Түскен кірістілік

Алынған өнім дегеніміз не?

Шектелген кірістілік — бұл барлық ақшалай ынталандырулар мен ерекшеліктер жойылғаннан кейін облигацияны немесе кепілдемені кепілсіз, тәуелсіз қайтару шарасы. Сыйып алынған кірістілік облигацияның немесе ордердің қарыз бөлігі бойынша ғана кірісті өлшейді, сондықтан ендірілген опциондардың немесе айырбастау құқығының немесе есептелген пайыздардың әсерін жояды.

Түсірілген кірісті түсіну

Көптеген тіркелген кірісі бар бағалы қағаздар сияқты кірістірілген ерекшеліктерімен келіп айырбасталатын облигациялар иесіне акциялардың, КСРО жүрді (олардың облигацияларды түрлендіру құқығын, retractible кредиторлар ерте толық өтеуді талап етуге мүмкіндік береді) облигацияларды немесе мерзімінен бұрын өтеу құқығымен облигациялар сатып болады эмитент мерзімі аяқталғанға дейін. Тазартылған кіріс — бұл нарықтық бағадан құралдың меншікті капиталына, кепілдемеге немесе опциондық компонентіне байланысты кез келген құнды немесе кірісті алып тастағаннан кейінгі облигация компонентінің кірісі.

Қосымша пайыздық белгілерді алып тастау арқылы инвесторлар айырбасталатын және айырбасталмайтын бағалы қағаздар мен қарыз құралдары арасындағы мағыналы салыстыруларды анықтай алады. Мысалы, ескі Brady облигацияларында бар сыйақы ерекшеліктері мен негізгі кепілдіктерді алып тастау арқылы инвесторлар облигациялармен байланысты тәуелсіз тәуекелді бағалай алады, егер эмитент-мемлекет тарапынан дефолт орын алса. Түсіп алынған кірісті бағалау, сонымен қатар, кірістірілген байланыс опциялары, «сатылы» (купондар) купондар және сол сияқтылармен сипатталатын көптеген қарыздық бағалы қағаздарды бағалауға көмектеседі.

Алынған кірісті есептеу облигацияның кепілдік компонентін алып тастау арқылы жүзеге асырылады. Түсіп алынған кірісті есептеу үшін алдымен облигацияның негізгі құрамын өтеу мерзімі ұқсас АҚШ нөлдік купонының мәні бойынша бағалаңыз. Бұл ақша қаражаттарының кепілдігі құнын АҚШ қазынашылық ставкасы бойынша дисконттау арқылы жүзеге асырылады. Егемен ақша ағындарының бағасын алу үшін осы бағаны Brady облигациясының бағасынан алып тастаңыз және ең соңында кірісті есептеу үшін алынған бағаны пайдаланыңыз.

Брэйди облигациялары және егемендік кірістілігі

Брэйди облигациялары — дамушы елдер шығарған және АҚШ-тың қазынашылық міндеттемелерімен қамтамасыз етілген, АҚШ долларында (АҚШ доллары) көрсетілген тәуелсіз борыштық бағалы қағаздар . Мұнда айырылған кірістер — бұл облигацияның болжамды егемен кірісі немесе оның кепілсіз бөлігі бойынша теориялық кірістілік. Қысқаша айтқанда, алынып тасталған кірістілік — бұл ақша қаражаттарының тәуелсіз ағындары бойынша кірістер. Жарты жылдық купон төлемдер Брэди облигациялар бойынша көрсетіледі қамтамасыз бар ақша нарығының бағалы қағаздар, облигациялар өтеу күні байланысты, ал негізгі төлемдер АҚШ қазынашылық бар қамтамасыз етілген нөлдік купондық облигациялар.

Бұл облигацияны сатып алатын инвестор жоғары деңгейдегі ақша нарығының құралын, нөлдік купондық облигацияны және тәуелсіз пайыздық төлемдерден босатылған ақша ағындарын қоса, тиімді комбинация сатып алуда. Осы типтегі облигациялардың өтелуіне кірісті есептеу тек тәуелсіз несиелік тәуекелге сезімтал ақша ағындарына қолданылады.

Тазаланған кірістілік пен АҚШ қазынашылық кірістілігі арасындағы айырмашылық кірістіліктің спрэд деп аталады. Ажыратылған спрэд Брэйди эмитентінің несиелік қабілеттілігінің АҚШ-тың корпоративті мәселелерін қазынашылыққа қарама-қарсы қою кезінде қолданылатын, өтеуге дейін кірістілікке қарағанда жақсырақ индикаторы ретінде қарастырылады.

Табыстылық және артықшылықты акциялар

Артықшылықты акцияларды сатып алатын инвесторлар көбінесе бұл акцияларды болжанған есептелген дивидендтермен сатып алады, сондықтан алып тастаған кірістер көбінесе артықшылықтардың шынайы құнын түсіну үшін қолайлы болады. Соңғы дивиденд төленген күннен бастап акциялар сатып алынған күнге дейінгі артықшылықты акциялар бойынша алынған пайыздар саны есептелген дивидендті білдіреді.

Мысалы, артықшылықты акция 40 долларға саудаланады және 5% дивиденд төлейді деп есептеңіз. Дивидендтік доллар сомасы, осылайша, бір акцияға жылына 5% x $ 40 = 2 $ құрайды. Инвестор акцияларды соңғы дивидендтер төлеу 90 күн бұрын болған кезде сатып алады. Есептелген дивидендті $ 2/365 x 90 = 0,49 $ деп есептеуге болады.

Бағалы қағаздың таза қарыз бөлігінің бағасын табу үшін есептелген дивидендтер артықшылықты акциялардың нарықтық бағасынан алынады. Басқаша айтқанда, дивидендтік құқықтар артықшылықты акциялардан айырылады, бұл меншік құқығы мен акциялар бойынша төленуге жатпайтын дивидендтер арасындағы меншікті бөледі. Біздің жоғарыдағы мысалда артықшылықты акциялардың алынып тасталған бағасы 40 — 0,49 доллар = 39,51 доллар.

Ажыратылған кірістілік — бұл артықшылықты акциялардың жылдық долларлық дивидендін оның босатылған бағасына бөлу. Біздің мысалға жүгінетін болсақ, $ 2 / $ 39.51 = 5.06% осылайша алынған өнім болып табылады.