Қорғаныс жағасы қалай жұмыс істейді
Нарықтар қатты өзгере бастаған кезде, инвесторлар көбіне қауіпсіздікке жүгінеді, өйткені құбылмалылық нарыққа қатысушылар арасында қорқыныш тудырады. Бірақ, дүрбелеңнің қажеті жоқ! А қорғаныш жаға шығындарынан қорғау үшін тиімді жолын ұсына және нарықтық дейін жүріп кезде біраз ақша жасауға мүмкіндік беретін, қысқа мерзімді Кемшілігі қорғауды қамтамасыз алмады опциялар стратегиясы болып табылады. Міне, біз осы хеджирлеу стратегиясын бастаудың механикасын қарастырамыз.
Негізгі өнімдер
- Жақа — бұл үлкен шығындардан қорғауға арналған, бірақ сонымен бірге табысқа шектеу қоятын опциондар стратегиясы.
- Қорғаныс жағасы стратегиясы қорғаныс қою және жабық қоңырау деп аталатын екі стратегияны қамтиды.
- Сіз басқа опцияны сатып алуды қаржыландыру үшін бір нұсқаны сататындықтан, бұл стратегияны іске асыруға арналған шығындар өте төмен болуы мүмкін.
Қорғаныс стратегиясы
Қорғаныс жағасы мыналардан тұрады:
- негізгі қауіпсіздіктегі ұзақ позиция
- бір опцион қорын теріс тәуекелін хеджирлеу сатып
- бір опцион пут сатып алуды қаржыландыру үшін акциялар бойынша жазбаша.
Қорғаныс жағасы туралы ойлаудың тағы бір әдісі — бұл жабық қоңырау мен ұзаққа созылған позицияның тіркесімі.
Пут пен қоңыраудың екеуі де ақшадан тыс (OTM) опциялар болып табылады және олардың қолданылу мерзімі бірдей болуы керек. Ұзақ және қысқа қоңыраудың тіркесімі базалық акциялар үшін «жағаны» құрайды, ол қою және шақыру опциондарының ереуіл бағасымен анықталады. Бұл стратегияның «қорғаныс» аспектісі пут позициясы қойманың путстің мерзімі біткенге дейін жағымсыз қорғанысты қамтамасыз етуінен туындайды.
Жақаның негізгі мақсаты төмендеу қаупін хеджирлеу болғандықтан, жазылған қоңыраудың ереуіл бағасы сатылып алынған сатылымның ереуіл бағасынан жоғары болуы керек деген тұжырымға келеді. Осылайша, егер акция 50 доллардан саудаланып жатса, оған қоңырау соғу ереуіл бағасы бойынша 52.50 доллармен жазылуы мүмкін, ереуіл құны 47.50 доллармен сатып алынған. $ 52.50 қоңырау ереуіл бағасы ұсынады қақпағын ол ереуіл бағасынан жоғары сауда-саттық кезінде ол алыс деп атауға болады, өйткені, акцияның пайда үшін. Сол сияқты 47,50 долларлық ереуіл бағасы акциялар үшін еденді қамтамасыз етеді, өйткені ол осы деңгейден төмен жағымсыз қорғауды қамтамасыз етеді.
Қорғаныс жағасын қашан қолдану керек
Қорғаныс жағасы әдетте инвестор қысқа мерзімді және орта мерзімді перспективалық қорғанысты қажет еткен кезде, бірақ аз шығындармен жүзеге асырылады. Қорғаныс путаларын сатып алу қымбат ұсыныс болуы мүмкін болғандықтан, OTM қоңырауларын жазу путтардың құнын айтарлықтай төмендетуі мүмкін. Іс жүзінде көптеген акциялар үшін «шығынсыз» ( «нөлдік бағалы жақтар» деп те аталады ) немесе инвестор үшін нақты несие беретін акциялар үшін қорғаныс алқаларын салуға болады.
Бұл стратегияның басты жетіспеушілігі — инвестордың кері қорғаныс алудың орнына акциялардың төңкерісін беруі. Қорғаныс жағасы акциялар құлдырап кетсе, очарователь сияқты жұмыс істейді, бірақ егер акциялар алға қарай көтеріліп кетсе және «шақырылып» кетсе, онша жақсы болмайды, өйткені қоңырау соғу бағасынан жоғары кез-келген қосымша пайда жоғалады.
Осылайша, 50 доллардан тұратын акцияларға жабық қоңырау 52,50 доллармен жазылатын алдыңғы мысалда, егер акция кейіннен 55 долларға дейін көтерілсе, қоңырауды жазған инвестор қосымша акциялардан бас тартып, акцияларды 52.50 долларға тапсыруы керек еді. $ 2.50 пайда. Егер қоңырау мерзімі біткенге дейін акция 65 долларға көтерілсе, қоңырау жазушы қосымша $ 12,50 (яғни минус $ 52,50) пайдадан бас тартады және т.б.
Қорғаныс жағалары әсіресе кең нарықтарда немесе нақты акцияларда айтарлықтай алға жылжудан кейін шегіну белгілері пайда болған кезде пайдалы. Оларды мықты бұқа нарығында сақтықпен пайдалану керек, өйткені акциялардың шақырылуы мүмкін (және, осылайша, белгілі бір акциялардың немесе портфельдің жоғары деңгейіне дейін) жоғары болуы мүмкін.
Қорғаныс жағасын салу
Apple, Inc (AAPL )опцияларының тарихи мысалын қолдана отырып, қорғаныс жағасын қалай жасауға болатынынтүсінейік, оның акциялары 2018 жылғы 12 қаңтарда 177,09 доллардан жабылды. Сізде Apple компаниясының 100 акциясын 90 доллардан сатып алдыңыз делік. Сіздің сатып алу бағаңыздан 97% -ды құрайтын қормен сіз өз акцияңызды тікелей сатпай-ақ, өз пайдаңызды қорғау үшін жағаны қолданғыңыз келеді.
Сіз өзіңіздің Apple позицияңызға жабық қоңырау жазудан бастайсыз. Мысалы, 2018 жылғы наурыздағы 185 долларлық қоңыраулар 3,65 / 3,75 доллардан саудаланады делік, сондықтан сіз 365 АҚШ доллары (комиссияны алып тастағанда) премиум кіріс алу үшін бір келісімшартты (100 AAPL акциясы бар) жазасыз. Сонымен қатар, сіз 2018 жылғы наурыздағы $ 170-тің бір келісімшартын сатып аласыз, ол $ 4,35 / $ 4,50-да саудаланып, сізге 450 доллар тұрады (комиссияны қосқанда). Осылайша, жағаның таза құны, комиссияны қоспағанда, 85 доллар құрайды.
Сценарийді талдау
Стратегия келесі үш сценарийдің әрқайсысында қалай жұмыс істейтіні туралы:
1-сценарий — Apple 20 наурыздағы опционның аяқталу күнінің алдында 185 доллардан жоғары (мысалы, 187 доллар) сауда жасайды.
Бұл жағдайда 185 долларлық қоңырау кем дегенде 2 доллар бағамен саудаланатын болады, ал 170 доллар нөлге жақын сауда жасайды. Қысқа қоңырау жағдайын оңай жауып тастағаныңызбен (сіз ол үшін 3,65 доллар сыйлықақы алғанын еске түсіріңіз), сіз Apple акцияларын 185 долларға шақырған жоқсыз және оған ыңғайлы емес деп есептейік.
Сіздің жалпы пайдаңыз:
[($ 185 — $ 90) — $ 0.85 жағасының таза құны] x 100 = $ 9 415
Қоймада төңкеріліп тұрған жаға туралы бұрын айтқанымызды еске түсіріңіз. Егер сіз жағаны қолданбаған болсаңыз, онда сіздің Apple позицияңыздағы пайдаңыз:
($ 187 — $ 90) x 100 = $ 9 700
Жақаны жүзеге асыра отырып, сіз бір акция үшін 285 доллардан немесе 2,85 доллардан қосымша пайда табудан бас тартуыңыз керек еді (яғни 187 — 185 доллар арасындағы айырмашылық 2 доллардан және 0,85 долларға дейін).
Сценарий 2 — Apple компаниясы 20 наурыздағы опционның аяқталуына аз уақыт қалғанда 170 доллардан төмен (мысалы, 165 доллар) сауда жасайды.
Бұл жағдайда 185 долларлық қоңыраулар нөлге жақын сауда-саттықты жүзеге асырады, ал 170 доллардан кем дегенде 5 доллар болады. Содан кейін сіз өзіңіздің Apple акцияларыңызды 165 долларға сату құқығыңызды пайдаланасыз, бұл жағдайда сіздің жалпы пайдаңыз:
[(170 $ — 90 $) — $ 0.85 жағасының таза құны] x 100 = 7.915 $
Егер сізде жақа болмаса, сіздің Apple акцияңыздың пайдасы 7500 долларды ғана құрайтын болады (яғни, қазіргі бағасы 165 доллар мен акциялардың бастапқы құны $ 90 x 100 арасындағы айырмашылық). Жақа осылайша сізге AAPL холдингіне кері әсерін тигізіп, қосымша 415 доллар табуға көмектесті.
3-сценарий — Apple 20 наурыздағы опционның аяқталуына аз уақыт қалғанда 170-тен 185 долларға дейін (мысалы, 177 доллар) сауда жасайды.
Бұл жағдайда 185 долларлық қоңырау және 170 долларлық сауда-саттық нөлге жақын болады, ал сіздің жалғыз шығындар жағаны жүзеге асыруға кеткен 85 доллар болады.
Сіздің Apple холдингіңіздегі шартты (іске асырылмаған) пайда сол кезде болады
8700 доллар (177 — 90 доллар), алқаптың 85 долларынан немесе 8 615 доллардан кемиді
Жақаның салықтық артықшылықтары
Жақа сіздің инвестицияларыңыздың құнын нөлдік таза шығынмен қорғаудың тиімді әдісі бола алады. Сонымен қатар, онда сізде (немесе сіздің мұрагерлеріңізде) салық долларын үнемдеуге мүмкіндік беретін басқа да тармақтар бар.
Мысалы, егер сізде оны сатып алғаннан бері едәуір көтерілген акциялар бар болса ше? Мүмкін сіз мұның жоғары әлеуеті бар деп ойлайсыз, бірақ сіз оны нарықтың қалған бөлігі құлдырататынына алаңдайсыз.
Бір таңдау — акцияны сату және нарық тұрақтанған кезде оны қайта сатып алу. Мүмкін сіз оны қазіргі нарықтық құнынан арзанға алып, бірнеше қосымша ақшаны қалтаға басуыңыз мүмкін. Мәселе мынада, егер сіз сататын болсаңыз, пайдаңызға капитал өсіміне салық төлеуге тура келеді .
Жаға стратегиясын пайдалана отырып, сіз аласыз хеджирлеу салық салынатын іске оқиға жоқ нарық құлдырау қарсы. Әрине, егер сіз өз акцияларыңызды қоңырау ұстаушыға сатуға мәжбүр болсаңыз немесе сіз пут ұстаушыға сатуды шешсеңіз, онда сізде пайдаға төленетін салықтар болады.
Сіз бенефициарларыңызға да көмектесе аласыз. Егер сіз өз акцияларыңызды сатпаған болсаңыз, олар сізден акцияны мұра етіп алған кезде негіздеудің артықшылығын қолдана алады .
Төменгі сызық
Қорғаныс жағасы тек қорғаныш төсенішін сатып алудан гөрі экономикалық тұрғыдан тиімді емес тәсілмен қорғаудың жақсы стратегиясы бола алады. Бұған акциялар пакетіне OTM қоңырауын жазу және OTM путін сатып алу үшін алынған сыйлықақыны пайдалану арқылы қол жеткізіледі. Сауда-саттық — төмендеу тәуекелін хеджирлеудің жалпы құны арзанырақ, бірақ әлеуеттің жоғарылауы.