Маржаны қалпына келтіру

Маржаны қалпына келтіру дегеніміз не?

Қайта қалпына келтіру маржасы – бұл несиенің нақты пайыздық мөлшерлемесі немесе қарыздық кепілдеме мен оның пайыздық мөлшерлемесі негізделген индекс арасындағы айырмашылық. Қалпына келтіру маржасы әрқашан оң болады, өйткені ол негізгі индекске немесе сілтеме деңгейіне қосылады.

Мысалы, ARM маржасы деп аталатын, реттелетін мөлшерлеме бойынша ипотека бойынша (ARM) қалпына келтіру шегі – бұл ARM толық индекстелген пайыздық мөлшерлемені анықтау үшін индекстелген (өзгермелі) мөлшерлемеге қосылатын пайыз.

Маржаны қалпына келтіру туралы түсінік

Маржаны қалпына келтіру мүмкіндігі көбінесе өзгермелі мөлшерлеме бағалы қағаздармен немесе несиелермен көрінеді. Бұл реттелетін мөлшерлеме бойынша бағалы қағаздың пайыздық мөлшерлемесін анықтау үшін қолданылатын анықтамалық мөлшерлеме немесе индекс үстіндегі мөлшерлеме. Содан кейін қалпына келтіру маржасы өзгермелі ставка бойынша міндеттемелер үшін LIBOR сияқты эталондық ставкаға қосылады.

Қалпына келтіру маржасы әдетте өзгермелі немесе өзгермелі пайыздық мөлшерлемені қалпына келтіргенде (әдетте тоқсан сайын, жарты жылдықта немесе жылдық негізде) үстеме ставкаға қосылатын базистік нүктелермен (bps) немесе пайыздық пунктермен көрсетіледі. Сонымен, егер ARM ипотекасы LIBOR-ден 150 б / с қайта қалпына келтіру маржасымен берілсе, әр алты айда бір рет қайта орнатылатын болса, онда ARM тиімді пайыздық мөлшерлемесі әрбір қалпына келтіру күніне LIBOR + 1,5% болады.

Маржаны қалпына келтіру мысалдары

Қайтару маржасы айнымалы мөлшерлеме бойынша борыштық бағалы қағаздарда кеңінен қолданылады. Мысалы, ABC корпорациясы шығарған өзгермелі ставка (FRN) бойынша сыйақы мөлшерлемесі 3 айлық LIBOR плюс 50 б / с деп көрсетілген деп айтыңыз. 0,5% – бұл қайта қалпына келтіру маржасы, яғни LIBOR 2,36% болса, онда купюрадағы сыйақы ставкасы 2,86% деңгейінде белгіленеді. Банктер LIBOR-де ешқандай үстеме төлемсіз-ақ қарызға ала алады және несиелер бойынша пайданы жүзеге асыру үшін қаражатты несиелеу кезінде қалпына келтіру маржасын қосады.

Басқа ықтимал индекстерге немесе анықтамалық мөлшерлемелерге негізгі ставка, Еуро Банкаралық ұсыныс ставкасы (EURIBOR), федералдық қорлар ставкасы, АҚШ қазынашылық ставкалары және т.б. жатады. Сыйақы мөлшерлемесі жоғарылаған кезде, қайта қалпына келтіру маржасы жоғарырақ ставканы көрсету үшін көбейтіледі. Мысалы, егер жоғарыдағы мысалдан өзгермелі ставка эмитентінің несиелік қабілеттілігі туралы түсінік теріс болып шықса, ABC корпорациясының инвесторлары, мысалы, 3 айлық LIBOR плюс 65 бпс жоғары пайыздық мөлшерлемені талап ете алады. Бұл жағдайда купондық мөлшерлеме 3,01% -ға дейін қалпына келтіріледі, бұл жоғары қалпына келтіру шектерінен кейін. Іс жүзінде купондық мөлшерлеме LIBOR шегіндегі баға маржасына негізделген қалпына келеді.

Ерекше мәселелер

Ұзартылатын қалпына келтіру ноталары деп аталатын кейбір реттелетін мөлшерлеме ноталары эмитенттің қалауы бойынша қалпына келтіру маржасын анықтауға мүмкіндік береді. Осы бағалы қағаздар үшін эмитент купон мөлшерлемесін бағалы қағаз номиналды немесе номиналдан жоғары бағамен саудаласатын етіп қалпына келтіре алады. Мысалы, флотердегі купондық мөлшерлеме 1 жылдық қазынашылық ставка және оған 1,5% құрайды, ал қазынашылық ставка 2,24% деп есептейік. Купонды қалпына келтіру күнінде (өзгермелі ставкалар әрбір купондық төлеммен қалпына келтіріледі), эмитент ұйым бағалы қағаздың бағасы осы ставка бойынша номиналдан төмен болатынын анықтайды. Демек, бұл бағаны қалқыма қағаздарды нарықтарда тең дәрежеде сатылатын деңгейге дейін қалпына келтіру маржасын арттыру арқылы реттейді. Егер соңғы қалпына келтіру күнінен бастап құнды қағаздың несиелік сапасы төмендеген болса, қарызды кепілдік деңгейінде сату үшін қалпына келтіру маржасын едәуір арттыруға тура келеді.

Арналған кері құбылмалы-мөлшерлеме қарыз, купондық мөлшерлеме әр купон күні ысыру маржа анықтама пайыздық мөлшерлемені шегеру арқылы есептеледі. Мысалы, кері жүзгіштегі купон 3 айлық LIBOR шегерілгенде 10% ретінде есептелуі мүмкін. LIBOR жоғарырақ болған жағдайда, қайта қалпына келтіру маржасынан көп нәрсе алынып тасталынады және осылайша қарыз алушыға купонмен аз төленеді. Дәл сол сияқты, пайыздық мөлшерлемелер төмендеген сайын, купондық мөлшерлеме жоғарылайды, себебі қалпына келтіру маржасынан аз алынып тасталады.