OEX опцияларының сауда-саттығы: ерте жаттығулар жасау қаупі
Жеке инвесторлар арасында көп танымал стратегияларының бірі болып табылады қоңырау жабылған жазуды: инвестор вариант қорын 100 акциялары және бір сатады опционды, сондай-ақ белгілі біреуді нақты бағамен, бұл акцияны сатып алу құқығын, беру ереуіл бағасы шектеулі үшін, уақыт. Көбінесе, опционның мерзімі аяқталады және инвестор өзінің акциясын да, опцион сыйлықақысын да сақтайды. (Егер сіз осы стратегияға тез жаңартқышты қажет болса, қараңыз Жабык қоңыраулардың негіздері. )
Алайда, кейде опция иесі жүзеге асырады опциясын және инвестор акцияны сатуға оны міндеттейтін, жаттығу хабарлама беріледі. Бұл жабық қоңырауларды жазу кезінде қол жетімді максималды пайдаға қол жеткізеді.
Өкінішке орай, тым көп инвесторлар осы ескертуді тағайындаудан қорқады. Олар сенімсіз болғандықтан, олар біреудің оларды алдады деп сенуі мүмкін, себебі акциялар ереуіл бағасынан жоғары сатылады.
Бұл қорқыныштың ұтымды түсіндірмесі жоқ. Шын мәнінде, мерзімінен бұрын тағайындалу кейде опциондық инвесторларға бір жағдайдан басқа пайда әкелуі мүмкін: OEX опциялары. Ерте жаттығулар туралы және OEX ережеден неге айрықша екендігі туралы көбірек білу үшін оқыңыз.
Ерте жаттығулар Міне, қиын шындық: жаттығу туралы ескерту сізге опциондық келісімшартты сату кезінде бұрын қабылдаған міндеттемеңізді орындағаныңыз туралы хабарламадан басқа ештеңе емес. Егер сізде қандай-да бір жағдайда сатқыңыз келмейтін акциялар болса, онда сіз жабық қоңыраулар жазбауыңыз керек.
Егер сіз спрэдтермен сауда жасасаңыз (бір нұсқаны сатып алып, екіншісін сатсаңыз), жаттығу туралы ескерту сізге жалпы жағдайыңызға кері әсер етпейді. Сіз ештеңе жоғалтпайсыз.
Шын мәнінде, сіздің лауазымыңызға ие болу үшін сіздің шотыңызда жеткілікті маржа бар деп есептесеңіз, мерзімі біткенге дейін тапсырма туралы хабарлама алу қосымша пайда алу мүмкіндігіне байланысты кейде бос ақшаға айналуы мүмкін. Басқаша айтқанда, егер акция кенеттен ереуіл бағасынан төмен түсіп кетсе, ереуілдің астындағы құлдыраудың әрбір тиыны сіздің қалтаңыздағы қосымша қолма-қол ақша болады — егер сіз акциялардың орнына қысқа қоңырау болған жағдайда жұмыс жасай алмайтын болсаңыз.
OEX ерекшеліктері Жоғарыда жаттығулар туралы ескерту тағайындаудың ешқашан алаңдатпау керектігінің түсіндірмесі жеткілікті.
Бірақ, жоғарыда айтылғандай, бір маңызды ерекшелік бар — бұл OEX опцияларын сатқан кезде пайда болады. Бұл опциялар — ақшамен есеп айырысу, американдық стиль нұсқалары. Белсенді сатылатын индекстің барлық басқа нұсқалары еуропалық стиль болып табылады және оларды қолдану мерзімі аяқталғанға дейін қолдану мүмкін емес. (Толығырақ білу үшін Еуропалық опцияларды зерттеу және американдық опцион инвесторлары: сіз еуроға баруыңыз керек пе? )
Неліктен OEX ерекше жағдай болып табылады? Аяқталғанға дейін жаттығу туралы ескерту тағайындаудың қандай маңызы бар? Жеке инвестор ерте тапсырмадан қорықпауы керек екенін білдік емес пе?
Акцияларға арналған опциондарды пайдаланған кезде, егер сіз қоңырауға тағайындалған болсаңыз, опция жойылады және оның орнына сіз қысқа 100 акцияға айналасыз (немесе сіз өзіңізге тиесілі 100 акцияны жоғалтасыз). Осылайша, сіздің көтерілу қаупіңіз өзгермейді, бірақ сіздің ықтимал теріс пайдаңыз ұлғаяды.
Бәрі өзгереді, дегенмен, егер сізге мерзімінен бұрын тағайындалса және опция ақшамен есептелген болса. Неліктен бұлай болатынын қарастырайық:
- Қолма-қол ақшамен есептелетін OEX опционына тағайындалған кезде сіз опцияны өткен түнгі меншікті құны бойынша сатып алуға міндеттісіз. (Мұның қалай жұмыс істейтінін төмендегі мысалда қарастырамыз).
- Сізге келесі күні таңертең, сауда-саттыққа нарық ашылғанға дейін тағайындалғанын білмейсіз.
- Сіздің позицияңыз өзгереді. Енді сізде бұл нұсқа қысқа емес, өйткені сіз оны сатып алуға мәжбүр болдыңыз — алдын ала ескертусіз.
- Акцияларға арналған опциондармен сауда жасау кезінде сіз қысқа болған опцион қысқа акциялармен ауыстырылады. Тағайындалғаннан кейін қысқа позицион ұзын қормен ауыстырылады. Бірақ ақшамен есеп айырысатын опционға тағайындалған кезде опцион позициясы жойылады және ауыстыру болмайды.
- Бұл тағайындау туралы хабарлама жаңадан келген опцияға тосын сый ретінде жиі кездеседі, ол неге біреудің опционды мерзімі біткенге дейін қолданатынын түсінбейді, сонымен қатар ерте жаттығулар жасау мүмкін екенін де білмейді.
Ерте Жаттығу Өзін қорғау мысал 1 — бір OEX пут таралуы туралы залалдар Let \ ‘лар сіз OEX бычий ұстанымын қабылдауға және сатуға шешеді дейді таралуын қоюға (OEX сатылған опцион ереуіл бағасынан жоғары болып қалуда кезде ақша жасайды). Қазіргі уақытта OEX-ті 560 деп есептеңіз. (Спрэдтерде фондық оқу үшін Option Spread Strategies оқыңыз ).
2-мысал — жаттығу туралы хабарламаның әсерлері басқа сценарийді қарастырайық.Бір күннің екінші жартысында, маусымның аяқталуына екі апта қалғанда, OEX сауда-саттығы 500-ге жетті деп ойлайық. Бұл жақсы емес, өйткені мерзім аяқталғаннан кейін екі опцияның да ақшаға түсу ықтималдығы зор, бұл максималды шығынға баруыңыз керек.Бірақ үміт бар.Қор нарығы сауда-саттық аяқталғаннан кейін екі минуттай уақыт өткен соң (индекстік опциондар сауданы тағы 15 минутқа жалғастырады), АҚШ Федералды резервтік жүйесі күтпеген жерден пайыздық мөлшерлемені 50 базистік тармаққа (0,5%)төмендеткені туралы хабарлайды.(Пайыздық мөлшерлемелердің опцияларға қалай әсер ететіндігі туралы білу үшін пайыздық күнінен кейінгі сауда-саттық жүріп жатыр және акциялардың бағасы жоғарырақ. Биржалық индекстің фьючерстері қарыштап өсіп, нарық ертең әлдеқайда жоғары болады деп күтілуде. OEX қоңыраулары барлық адамдар сатып алғысы келетіндіктен қымбаттайды.Сол сияқты, путтар арзан бағамен ұсынылады.Опциондарға сұраныс / сұраныс бағасы өзгереді, бірақ OEX ресми жабылу бағасы 540 долларды құрайды. Индекс бағасы жұмыс уақытынан кейінгі сауданы елемейді. OEX маусым 540 (сіздің қысқа нұсқаңыз) жаңалықтардан бұрын 40 долларды құрады, бірақ қазір ұсыныс 28 долларға дейін төмендеді. Ешкім бұл опцияны бұл бағамен сатпайды. Неліктен? Путтың иесі болған кез-келген адам оны қолдана алады және опционның ішкі құнын (ереуіл бағасы OEX бағасынан алып тастағанда) немесе $ 40 ала алады. (Толығырақ ақпарат алу үшін Опциондық бағаны түсіну бөлімін қараңыз.) Жұмыстан үйге келіп, пайыздық мөлшерлемелер туралы жаңалықтарды естігенде, сіз қуанасыз. Сіз үшін қандай бақытты үзіліс! Егер ралли жалғасса және OEX 540-тан жоғары болса, сіз осы позициядан пайда табасыз.
Келесі күні… Сіз келесі күні таңертең асыға компьютеріңізді ашасыз.Әрине, DJIA фьючерстері 250 ұпайға жоғары.Интернеттегі брокерлік есептік жазбаңызға қарасаңыз, ерекше нәрсе байқайсыз.Сіздің OEX позицияңыз сіздің ұзын 10 маусымдық OEX 530 екеніңізді көрсетеді, бірақ 5 маусымдағы позициялар жоқ.Сіз түсінбейсіз және дереу брокеріңізге қоңырау шалыңыз.Клиенттерге қызмет көрсету өкілі кешегі операцияларыңызды қарауды ұсынады.Сіз ешқандай сауда жасамағаныңызды білесіз, бірақ ол сіздің алдыңызда: сіз 10 маусым OEX 540 сатып алдыңыз $ 40.Сіз қандай да бір қате болуы мүмкін екенін мұқият түсіндіресіз, себебі сіз сауда жасамадыңыз.Тапсырыс беруші сізге сізге осы опцияларды кеше түнгі меншікті мәнінде қайта сатып алуға міндеттейтін жаттығу туралы ескерту берілгенін айтады. OEX жабылу бағасы 500 болғанда, сіз әр опция үшін 40 доллар төлеуіңіз керек.Клиенттерге қызмет көрсету өкілі сізге кешірім сұрайды, бірақ ештеңе істеу мүмкін емес.Ол жаңалықтар шыққан кезде неге 530 маусымда орындай алмадыңыз деп сұрайды.Бірақ сіз мұны жасай алатыныңызды білмеген шығарсыз. Сіздің таралуыңыз аяқталды. Сізге 10 маусым OEX 530 қойылымы қалды. Нарық ашылып, OEX 515 болғанда. Путтарды ұстап ойнауға ешқандай себеп жоқ, сондықтан сіз бақытсыздықпен OEX маусым 530-да сатасыз, әрқайсысына 15 доллар жинайсыз. Сіз саудадағы максималды шығын бір спрэд үшін 750 доллар деп ойладыңыз, бірақ сіз спрэдті жабу үшін 25 доллар төледіңіз (40 төлеңіз, 15-те сатыңыз) және осылайша бір спрэд үшін 2250 доллар жоғалттыңыз (позицияны жабу үшін 2500 доллар спрэд үшін жиналған соманы шегергенде) басы, бұл жағдайда бір спрэд үшін 250 доллар болды) немесе он келісімшарттың барлық позициясын есептегенде 22 500 доллар. Ой!
Жоғарыдағы елестетілген сценарийде бірдеңе жасау өте кеш, бірақ қазір мәселені түсінгеннен кейін екі жақсы балама бар:
1. OEX опцияларын сатпаңыз. 2. Ақшалай есеп айырысу, еуропалық стильдегі басқа индекстердің бірін саудаға салыңыз.
Бұл жағдайларда сізге жаттығу мерзімі біткенге дейін хабарлама жіберілмейді және бұл бақытсыз оқиға сіздің басыңызға ешқашан келмейді. (Қосымша оқуды вертикальды бұқа мен аюдың несиелік спрэдтерін қараңыз ).