Пар-дан төмен
Төменде не бар?
Нарықтық бағасы номиналынан немесе негізгі құнынан төмен, әдетте 1000 доллардан төмен сатылатын облигацияны сипаттайтын термин номиналдан төменде көрсетілген. Облигациялар дегеніміз – әдетте корпорациялар мен үкіметтер ақша жинау үшін шығаратын қарыз құралдары. Инвестор облигацияны сатып алғанда, оған төленген баға номиналды құн деп аталады. Егер облигация номиналдан төменге сатылса, оның бағасы оның номиналды құнынан төменге сатылады. Облигациялардың бағалары номиналды құнның пайызымен белгіленетіндіктен, номиналдан төмен баға, әдетте, 100-ден төмен болуы мүмкін.
Негізгі өнімдер
- Номиналдан төмен облигациялардың бағасы қазіргі уақытта оның номиналды құнынан төмен болып табылады.
- Төменде номиналды облигациялар жеңілдікпен саудаланады деп айтылады және олардың бағасы 100-ден төмен болады.
- Облигациялар пайыздық мөлшерлемелердің жоғарылауымен, эмитенттің несиелік рейтингінің төмендеуімен немесе облигациялардың ұсынысы сұраныстан едәуір асып кеткен кезде деңгейден төмен сатылады.
Төменде түсіну
Облигацияны номиналдан, абоненттен жоғары немесе абоненттен төмен деңгейде сатуға болады. Облигация номиналы бойынша саудалау облигация облигация сертификатының номиналды құны бойынша сатылатындығын білдіреді. Бұл облигацияны сатып алған инвесторға номиналды құны өтелген кезде төленеді және облигацияның қызмет ету мерзімі ішінде мерзімді түрде төлемдер ала алады. Басқаша айтқанда, облигацияның өтеу мерзімі – инвестицияланған негізгі немесе бастапқы сома инвесторға қайтарылған кезде.
Бағасы номиналдыдан жоғары облигация премиум-облигация деп аталады. Алайда, облигация мерзімі өтеу күніне тең болғанша, облигация мерзімі ішінде баяу төмендейді. Облигация иесі облигацияның номиналды құнын ол аяқталған кезде алады, бұл облигация инвестор сатып алғаннан аз.
Номиналдан төмен облигация облигация жеңілдікпен сатылатындығын білдіреді. Дисконтталған облигация өтелуге жақындаған сайын оның мәні өсіп, өмір бойына ақырындап жақындай түседі. Өтеу кезінде облигация ұстаушы облигацияның номиналды құнын алады, бұл облигация инвестор сатып алғаннан жоғары мән.
Егер облигация, мысалы, сертификатында 1000 доллар номиналы бар болса, бірақ нарықта 920 долларға сатылып жатса, ол номиналдан төмен сауда жасайды деп айтылады. Инвестор облигацияны сатып алу үшін 920 доллар төлегенімен, инвесторға оның мерзімі өткен кезде 1000 доллар төленеді.
Неліктен облигациялар сатылымнан төмен
Облигация бірнеше себептер бойынша номиналдан төмен сауда жасай алады, оған нарық конъюнктурасы мен облигация шығарған компаниядағы немесе ұйымдағы өзгерістер кіреді.
Пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі
Нарықта пайыздық мөлшерлемелер өзгерген кезде облигация номиналдан төмен сауда жасауы мүмкін. Облигациялар мен пайыздық мөлшерлемелер арасында кері байланыс бар. Егер экономикада үстеме пайыз өссе, облигацияның құны немесе бағасы төмендейді. Себебі облигацияның купондық мөлшерлемесі – бұл белгіленген пайыздық мөлшерлеме – қазір нарықтық пайыздық мөлшерлемеден төмен. Нәтижесінде, нарыққа қатысушылар әдетте қолданыстағы белгіленген ставкалы облигацияларды өсіп келе жатқан ставка жағдайында сатады және купонның қазіргі, жоғарырақ ставкаларымен жаңадан шығарылған облигацияларды таңдайды.
Мысалы, облигация номиналы бойынша шығарылды делік. Облигация бойынша купондық мөлшерлеме 3,5%, ал нарықтық пайыздық мөлшерлеме 3,5% құрайды. Бірнеше айдан кейін экономикадағы күштер пайыздық мөлшерлемені жоғарылатады, ал салыстырмалы облигациялар қазір 4,0% мөлшерлемені ұсынады. Қолданыстағы облигацияның купондық мөлшерлемесі 3,5% деңгейінде бекітілгендіктен, ол қазір жаңа облигацияны сатып алу арқылы алынатын пайыздық мөлшерлемеден төмен. Облигация номиналдан төмен сауда жасағанда, оның ағымдағы кірісі (купондық төлем нарықтық бағаға бөлінген) белгіленген купондық ставкадан жоғары болады.
Несиелік рейтингтің өзгеруі
Егер несиелік рейтингі төмендетілсе, облигация да номиналдан төмен сауда жасауы мүмкін. А рейтинг агенттігі эмитенттің қаржылық тұрақтылығын және өнімділігін тексеру арқылы облигация эмитент кредит өлшейді. Moody’s Corporation (MCO) сияқты несиелік агенттік кейбір факторларды ескере отырып, эмитенттің несие деңгейінің төмендеуі мүмкін, оның ішінде эмитенттің төлемеу қаупі немесе негізгі қарызды инвесторларға қайтармау. Несиенің төмендеуіне әкелуі мүмкін басқа факторларға бизнес жағдайының нашарлауы, экономикалық өсудің әлсіздігі және компанияның балансында қарыздың шамадан тыс көп болуы жатады. Төмендету эмитенттің қаржылық денсаулығына деген сенімділік деңгейін төмендетеді, бұл облигациялардың құнының номиналдан төмендеуіне әкелуі мүмкін.
Ұсыныс пен сұраныс
Облигацияның артық ұсынысы болған кезде, облигация номиналдан төмен сатылады. Болашақта пайыздық мөлшерлемелер өседі деп күтілсе, облигациялар нарығында шығарылатын жаңа облигациялар санының өсуі мүмкін. Облигациялардың эмитенттері инвесторлардан қаражатты қаржыландырудың ең төменгі шығындарымен алуға тырысқандықтан, болашақта шығарылатын облигациялардың жоғары пайыздық мөлшерлемемен қаржыландырылуы мүмкін екенін біле отырып, олар төмен пайыздық облигациялардың ұсынысын көбейтеді. Артық ұсыныс, өз кезегінде, облигациялар бағасын абоненттен төменге түсіреді.