Несиелік рейтингтік агенттіктердің қысқаша тарихы

Несиелік рейтингтер бөлшек және институционалды инвесторларға облигациялар мен басқа қарыз құралдары мен тұрақты кірістегі бағалы қағаздар эмитенттерінің өз міндеттемелерін орындай алатындығын анықтауға көмектесетін ақпарат береді.

Несиелік рейтингтік агенттіктер әріптік бағаларды шығарған кезде (CRA) осындай бағалы қағаздар шығаратын компаниялар мен елдердің объективті талдауларын және тәуелсіз бағаларын ұсынады. АҚШ-та рейтингтер мен агенттіктердің қалай дамып, бүкіл әлемдегі инвесторларға көмек ретінде өскендігі туралы негізгі тарих.


Негізгі өнімдер

  • Несиелік рейтингтік агенттіктер инвесторларға облигациялар мен қарыздық құралдар эмитенттерінің өз міндеттемелерін орындай алатындығы туралы ақпарат береді.
  • Агенттіктер сондай-ақ елдердің мемлекеттік қарыздары туралы ақпарат береді.
  • Жаһандық несиелік рейтинг саласы жоғары шоғырланған, үш агенттік бар: Moody’s, Standard & Poor’s және Fitch.
  • CRA бірнеше түрлі деңгейлерде реттеледі – 2006 жылғы несиелік рейтинг агенттігінің реформасы туралы заң олардың ішкі процестерін, іс қағаздарын жүргізу мен іскерлік практикасын реттейді.
  • Агенттіктер қаржылық дағдарыс пен үлкен рецессияда ойнаған рөлі үшін қатты бақылау мен реттеуші қысымға ұшырады.

Несиелік рейтингтерге шолу

Елдерге тәуелсіз несиелік рейтингтер беріледі. Бұл рейтинг елдің немесе шетелдік үкіметтің жалпы несиелік қабілеттілігін талдайды. Егеменді несиелік рейтингтер елдің жалпы экономикалық жағдайларын, оның ішінде шетелдік, мемлекеттік және жеке инвестициялардың көлемін, капитал нарығының ашықтығын және валюта резервтерін ескереді. Егемен рейтингтер сондай-ақ саяси тұрақтылық пен елдің саяси ауысу кезеңінде сақтайтын экономикалық тұрақтылық деңгейі сияқты саяси жағдайларды бағалайды. Институционалды инвесторлар белгілі бір елдің жалпы инвестициялық атмосферасын бағалау және анықтау үшін тәуелсіз рейтингтерге сүйенеді. Егемен рейтинг көбінесе институционалды инвесторлардың белгілі бір елде шығарылған бағалы қағаздардың нақты компанияларын, салаларын және сыныптарын қарастыратындығын анықтау үшін пайдаланатын міндетті шарты болып табылады.


Несиелік рейтингтер, борыштық рейтингтер немесе облигациялардың рейтингі жеке компанияларға және жекелеген бағалы қағаздардың артықшылықты акциялары, корпоративті облигациялар және әртүрлі мемлекеттік облигациялар сияқты жекелеген сыныптарға беріледі. Рейтингтер қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді міндеттемелерге бөлек бөлінуі мүмкін. Ұзақ мерзімді рейтингтер компанияның барлық шығарылған бағалы қағаздарға қатысты өз міндеттерін орындау қабілеттілігін талдайды және бағалайды. Қысқа мерзімді рейтингтер компанияның ағымдағы қаржылық жағдайы мен жалпы салалық жұмыс жағдайларын ескере отырып, нақты бағалы қағаздардың қабілеттілігіне бағытталған.

Үлкен үш агенттік

Әлемдік несиелік рейтинг саласы жоғары шоғырланған, үш агенттік – Moody’s, Standard & Poor’s және Fitch – бүкіл нарықты басқарады.1  Бірлесіп, қарыз алушыларға да, несие берушілерге де, несие берушілерге де өте қажет қызмет ұсынылады. Олар нарыққа қарыздың жекелеген түрлерімен байланысты тәуекелдер туралы сенімді әрі нақты ақпарат беруге ниетті.

Fitch рейтингтері

Fitch әлемдегі несиелік рейтинг агенттіктерінің үштігіне кіреді. Компания Нью-Йоркте және Лондонда жұмыс істейді, компанияның қарыздары мен пайыздық мөлшерлемелер сияқты өзгерістерге деген сезімталдығына негізделген. Егемен қарызға қатысты елдер Fitch-тен және басқа агенттіктерден саяси және экономикалық климатпен бірге қаржылық жағдайына баға беруін сұрайды.

Fitch-тен инвестициялық деңгей рейтингтері AAA-дан BBB-ге дейін.Бұл әріптік бағалар қарыз бойынша дефолттың әлеуетінің жоқтығын көрсетеді.Инвестициялық емес рейтингтер ВВ-дан D-ге дейін көтеріледі, ал соңғысы борышкер дефолтқа жол берді.

Тарих

Джон Ноулз Фитч 1913 жылы «Fitch Stock and Bond Manual» және «Fitch Bond Book» арқылы инвестициялық индустрияда пайдалану үшін қаржылық статистиканы ұсынып, Fitch Publishing компаниясын құрды.  1923 жылы Fitch AAA-ден D-ге дейінгі рейтинг жүйесін енгізді, ол бүкіл салада рейтингтің негізіне айналды.  Толық қызмет көрсететін әлемдік рейтингтік агенттік болуды жоспарлап, 1990 жылдардың аяғында Fitchфранцуз холдингі Fimalac-тың еншілес компаниясы Лондонның IBCA-мен біріктірілді. Fitch сонымен бірге Thomson BankWatch және Duff & Fhelps Credit Ratings нарық бәсекелестерін сатып алды.  Fitch 2005 жылдан бастап канадалық Algorithmics, сатып алып, Fitch Solutions және Fitch Training (қазір Fitch Learning)құра отырып, кәсіпорын тәуекелдерін басқару, деректер қызметтері және қаржы-өнеркәсіптік оқытуға мамандандырылған операциялық еншілес компанияларды дамыта бастады.). 

Moody’s инвесторлар қызметі

Moody’s елдер мен компаниялардың қарыздық хаттарының дәрежелерін тағайындайды, бірақ басқаша түрде.Инвестициялық деңгейдегі қарыз Ааа-дан тағайындалуы мүмкін ең жоғарғы деңгейден Baa3-ке дейін жетеді, бұл борышкердің қысқа мерзімді қарызын төлеуге қабілеттіекенін көрсетеді.Инвестициялық деңгейден төмен спекулятивтік қарыздар болып табылады, олар көбінесе жоғары кірісті немесе қажетсіз деп аталады.Бұл бағалар Ba1-ден C-ге дейін, әріптік баға төмендеген кезде оны қайтару ықтималдығы төмендейді.

Тарих

Джон Муди және Компания алғаш рет1900 жылы« Moody’s Manual» шығарды. Нұсқаулықта негізгі статистикалық мәліметтер және әр түрлі салалардағы акциялар мен облигациялар туралы жалпы ақпарат жарияланған.1903 жылдан бастап1907 жылғы биржаның құлдырауынадейін«Moody’s Manual» ұлттық басылым болды.1909 жылы Мудибағалы қағаздардың құны туралы аналитикалық ақпарат қосқан «Moody’s Analyzes of Railroad Investments» шығаруды бастады.Осы идеяны кеңейту 1914 жылы Moody’s Investors Service құруға негіз болды, ол келесі 10 жылда сол кездегі мемлекеттік облигациялардың барлық нарықтары үшін рейтингтер ұсынады.1970 жылдарға қарай Moody’s коммерциялық қағаздар мен банктік депозиттерді рейтингтеуді бастады, бұл қазіргі кездегі толық ауқымды рейтингтік агенттікке айналды.

Standard & Poor’s

S&P корпоративті және тәуелсіз қарызға бере алатын барлығы 17 рейтингке ие. AAA-ден BBB-ге дейінгі кез-келген нәрсе инвестициялық деңгей болып саналады, яғни оның қарызды алаңсыз өтеу мүмкіндігі бар. BB + -ден D-ге дейін есептелген борыш спекулятивті болып саналады, болашағы белгісіз.Рейтингі неғұрлым төмен болса, D-рейтингі ең нашар болған кезде дефолтқа ұшырау мүмкіндігі соғұрлым көп болады.

Тарих

Генри Варнум Пур алғаш рет 1860 жылы «АҚШ-тағы теміржолдар мен каналдардың тарихын» жарыққа шығарды, ол келесі ғасырда жасалатын бағалы қағаздарды талдау мен есеп берудің көшбасшысы.Стандартты статистика 1906 жылы қалыптасты, онда корпоративті облигациялар, мемлекеттік қарыз және муниципалдық облигациялардың рейтингтері жарияланды.Стандартты Статистика қалыптастыру 1941 жылы Poor жариялау біріктіріледі Standard және Poor ның Corporation Standard және кедей ең үздік сияқты көрсеткіштер бойынша белгілі болды 1966 жылы McGraw-Hill Companies сатып алған болатын, S & P 500, қор нарығының индексі де болып табылады инвесторларды талдау және шешім қабылдау құралы және АҚШ-тың экономикалық индикаторы.

Ұлттық танылған статистикалық рейтингтік ұйымдар

Несиелік рейтингтер саласы 1970 жылы кейбір маңызды өзгерістер мен жаңалықтарды қабылдай бастады. Инвесторлар рейтинг агенттіктерінің әрқайсысының басылымдарына жазылды және эмитенттер жарияланған несиелік рейтингтердің дамуының қалыпты бөлігі болған зерттеулер мен талдаулар үшін ақы төлемеді.Несиелік рейтинг агенттіктері сала ретінде несиелік рейтингтердің эмитенттерге едәуір көмектескенін мойындай бастады: оларнарықтағы бағалы қағаздар эмитентінің құнын жоғарылату және капитал алу шығындарын азайту арқылы капиталға қол жеткізуді жеңілдетті. Капитал нарығындағы кеңею мен күрделілік,статистикалық және аналитикалық қызметтерге деген сұраныстың артуымен бірге, эмиссиялық бағалы қағаздар эмитенттерінен рейтингтік қызметтерге ақы алу туралы салалық шешім қабылдады.

1975 жылы коммерциялық банктер мен бағалы қағаздар брокерлерінің дилерлері сияқты қаржы институттары бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК)берген капитал мен өтімділікке қатысты талаптарды жұмсартуға тырысты.Нәтижесінде ұлттық танылған статистикалық рейтингтік ұйымдар (NRSRO) құрылды.Қаржы институттарыбір немесе бірнеше НРСРО оң рейтингтерін алған бағалы қағаздарға инвестициялау арқылыөздерінің капиталға деген қажеттіліктерін қанағаттандыра алады.Бұл қосымша тіркеу талаптарының және ӘКК-нің несиелік рейтингтер саласын бақылау мен қадағалаудың нәтижесі болып табылады.Инвесторлар мен бағалы қағаздар эмитенттерінің рейтингілік қызметтерге сұранысының артуы, реттеушілік қадағалаудың күшеюімен несиелік рейтингтер саласында өсу мен кеңеюге әкелді.

Реттеу және заңнама

Ірі CRA халықаралық масштабта жұмыс істейтін болғандықтан, реттеу бірнеше түрлі деңгейде болады.Конгресс ӘКК-ге CRA-ның ішкі процестерін, іс қағаздарын жүргізуді және кейбір іскерлік тәжірибелерін реттеуге мүмкіндік беретін несиелік рейтинг агенттігінің реформасы туралы 2006 жылғы Заңды қабылдады.Әдетте Додд-Франк деп аталатын Додд-Фрэнк Уолл-Стритті реформалау және тұтынушылар құқығын қорғау туралы 2010 жылғы заң ӘКК-нің реттеуші өкілеттіктерін одан әрі арттырды, оның ішінде несиелік рейтингтің әдістемесін ашып көрсету талабы да болды.

Маңызды

Несиелік рейтинг агенттіктері бірнеше түрлі деңгейде реттеледі.

Еуропалық Одақ (ЕО) белгілі бір немесе заңнаманы жүйелі өндірілген немесе Cras реттеу үшін жауапты сингулярлық агенттік құрылды ешқашан.Рейтингтік агенттіктерге, олардың іскери тәжірибелеріне және олардың ашылуына қатысты мәселелерге әсер ететін ЕС-тің 2006 жылғы капиталға қатысты директивасы сияқты бірнеше директивалары бар.  Директивалар мен ережелердің көпшілігі Еуропалық бағалы қағаздар және нарықтық басқармаға жүктелген.

Қаржы дағдарысы

Несиелік рейтинг агенттіктері 2007 – 2009 үлкен рецессиядан кейін қатты бақылау мен реттеуші қысымғаұшырады. CRA нашар инвестицияларға әкеліп соқтыратын тым жағымды рейтингтер берді деп есептелді.Мәселенің бір бөлігі, тәуекелге қарамастан, агенттіктер ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарды (МБҚ) AAA-рейтингін беруді жалғастырды.Бұл рейтингтер көптеген инвесторларды бұл инвестициялар өте қауіпті және ешқандай қауіп-қатерсіз деп санауға мәжбүр етті, агенттіктер осы дұрыс емес рейтингтерге айырбастау үшін кірістер мен олардың нарықтағы үлестерін көбейтуге тырысты деп айыпталды.Бұл қаржылық дағдарысқа әкеп соққан ипотекалық несие нарығының құлдырауына әкелді.

Отқа май құю үшін агенттіктердің еуропалық мемлекеттік қарыз рейтингісі де тексеруге себеп болды.Бірнеше еуропалық елдердің, соның ішінде Грекия мен Португалияның қарыз дағдарысынан туындаған апаттан кейін агенттіктер ЕО-дағы басқа елдердің рейтингтерін төмендетіп жіберді.

Кейбіреулер реттеушілершағын немесе орта агенттіктерге кіруге тосқауыл болатын ережелерді ұсына отырып, несиелік рейтинг индустриясында олигополияны құруға көмектесті деп сендірді.  ЕО жаңа ережелер инвесторға залал деп дұрыс немесе ұқыпсыз рейтингтер бойынша Cras жауапты жасады.

Төменгі сызық

Инвесторлар бір агенттіктің немесе бірнеше рейтингтік агенттіктің ақпаратын пайдалана алады. Инвесторлар несиелік рейтингтік агенттіктерден сенімді аналитикалық әдістер мен нақты статистикалық өлшемдерге негізделген объективті ақпарат ұсынады деп күтеді. Инвесторлар сонымен қатар бағалы қағаздар эмитенттерінен несиелік рейтингтік агенттіктер бағалы қағаздар саласын басқару агенттіктері әзірлеген есеп беру процедураларын сақтаумен қатар, басқару органдары белгілеген ережелер мен ережелерді сақтайды деп күтеді.

Әр түрлі несиелік рейтингтік агенттіктер ұсынған талдаулар мен бағалау инвесторларға әртүрлі инвестициялық ортаға байланысты тәуекелдер мен мүмкіндіктерді зерттеу және түсіну қабілетін жеңілдететін ақпарат пен түсінік береді. Осы түсінікпен инвесторлар инвестициялауды таңдаған елдер, салалар және бағалы қағаздар кластары туралы саналы шешімдер қабылдай алады.