Егемен тәуекел
Егемендік тәуекелі дегеніміз не?
Егемендік тәуекелі – бұл ұлттық үкіметтің қазынашылығы немесе орталық банкі өзінің тәуелсіз қарызын төлей алмауы, немесе валюталық келісімшарттардың құнын едәуір төмендететін немесе жоққа шығаратын валюта ережелері мен шектеулерін қолдану мүмкіндігі.
Негізгі өнімдер
- Егемендік тәуекелі – бұл мемлекет үкіметі өзінің пайыздық төлемдерін немесе негізгі төлемдерін өтемей, өзінің тәуелсіз қарызын төлей алмау мүмкіндігі.
- Егемендік тәуекелі әдетте төмен, бірақ эмитенттері экономикалық қарызды бастан кешіріп отырған облигациялардың инвесторлары ұлттық қарыз дағдарысына алып келуі мүмкін.
- Күшті орталық банктер мемлекеттік қарыздың болжамды және нақты қауіптілігін төмендете алады, сол арқылы сол халықтар үшін қарыз алу құнын төмендетеді.
- Егемендік тәуекелі сол елдің валютасымен айырбастайтын келісімшарттары бар форекс трейдерлеріне де тікелей әсер етуі мүмкін.
Егемендік тәуекелі түсіндірілді
Егемендік тәуекелі – бұл шетел мемлекетінің қарызды өтеуді орындамауы немесе мемлекеттік қарыз төлемдерін немесе міндеттемелерін орындамауы ықтималдығы. Егеменді тәуекел – бұл тәуелсіз қарыздың облигацияларын ұстаушыларға арналған тәуекелден басқа, инвестор форекс келісімшарттарын жасау кезінде кездесетін көптеген ерекше тәуекелдердің бірі (басқа тәуекелдер, соның ішінде валюта айырбастау тәуекелі, пайыздық ставка, баға тәуекелі және өтімділік тәуекелі ).
Егемендік тәуекелі әр түрлі формада болады, дегенмен тәуелсіз тәуекелге кез-келген адам қандай да бір жолмен шет елге ұшырайды. Валюталық трейдерлер мен инвесторлар шетелдік орталық банктің ақша-несие саясатын валюталық сауда-саттыққа әсер ететіндей өзгертуі мүмкін деген қауіпке тап болады. Егер, мысалы, ел өзінің саясатын байланған валютаның бірінен өзгермелі валютаның біріне ауыстыруға шешім қабылдаса, бұл валюта саудагерлерінің пайдасын өзгертеді. Егемендік тәуекел, сонымен қатар, шетелдік мемлекет алдыңғы қарыз келісімін орындаудан бас тартқан кезде туындайтын саяси тәуекелден құралады.
Егемен тәуекел жеке инвесторларға да әсер етеді. Егер эмитент шет елде болса, қаржылық қауіпсіздікке ие болу қаупі әрқашан бар. Мысалы, американдық инвестор Оңтүстік Америкада орналасқан компанияға ақша салғанда тәуелсіз тәуекелге тап болады. Егер сол Оңтүстік Америка елі бизнесті немесе бүкіл саланы мемлекет меншігіне алу туралы шешім қабылдаса, осылайша инвестицияларды пайдасыз етеді.
Төлеу мүмкіндігі
Үкіметтің төлем қабілеттілігі оның экономикалық жағдайының функциясы болып табылады. Күшті экономикалық өсімі бар, басқарылатын қарыз ауыртпалығы, тұрақты валюта, тиімді салық жинау және қолайлы демографиялық жағдайы бар ел қарызын төлеуге қабілетті болады. Бұл қабілет әдетте ірі рейтингтік агенттіктердің жоғары несиелік рейтингінде көрінетін болады . Теріс экономикалық өсімі бар, қарыздық ауыртпалығы жоғары, валютасы әлсіз, салық жинау мүмкіндігі аз және демографиялық жағдайы қолайсыз ел қарызын төлей алмауы мүмкін.
Төлеуге дайын болу
Үкіметтің қарызын төлеуге дайын болуы көбінесе оның саяси жүйесінің немесе үкімет басшылығының функциясы болып табылады. Үкімет қарызын өтеуге мүмкіндігі болса да, оны төлемеуге шешім қабылдауы мүмкін. Төлемеу, әдетте, үкімет ауысқаннан кейін немесе үкіметтері тұрақсыз елдерде орын алады. Бұл саяси тәуекелдерді талдауды тәуелсіз облигацияларға инвестициялаудың маңызды құрамдас бөлігі етеді . Рейтингтік агенттіктер тәуелсіз несиені бағалау кезінде төлемге дайындықты, сондай-ақ төлем қабілеттілігін ескереді.
Маңызды
Сыртқы борыштық нарықтарда облигациялар шығарумен қатар, көптеген елдер инвесторлардың өздерінің тәуелсіз қарыздарына деген сенімін көтеру үшін ірі және ең танымал рейтингтік агенттіктерден несиелік рейтингтер сұрайды.
Егемендік тәуекелінің тарихы
Орта ғасырларда патшалар көбінесе соғыстар мен әскерлерді елдің мырзалығынан немесе азаматтарынан қарыз алу арқылы қаржыландыратын. Соғыстар ұзаққа созылғанда, патшалық қарызын төлей алмай, көптеген несие берушілерді суыққа қалдырады. Өкінішке орай, монархия билігінің арқасында несие берушілер қарыздарын қайтарып алуға аз жүгінген.
Мұндай сипаттағы егемендік тәуекелі 17-ші ғасырда алғаш рет Англия Банкінің (BoE) құрылуымен өзара байланысты болды. BoE 1694 жылы облигациялар шығару арқылы үкіметке ақша жинауға күші бар жеке мекеме ретінде құрылды. Бастапқы мақсаты Францияға қарсы соғысты қаржыландыруға көмектесу болды. BoE сонымен қатар депозиттер қабылдайтын коммерциялық банк ретінде жұмыс істеді . 1844 жылы Банк Жарғысы туралы заң алғаш рет Англияда және Уэльсте банкноттарды шығаруға монополия берді, осылайша заманауи орталық банк болуға үлкен қадам жасады. Корольге несие беруші ретінде BoE Англияның тәуелсіз тәуекелін азайтып, ұлтқа бірнеше ғасырлар бойы өте төмен пайыздық мөлшерлемемен қарыз алуға мүмкіндік берді.
Қазіргі дәуірдегі егемендік тәуекелі
1960-шы жылдарға қарай алға жылжу қаржылық шектеулердің азайтылған уақыты болды. Халықаралық банктер дамушы елдерге несие беруді ұлғайтуға байланысты трансшекаралық валюта қолына өзгере бастады. Бұл несиелер дамушы елдердің дамыған әлемге экспортын арттыруға көмектесті, ал көптеген АҚШ доллары еуропалық банктерде сақталды.
Дамушы экономикалар қосымша экономикалық өсімді қаржыландыру үшін еуропалық банктерде отырған долларларды қарызға алуға шақырылды. Алайда, дамушы елдердің көпшілігі банктер күткен экономикалық өсу деңгейіне қол жеткізе алмады, сондықтан АҚШ долларымен қарызға алынған қарыздарды төлеу мүмкін болмады. Өтеудің болмауы осы дамушы экономикалардың пайыздық ставкаларын жоғарылатып, өздерінің тәуелсіз несиелерін қайта қаржыландыруына себеп болды.
Осы дамушы елдердің көпшілігінде жалпы ішкі өнімнің (ЖІӨ) құнына қарағанда пайыздық және негізгі қарыздар көп болды. Бұл ішкі валютаның құнсыздануына және дамыған әлемге импорттың төмендеуіне, инфляцияның өсуіне әкелді.
Мысал: Грецияның егемендік қарыз дағдарысы
ХХІ ғасырда ұқсас егемендік тәуекелінің белгілері бар. Греция экономикасы қарыздың жоғары деңгейінің ауыртпалығында азап шегіп, Греция үкіметінің қарыз дағдарысына әкеліп соқтырды, бұл бүкіл Еуропалық Одақта толқын әсерін тигізді. Грецияның өзінің мемлекеттік қарызын өтеу қабілетіне деген халықаралық сенім төмендеп, елді қатаң санация ел қаржылық реформалар және одан қатаң шаралар қабылдауға болатынын жедел сұраныс астында. Грецияның қарызы бір сәтте қажетсіз жағдайға көшті. Құтқару қаражатын алатын елдерден несиелік келісімдер шеңберінде мемлекеттік сектор қарызының өсуін бәсеңдетуге бағытталған үнемдеу шараларын орындау талап етілді .
Еуропалық егемен қарыз дағдарысы бірнеше еуропалық елдер қаржы институттарының, жоғары мемлекеттік борыш, және тез өсіп облигациялық туралы коллапс кезеңі болды аққыштық спрэдтер мемлекеттік бағалы қағаздар. Қарыз дағдарысы 2008 жылы Исландияның банктік жүйесінің күйреуінен басталды, содан кейін Португалия, Италия, Ирландия, Греция және Испанияға 2009 жылы таралды. Бұл еуропалық бизнес пен экономикаға деген сенімділіктің жоғалуына алып келді.
Дағдарыс ақырында еуроның құлдырауынан және қаржы жұқпасынан қорыққан Еуропа елдерінің қаржылық кепілдіктерімен және Халықаралық валюта қорымен (ХВҚ) бақыланды. Рейтинг агенттіктері бірнеше Еуроаймақ елдерінің қарыздарын төмендетіп жіберді.