Трейдерлер хеджирлеу үшін қысқа позицияны басқа позициялармен қалай біріктіреді?
Трейдер өзінің хеджирлейтін позицияларына және хеджирлеу үшін қолданатын опциондар стратегияларына байланысты қысқа мерзімді опциондарды бірнеше түрлі тәсілдермен қолдана алады. Акцияларға арналған опцион опцион иеленушіге базалық акциялардың 100 акциясын сатылым мерзімі аяқталғанға дейін ереуіл бағасымен сатуға міндеттеме емес, құқық береді. Саудагер сыйлықақыны жинау үшін өздігінен немесе үлкен опциондар стратегиясының бөлігі ретінде сата алады.
Негізгі өнімдер
- Опциондық стратегияларды қолданатын инвесторлар өздерінің инвестициялық портфелінің немесе белгілі бір позицияның қаупін азайту үшін.
- Акциядағы ұзақ позиция үшін трейдер вертикалды спрэдпен хеджирлеуі мүмкін, бұл жағымсыз жағына қорғаныш терезесін ұсынады.
- Қойылған спрэд ереуілдің жоғарылауы мен ереуілдің төмен бағасы арасындағы қорғанысты қамтамасыз етеді.
- Егер баға ереуілдің төменгі бағасынан төмен түссе, спрэд қосымша қорғауды қамтамасыз етпейді.
Қысқаша опциямен хеджирлеуді түсіну
Инвестициялар портфелінің немесе белгілі бір позицияның қаупін азайту үшін хеджирлеу стратегиясын қолданатын инвесторлар. Хеджирлеу маңызды позициядан, қордан немесе портфельден бағаның жағымсыз қозғалысынан қорғайды. Хеджирлеудің мақсаты – тәуекелді азайту және жоғалту мүмкіндігін шектеу немесе жою.
Опциондық стратегияларды инвесторлар көбінесе пайда табу және табыс табу үшін қолданғанымен, олар акцияларға иелік ету сияқты инвестициялық позицияны қорғауға көмектесу үшін жиі қолданылады.
Сатып алынған опция
Сатып алынған опцион (ұзақ) инвесторға бағалы қағазды опционның алдын ала белгіленген ереуіл бағасымен немесе мерзімі біткеннен кейін сату міндеттемесіне емес, құқығына мүмкіндік береді. Мысалы, инвестор акцияны 100 доллардан сатып алды және кез-келген шығынды шектеу үшін қорғауды сұрады делік.
Инвестор 90 долларлық ереуілмен пут-опцияны сатып алуға шешім қабылдады, онда опция акция 90 доллардан төмен түскен кезде пайда табады. Алайда, инвестор опцион үшін сыйлықақы төледі және бұл алдыңғы комиссия $ 2 тұрды, яғни акциялар бір акцияға 88 доллардан төмен түскенше пут опцион ақша таппайды. Басқаша айтқанда, 88 доллардан тыс, опциондық опция қор позициясындағы кез келген шығынды өтеу үшін ақша табады.
Акция мерзімі біткен кезде 85 доллар болды
Егер акция 85 долларға дейін барса, инвестор акциялардың 100 акциясын нарықта 85 долларға сатуы және 15 доллар жоғалтуы мүмкін (100 – 85 доллар). Алайда, инвестор пут опциясын қолданып, 90 долларлық ереуіл бағасы мен 85 долларлық нарықтық баға арасындағы айырмашылықты табар еді. $ 2 премиясына факторинг жасаған кезде опциондық сауда $ 3 пайда табады (90 доллар ереуіл – 85 доллар нарықтық баға – 2 сыйлықақы).
Сауда-саттықтан алынған 3 доллар пайда акциялардағы ұзақ позициядағы 15 доллар шығынды ішінара өтейді және шығынды акцияға 12 доллармен шектейді.
Акция мерзімі біткен кезде 110 доллар болды
Егер жарамдылық мерзімі аяқталғанда акция $ 110 болса, онда бұл опция қолданылмайды және оның құны аяқталады. Оның мерзімі аяқталуының себебі – инвестор акцияларды 90 долларлық ереуілмен сату құқығын нарықта бір акцияға 110 доллардан сатуға болатын кезде қолданбайды. Алайда, инвестор опциондық сауда-саттықтағы шығынның максималды мөлшері болып табылатын $ 2 сыйлықақысынан айрылады. Инвестор позицияны 110 долларға сатты деп есептесеңіз, пайда 8 доллар немесе (110 – 100 доллар сатып алу бағасы – 2 сыйлықақы) болады.
Сатылған опция
Егер инвестор пут опциясын сатқан болса, инвесторға алдын-ала сыйлықақы төленіп, бірақ опционды пайдалану құқығынан бас тартқан болар еді. Басқаша айтқанда, пут опционы басқа инвесторға сатылған болар еді, егер олар акциялардың бағасы ереуілден төмен қозғалса, олар оны пайдаланып, пайда көре алады.
Опционды сатушы үшін бұл басқа біреудің сатушыға қарсы опционды қолдануға және ереуіл бағасымен олардың ұзақ позициясын опцион сатушысына «қоюға» құқығы бар дегенді білдіреді. Басқаша айтқанда, опционды сатушы опцион қолданылған кезде акцияларды ереуіл кезінде сатып алуға мәжбүр болуы мүмкін. Алдыңғы мысалды қолданып, инвестор $ 90 ереуілін сатты және сатылым үшін $ 2 сыйлықақы алды делік.
Акция мерзімі біткен кезде 85 доллар болды
Егер акциялардың бағасы 85 доллар болған жағдайда, ол жүзеге асырылатын еді және инвестор акцияларды 90 долларлық ереуіл бағасымен сатып алуы керек еді. Басқаша айтқанда, акцияны 100 доллардан сатып алған ұзақ мерзімді позицияны сатып алған сатып алушы нарықта бағасы 85 доллар болғандықтан, өз акцияларын 90 долларлық ереуілге (шығындарын жабу) сатқысы келеді. Пут опционын сатып алушы пут опцион сатушысын акцияларды бір акцияға 90 доллардан сатып алуға мәжбүр етеді.
Орналастырылған опцион қолданылғаннан кейін инвестор акцияларды дереу шығарады деп есептесек, шығын 5 доллар болады (90 доллар ереуіл – 85 доллар нарықтық баға). Опцион сатушыға алдын-ала төленген $ 2 сыйлықақы шығындарды азайтуға көмектеседі және оны $ 3 дейін төмендетеді (5 $ залал – 2 $ сыйлықақы).
Акция мерзімі біткен кезде 110 доллар болды
Егер жарамдылық мерзімі аяқталғанда акция $ 110 болса, онда бұл опция қолданылмайды және оның мерзімі аяқталады. Оның аяқталуының аяқталу себебі – бірде-бір инвестор өз акцияларын ашық нарықта акцияларын 110 доллардан сата алған кезде, акцияларын 90 доллар ереуілмен сату мүмкіндігін қолданбайды. Алайда, опционды сатушы сауда-саттықта табуға болатын максималды сома болатын $ 2 сыйлықақысын қалтасына басады.
Ең нашар сценарий
Опцион сатушысының ең нашар сценарийі – олар акцияны сатып алуға мәжбүр болып, мәжбүрлеп сатып алуы, ал акциялардың бағасы нөлге дейін барады. Алдыңғы мысалды қолданып, сатылымды 90 долларға сатқан инвестор 90 доллар жоғалтады, бірақ 2 доллар сыйлықақы алған кезде таза шығын 88 доллар болады. Бір опция 100 акцияға тең болғандықтан, инвестор 8800 доллар жоғалтқан болар еді.
Тік қойыңыз
Спрэдтер деп аталатын опциондық стратегиялар саудадағы шығындарды жабу арқылы опцион сатушылары үшін шығындар қаупін азайтуға көмектеседі. Акциядағы немесе басқа активтегі ұзақ позиция үшін трейдер тік спрэдпен хеджирлеуі мүмкін. Бұл стратегия ереуілдің жоғары бағасымен сатылым опциясын сатып алуды, содан кейін төменгі ереуіл бағасымен сатуды қамтиды. Алайда, екі нұсқаның да жарамдылық мерзімі бірдей. Сатылым спрэді сатып алынған және сатылған сатылымдардың ереуіл бағалары арасындағы қорғанысты қамтамасыз етеді. Егер баға сатылған путтардың ереуіл бағасынан төмен болса, спрэд қосымша қорғауды қамтамасыз етпейді. Бұл стратегия минусқа қарсы қорғаныс терезесін ұсынады.
Айталық, инвестор акцияны 92 доллардан сатып алып, кері қорғанысты қалайды. Алайда, 90 долларлық ереуілге опцион сатып алу үшін 4 доллар тұрады, бұл инвесторға өте қымбат. Инвестор шығындарды өтеу үшін төменгі ереуілді сатуды шешеді. Төменде опция стратегиясы қалай көрінетіні көрсетілген:
- Сауда-саттықты $ 90 ставкасымен (сатып алынған опцион) $ 4 үстеме ақыға салыңыз
- Сауда-саттық опциясы $ 75 (сатылған опция) және $ 3 сыйлықақы алады
- Сыйақы үшін таза құны $ 1
Егер акциялардың бағасы 90 доллардан төмен түсіп, 75 доллардан жоғары болса, инвестор қорғалады. Алайда, егер акция 75 доллардан төмен түссе, опцион стратегиясы бұдан былай қорғауды қамтамасыз етпейді. Орналастырылған спрэдтен максималды пайда 14 долларға тең болады (сыйлықақы үшін таза дебет – $ 90 – $ 75 – $ 1).
Тік спрэд стратегиясының тек сатып алынған путқа қарағанда артықшылықтары мен кемшіліктері бар. Әдетте ашық инвентарь көптеген инвесторлар үшін өте қымбатқа түседі. Алайда, опцияны сатып алу негізгі қор болып табылатындар үшін максималды қорғауды қамтамасыз етеді. Акциялардың бағасы нөлге барса да, автономды опцион инвесторды ереуіл бағасынан төмен қорғайды.
Тік спрэд, керісінше, инвесторды сатылған пут опционының ереуіліне немесе төмен бағадағы ереуілге дейін қорғайды. Қорғаныс жабық болғандықтан, бұл автономдыға қарағанда аз шығындар әкеледі.
Пут опцияларын хедж ретінде сатудың артықшылығы
Пут опциялары ұзақ позиция үшін жағымсыз қорғауды қамтамасыз етеді. Тік спрэдтен қорғаныс шектелген болса да, егер бұл акцияларда шектеулі қозғалыстар болады деп күтілсе, бұл өте пайдалы болады. Мысалы, қалыптасқан компанияның акцияларының бағасы тым қатты өзгермеуі мүмкін, ал спрэд инвесторды белгілі бір ауқымда қорғай алады.
Сауда-саттыққа кіріспес бұрын инвесторлардың әртүрлі нұсқалармен танысуы маңызды. Көптеген брокерлер инвесторлар хеджирлеу стратегиясын опциондармен орындай алмас бұрын инвесторлардан онлайн тренингті аяқтап, өтуін талап етеді.