Жаттығу кезеңі
Жаттығу кезеңі дегеніміз не?
Жаттығу кезеңі – тұрақты кірістегі бағалы қағаздар арасында кірістіліктің уақытша сәйкессіздігі орын алып, кейін түзетілетін уақыт кезеңі. Жаттығу кезеңін қайта қалпына келтіру кезеңі ретінде қарастыруға болады, онда облигациялардың эмитенттері мен несиелік рейтинг агенттіктері тұрақты кірістердің шығарылымдарын қарастырады және бағалар мен кірістердегі сәйкессіздіктерді түзету үшін қоғам қолдана алатын кез-келген ақпаратты түзетеді немесе таратады; немесе нарықтағы тиімсіздікті түзету және нарықтағы ұқсас облигациялармен салыстырғанда облигацияның тәуекел / сыйақы профилін жақсы көрсету.
Негізгі өнімдер
- Жаттығу мерзімі облигация бойынша баға немесе кірістілік нарықтағы ұқсас облигациялармен көбірек сәйкес келетін етіп реттелген кезде пайда болады.
- Кейбір жағдайларда бірнеше айдан бірнеше айға дейін созылуы мүмкін жаттығу кезеңінде бағаны табуға ықпал ету үшін эмитент пен андеррайтер ұсынған жаңа ақпарат көпшілікке таратылады.
- Трейдерлер жаттығу кезеңін төрелік ету мүмкіндігі ретінде қарастыруы мүмкін, дегенмен олардың уақыты белгіленген жерде болатынына кепілдік жоқ.
Жаттығу кезеңдерін түсіну
Кейде, ұқсас кірістер нарығында ұқсас облигациялар арасындағы кірістілік қатынастары сәйкес келмейді. Мысалы, купоны мен өтеу мерзімі бірдей бірдей екі бірдей облигациялар бойынша кірістілік айтарлықтай өзгеруі мүмкін. Бұл айқын бағаны жаттығу кезеңі деп аталатын кезеңде түзету күтілуде. Жаттығу кезеңі қысқа уақытқа, мысалы, бірнеше күнге созылуы мүмкін немесе облигацияның бүкіл қызмет ету мерзіміне тең мерзімге созылуы мүмкін, бұл нарықтық тиімділік тұрғысынан ең нашар сценарий болады.
Жаттығу кезеңінде портфолиодағы облигацияның құны сауда жалғасқан кезде төмендеуі мүмкін, өйткені жаңа ақпарат пайда болған кезде баға дисконтталуы мүмкін. Инвесторлар жаттығу кезеңін кез-келген тиімсіздіктерді қайта түзетуден пайда табу үшін облигациялар свопына қатысу арқылы пайдалана алады.
Мысалы, егер инвестор екі облигация арасындағы кірістің таралуы негізінен өте кең деп санаса, олар спрэдтің жақындауына қарай бағадан немесе кірістілік айырмашылығынан пайда табу мақсатында жоғары кірісті облигацияны сату үшін салыстырмалы түрде төмен кірісті облигацияны сатып ала алады.. Егер инвестор күтілетін жаттығу кезеңін дұрыс бағалаған болса, инвестор кірістілікті түзетуден тез пайда табады, өйткені олар қайтадан қатарға келеді. Әдетте, кірістіліктің дифференциалдары неғұрлым көп болса және жаттығу кезеңі неғұрлым қысқа болса, облигациялар свопынан әлеуетті қайтарым соғұрлым көп болады.
Жаттығу кезеңдері және несиелеу
Жаттығу кезеңін қарыз нарығының несиелеу жағында да байқауға болады. Қарыз алушы несие бойынша төлемді төлемеген жағдайда, несие беруші қарызын өтеу үшін көбірек уақыт беру үшін несие мерзімін несие беруші ұзартуы мүмкін. Осы қалпына келтіру процесінде қарыз алушы несие бойынша мүмкін болғанынша төлеуге күш салады. Қарыз алушы бұдан әрі төлемдерді төлей алмайтын немесе несие беруші ала алмайтын жағдайда, дефолт шешілді деп саналады және қалпына келтіру процесі аяқталады. Әдепкі күннен шешілген күнге дейінгі уақыт жаттығу кезеңі болып табылады.