Қорғаныс салыңыз

Қорғаныс дегеніміз не?

Қорғаныс потенциалы – бұл акцияларға немесе активтерге иелік етуді болдырмау үшін инвесторлар қолданатын опциондық келісімшарттарды қолдана отырып, тәуекелдерді басқару стратегиясы. Хеджирлеу стратегиясы инвесторға ақы төлеу деп аталатын ақы төлеу опциясын сатып алуды қамтиды.

Орналастыру – бұл трейдер болашақта активтің бағасы төмендейді деп санайтын аюлы стратегия. Алайда, қорғаныс пут әдетте инвестор әлі кезде пайдаланылады бычий  қорын бойынша, бірақ ықтимал шығындарды және белгісіздік қарсы хеджирлеу үшін тілейді.

Қорғайтын плиталар акцияларға, валюталарға, тауарларға және индекстерге орналастырылуы мүмкін және жағымсыз жағына біраз қорғаныс береді. Қорғаныс кепілдігі сақтандыру бағасы ретінде активтің бағасы төмендеген жағдайда кері қорғанысты қамтамасыз етеді.


Негізгі өнімдер

  • Қорғаныс потенциалы – бұл акциялардағы немесе басқа активтердегі шығындардан қорғау үшін инвесторлар қолданатын опциондық келісімшарттарды қолдана отырып, тәуекелдерді басқару стратегиясы.
  • Сыйлық құны үшін қорғаныс кепілдігі сақтандыру полисі ретінде актив бағасының төмендеуінен қорғанысты қамтамасыз етеді.
  • Қорғаныс потасы кірістер үшін шектеусіз мүмкіндіктер ұсынады, өйткені сатып алушы базалық активтің акцияларын иеленеді.
  • Қорғаныс қабаты астыңғы жағының бүкіл ұзын күйін жапқан кезде, оны үйленген пут деп атайды.

Қорғаныс қабаты қалай жұмыс істейді

Қорғаныс путтары әдетте инвестор ұзақ болған кезде немесе өз портфолиосында сақтауға ниетті акциялардың немесе басқа активтердің акцияларын сатып алғанда қолданылады. Әдетте, акцияларға иелік ететін инвестор, егер акциялардың бағасы сатып алу бағасынан төмен түссе, инвестициялардан зиян шегу қаупі бар. Пут опциясын сатып алу арқылы қордағы барлық шығындар шектеледі немесе шектеледі.


Қорғаныс қабаты белгілі еден бағасын белгілейді, одан төмен инвестор ешқандай қосымша ақшаны жоғалтпайды, тіпті базалық активтің бағасы төмендеген кезде де.

Пут опционы – меншік иесіне базалық бағалы қағаздың белгілі бір мөлшерін белгіленген бағаға дейін немесе белгіленген күнге дейін сату мүмкіндігін беретін келісімшарт. Фьючерстік келісімшарттардан айырмашылығы, опциондық келісімшарт иеленушіні активті сатуға міндеттемейді және егер олар оны таңдаған жағдайда ғана сатуға мүмкіндік береді. Келісімшарттың белгіленген бағасы ереуіл бағасы деп аталады, ал көрсетілген күн – жарамдылық мерзімі немесе аяқталуы. Бір опциондық келісімшарт базалық активтің 100 акцияларына тең.

Сонымен қатар, өмірдегі барлық нәрселер сияқты, опциялар да тегін емес. Опциондық келісімшарт бойынша төлем ақы ретінде белгілі. Бұл баға болжамды құбылмалылығы (IV) – баға қалай өзгеруі мүмкін .

Ереуіл бағалары мен сыйлықақылар

Опционды қорғауға арналған келісімшартты кез-келген уақытта сатып алуға болады. Кейбір инвесторлар акцияны сатып алғанда, оларды бір уақытта сатып алады. Басқалары күтуі және келісімшартты кейінірек сатып алуы мүмкін. Олар опционды сатып алған сайын, базалық активтің бағасы мен ереуіл бағасы арасындағы қатынастар келісімшартты ақша санымен белгілі үш санаттың біріне бөлуі мүмкін. Бұл санаттарға мыналар кіреді:

  1. Ереуіл мен нарық тең болатын ақшалар (банкомат)
  2. Ереуіл нарықтан төмен орналасқан ақшадан тыс (OTM)
  3. Ақша түрінде (ITM), ереуіл нарықтан жоғары

Холдингтің шығынын қорғауды көздейтін инвесторлар, ең алдымен, банкомат пен OTM опциондық ұсыныстарына назар аударады.

Егер активтің бағасы мен ереуілдің бағасы бірдей болса, келісімшарт ақша ретінде қарастырылады (банкомат). Ақшаға қою опционы инвесторға опцион аяқталғанға дейін 100% қорғауды қамтамасыз етеді. Көптеген жағдайларда қорғаныс пункты ақшаға айналады, егер ол бір уақытта сатып алынған болса, базалық актив сатып алынады.

Инвестор ақшадан тыс (OTM) опционды да сатып ала алады. Ақшасыздық ереуілдің бағасы акция немесе актив бағасынан төмен болған кезде пайда болады. OTM put опциясы кері жағынан 100% қорғауды қамтамасыз етпейді, керісінше сатып алынған акциялар мен ереуіл бағалары арасындағы айырмашылыққа шығындарды жабады. Инвесторлар сыйлықақының құнын төмендету үшін ақшадан тыс опцияларды пайдаланады, өйткені олар белгілі бір шығынға ұшырауға дайын. Сондай-ақ, ереуіл нарықтық құннан неғұрлым төмен болған сайын, сыйлықақы азаяды.

Мысалы, инвестор шығындардың акциялардың 5% төмендеуінен асып түскісі келмейтіндігін анықтай алады. Инвестор ереуіл бағасымен акциялар бағасынан 5% төмен сатылым опционын сатып ала алады, осылайша акция құлдыраса, 5% шығынның ең нашар сценарийін жасайды. Әр түрлі ереуіл бағалары мен жарамдылық мерзімдері инвесторларға қорғаныс пен сыйлықақы төлемін қамтамасыз етуге мүмкіндік беретін опциялар үшін қол жетімді.

Маңызды

Опциондық келісімшарттар акциялардың акцияларымен бір-біріне сәйкес келген кезде қорғаныс путасы үйленген пут деп те аталады.

Қорғаныс салғыштары бар ықтимал сценарийлер

Қорғаныс потенциалы шекті емес ықтимал табыстарды сақтай отырып, төмендеу шығындарын шектейді. Алайда, стратегия ұзақ уақытқа созылатын қор болып табылады. Егер акциялар өсе берсе, онда ұзақ мерзімді акциялар позициясы пайда болады және сатып алынған опция қажет емес және оның құны аяқталады. Пот опциясын сатып алу үшін төленетін сыйлықақы ғана жоғалады. Бұл сценарийде түпнұсқа путтың қолданылу мерзімі аяқталған кезде инвестор тағы да қорғаныс қабатын қорғап, тағы бір қорғаныс плитасын сатып алады.

Қорғаныс плиткалары инвестордың ұзақ мерзімді позициясының бір бөлігін немесе олардың барлық қорларын қамтуы мүмкін. Қорғаныс жабуының арақатынасы ұзақ қордың көлеміне тең болған кезде, стратегия үйленген пут деп аталады.

Әдетте, үйленетін путьтар инвесторлар позицияны қорғау үшін акцияны сатып алып, дереу сатып алғысы келгенде қолданылады. Алайда, инвестор акцияға иелік еткен жағдайда кез-келген уақытта қорғаныс опциясын сатып ала алады.

Қорғаныс стратегиясын жоғалтудың максималды мәні базалық акцияны сатып алу шығындарымен шектеледі – кез-келген комиссиялармен бірге, сатылым опционының ереуіл бағасынан және үстеме ақы мен опционды сатып алу үшін төленген комиссиядан шегеріледі.

Сатып алу опционының ереуіл бағасы негізгі қордағы шығындар тоқтайтын тосқауыл ретінде қызмет етеді. Қорғаныс жағдайындағы тамаша жағдай акциялар бағасының едәуір жоғарылауы болып табылады, өйткені инвестор ұзақ мерзімді позициядан пайда көреді. Бұл жағдайда пут опционының құны аяқсыз қалады, инвестор сыйлықақыны төлеген болады, бірақ акция құндылығы жоғарылайды.

Артықшылықтары

  • Сыйақы құны үшін қорғаныс потасы активтің бағасының төмендеуінен жағымсыз қорғауды қамтамасыз етеді.

  • Қорғаныс коэффициенті инвесторларға ұзақ мерзімді акцияларға ие бола алады, олар пайда табуға мүмкіндік береді.

Минус

  • Егер инвестор пут сатып алса және акциялардың бағасы көтерілсе, сыйлықақы құны саудадан түскен пайданы төмендетеді.

  • Егер акциялар арзандаса және пут сатып алынса, сыйлықақы саудадағы шығындарға қосылады.

Қорғаныс салудың нақты әлем мысалы

Инвестор General Electric Company ( GE ) акцияларының 100 акциясын акция үшін 10 долларға сатып алды делік. Акцияның бағасы 20 долларға дейін өсті, бұл инвесторға сатылмаған кірістегі бір акция үшін 10 доллар берді – ол әлі сатылмағандықтан іске асырылмаған.

Инвестор өзінің GE холдингтерін сатқысы келмейді, өйткені акция одан әрі қымбаттауы мүмкін. Олар сондай-ақ іске асырылмаған пайдадан 10 доллар жоғалтқысы келмейді. Инвестор акцияларға опциондық келісімшарт күшінде болған уақытқа дейін пайданың бір бөлігін қорғау үшін сатылым опциясын сатып ала алады.

Инвестор ереуіл бағасы 15 центті 75 центтен сатады, бұл акцияны акцияға 15 долларға сатудың ең нашар сценарийін жасайды. Пут опциясы үш айдан кейін аяқталады. Егер акциялар $ 10-ға немесе одан төменге түсіп кетсе, инвестор пут опционы бойынша $ 15 және одан төмен долларға доллар негізінде ұтады. Қысқаша айтқанда, кез-келген жерде 15 доллардан төмен жерде инвестор опцион аяқталғанға дейін хеджирленеді.

Опционның премиум құны $ 75 құрайды ($ 0,75 x 100 акциялар). Нәтижесінде инвестор 425 долларға тең минималды пайдаға қол жеткізді (15 доллар ереуіл бағасы – 10 доллар сатып алу бағасы = 5 доллар – 0,75 доллар сыйлықақы = 4,25 х 100 акция = 425 доллар).

Басқаша айтқанда, егер акциялар 10 долларлық бағадан бас тартса, позицияны ашқанда акцияға 4,25 доллар пайда әкеледі, өйткені инвестор 5 доллар пайда тапты – 15 доллар ереуіл сатып алудан 10 доллардан кем – 0,75 центті алып тастады сыйлықақы.

Егер инвестор пут опциясын сатып алмаса және акциялар 10 долларға дейін түсіп кетсе, пайда болмас еді. Екінші жағынан, егер инвестор путты сатып алып, акция бір акцияға 30 долларға дейін көтерілсе, сауда-саттықта 20 доллар пайда болатын еді. Акцияға 20 доллардан түсетін пайда инвесторға 2000 доллар төлейді (30 – 10 доллар алғашқы сатып алу x 100 акция = 2000 доллар). Содан кейін инвестор опцион үшін төленген 75 доллар сыйақыны шегеріп тастауы керек және таза пайдадан 1925 доллар алып кетуі керек.

Әрине, инвесторға алғашқы тапсырыс үшін төлеген комиссияны және олар өз акцияларын сату кезінде туындаған кез-келген төлемдерді де қарастыруы керек. Сыйлық құны үшін инвестор сауда-саттықтан түскен пайданың бір бөлігін опцион аяқталғанға дейін бағаны одан әрі жоғарылатуға қатыса отырып қорғады.