Егемен қарыздар тәуекелін басқару

Егемен қарыз – әлемдегі ең ежелгі инвестициялық активтердің бірі. Ұлттық үкіметтер бірнеше ғасырлар бойы облигациялар шығарып келеді, сондықтан олардың тәуекелдері белгілі. Бүгінгі күні мемлекеттік қарыз көптеген институционалдық инвестициялық портфельдердің маңызды бөлігін құрайды, сонымен қатар ол жеке инвесторлар арасында барған сайын танымал болып келеді. Бұл мақалада мемлекеттік қарыздың пайда болу қаупі қарастырылып, инвесторлар осы нарыққа қауіпсіз инвестициялау үшін қолданылатын әдістер түсіндіріледі.

НЕГІЗГІ ӘРЕКЕТТЕР




  • Теріс экономикалық өсімі бар, қарыз ауыртпалығы жоғары, валютасы әлсіз, салық жинау мүмкіндігі аз және демографиялық жағдайы қолайсыз ел қарызын төлей алмауы мүмкін.
  • Үкімет қарызын өтеуге мүмкіндігі болса да, оны төлемеуге шешім қабылдауы мүмкін.
  • Мемлекеттер үшін несиелік рейтингтер – бұл тәуелсіз қарыздар тәуекелін зерттеуді бастау үшін жақсы орын.
  • Әртараптандыру – бұл тәуелсіз несиелік тәуекелден қорғаудың басқа негізгі құралы.
  • Пайлық қорлар мен айырбас қорлары – бұл мемлекеттік қарызға инвестициялаудың тартымды нұсқалары.

Егеменді қарыздың түрлері

Егемен қарызды екі үлкен санатқа бөлуге болады. Германия, Швейцария немесе Канада сияқты дамыған экономикалар шығарған облигациялар әдетте өте жоғары несиелік рейтингтерге ие. Олар өте қауіпсіз болып саналады және салыстырмалы түрде төмен өнімділікті ұсынады.


Дамушы елдер шығаратын дамушы нарық облигациялары егемен қарыздың екінші кең санатын құрайды. Бұл облигациялар көбінесе дамыған елдердің қарызына қарағанда төмен несиелік рейтингтерге ие, тіпті олар қажетсіз деп бағалануы мүмкін. Инвесторлар оларды қауіпті деп санайтындықтан, дамушы нарық облигациялары көбінесе жоғары кірістер береді.

АҚШ қазыналары бұл техникалық жағынан тәуелсіз облигациялар, бірақ бұл мақала АҚШ-тан басқа эмитенттердің тәуелсіз облигацияларын бағалауға бағытталған.

Егеменді қарыздар тәуекелінің жалпы факторлары

Төлеу мүмкіндігі

Үкіметтің төлем қабілеттілігі оның экономикалық жағдайының функциясы болып табылады. Күшті экономикалық өсімі бар, басқарылатын қарыз ауыртпалығы, тұрақты валюта, тиімді салық жинау және демографиясы қолайлы ел қарызын төлеуге қабілетті болады. Бұл қабілет әдетте ірі рейтингтік агенттіктердің жоғары несиелік рейтингінде көрінетін болады. Теріс экономикалық өсімі бар, қарыз ауыртпалығы жоғары, валютасы әлсіз, салық жинау мүмкіндігі аз және демографиялық жағдайы қолайсыз ел қарызын төлей алмауы мүмкін.

Төлеуге дайын болу

Үкіметтің қарызын төлеуге дайын болуы көбінесе оның саяси жүйесінің немесе үкімет басшылығының функциясы болып табылады. Үкімет қарызын өтеуге мүмкіндігі болса да, оны төлемеуге шешім қабылдауы мүмкін. Төлемеу, әдетте, үкімет ауысқаннан кейін немесе үкіметтері тұрақсыз елдерде орын алады. Бұл саяси тәуекелдерді талдауды тәуелсіз облигацияларға инвестициялаудың маңызды құрамдас бөлігі етеді. Рейтингтік агенттіктер тәуелсіз несиені бағалау кезінде төлемге дайындықты, сондай-ақ төлем қабілеттілігін ескереді.

Маңызды

Үкімет қарызын өтеуге мүмкіндігі болса да, оны төлемеуге шешім қабылдауы мүмкін.

Егемендікке қатысты нақты тәуекелдер

Әдепкі

Қарыздың төленбеуін қоса алғанда, инвесторлар білуі керек болатын жағымсыз несиелік оқиғалардың бірнеше түрі бар. Қарыздың төленбеуі қарыз алушы өз қарызын төлей алмайтын немесе төлемейтін жағдайда пайда болады. Облигация ұстаушылары төленбеген төлем кезінде жоспарланған сыйақы төлемдерін алмайды және олар көбінесе негізгі қарызды да толық ала алмайды. Облигация ұстаушылар үкіметпен өздерінің облигацияларының белгілі бір құнын алу үшін жиі келіссөздер жүргізеді, бірақ бұл әдетте алғашқы инвестицияның үлесі.

Қайта құрылымдау

А борышты қайта құрылымдау қиындық төлемдерді жүзеге асыру бар мемлекеттік оның кредиторларымен облигациялар қайта шарттары кредиторлар кезде орын алады. Бұл өзгерістер пайыздық мөлшерлемені төмендетуді, өтеу мерзіміне дейін ұзақ мерзімді немесе негізгі соманың азаюын қамтуы мүмкін. Қарызды қайта құрылымдау облигациялардың эмитентіне пайда келтіру үшін жасалады, сондықтан облигация иелері үшін бұл әрдайым қолайсыз. Негізгі ерекшелік – бұл қайта құрылымдау күтілген дефолтқа жол бермейді.

Валютаның амортизациясы

Облигация иелері үшін соңғы жағымсыз жағдай валютаның тозуы болып табылады. Бұл техникалық дефолт немесе басқа несиелік оқиға болмағандықтан, тәуелсіз облигациялардың эмитенттері көбінесе қарыздан шығу жолдарын көбейтуді жөн көреді. Ішкі тұтынушылар бағалардың инфляциясын сезініп жатқанда, шетелдік инвесторлар валютаның құнсыздануымен айналысуы керек. Шетел валютасының тозуы, әдетте, ұлттық үкімет инфляцияны таңдаған кезде ішкі инфляцияға қарағанда көбірек болады. Ұлттық валюта құлаған кезде, шетелдік инвесторлар пайыздық төлемдердің төмендеуімен және негізгі валютаның меншікті валютасы тұрғысынан төмендеуімен кездеседі.

Егеменді қарыздардан сақтау тәсілдері

Несиелік рейтингтерді зерттеу

Инвестор тәуелсіз несиелік тәуекелден қорғау үшін бірнеше құралдарды қолдана алады. Біріншісі – зерттеу. Елдің төлеуге қабілетті және дайын екендігін анықтау арқылы инвестор күтілетін кірісті бағалап, оны тәуекелмен салыстыра алады. Мемлекеттер үшін несиелік рейтингтер – бұл тәуелсіз қарыздар тәуекелін зерттеуді бастау үшін жақсы орын. Инвесторлар сонымен қатар кейбір эмитенттер туралы көбірек ақпарат алу үшін бөгде көздерді, мысалы, Economist Intelligence Unit немесе CIA World Factbook-ті қолдануы мүмкін.

Әртараптандыру

Әртараптандыру – бұл тәуелсіз несиелік тәуекелден қорғаудың басқа негізгі құралы. Әлемнің әр түкпірінде бірнеше үкімет шығарған облигацияларға иелік ету – бұл тәуелсіз қарыз нарығында әртараптандыруға қол жеткізу тәсілі. Бір үкіметке арналған жағымсыз несиелік оқиға әртараптандырылған портфельге шектеулі әсер етеді. Инвесторлар бірнеше түрлі валютада көрсетілген облигацияларды иелену арқылы өздерінің валюталық тозу тәуекелдерін әртараптандыруы мүмкін.

Төменгі сызық

Егеменді қарыз айтарлықтай қауіпсіздік пен салыстырмалы түрде жоғары кірістердің жиынтығын қамтамасыз ете алады. Алайда, инвесторлар үкіметтердің кейде қарыздарын төлеуге қабілеті немесе ықыласы жетіспейтінін білуі керек. Бұл зерттеулер мен әртараптандыруды халықаралық қарыз инвесторлары үшін өте маңызды етеді. Іс жүзінде жеке инвесторлардың көпшілігі үшін тәуелсіз облигациялар бойынша терең зерттеулер жүргізу және әртараптандырылған портфолио құру қиын. Пайлық қорлар мен айырбас қорлары – бұл мемлекеттік қарызға инвестициялаудың тартымды нұсқалары.