несиелік нарықта қарызын өтей алмаса, онда оларда аз қаражат болды.Осы бақылауларға сүйене отырып, DeFeo дивидендті қышқыл сынағы деп аталатын қорытынды / өтпеу формуласын құрды:Pass = LACFY-ден төмен дивидендтің кірістілігіFail = LACF1- ден үлкен дивидендтің кірістілігі

Бұл коэффициентті қазынашылық міндеттемелердің кірістілігіне қатысты қосымша сынақ өткізілді :

LACFY дивидендтік кірістіліктен 10 жылдық қазыналық кірістіліктен үлкен.