Облигацияны ауыстыру
Облигацияны айырбастау дегеніміз не?
Облигациялар свопы бір қарыз құралын сатудан және түскен қаражатты басқа қарыз құралын сатып алуға жұмсаудан тұрады. Инвесторлар тұрақты кірістер портфелінде қаржылық жағдайын жақсарту мақсатында облигациялармен айналысады.
Мысалы, облигацияны айырбастау инвестордың салық міндеттемесін төмендетуі, инвесторға жоғары кірістілік беруі, портфолио мерзімін өзгертуі немесе тәуекелді төмендету үшін инвесторға өз портфелін әртараптандыруға көмектесуі мүмкін.
Негізгі өнімдер
- Облигациялар свопы бір қарыздық құралды сатудан түскен қаражат кейіннен басқа қарыздық құралды сатып алуға жұмсалған кезде пайда болады.
- Облигациялық своптар салықтық своп деп аталатын салық жеңілдіктеріне қол жеткізуге пайдаланылуы мүмкін; немесе басқаша, нарық конъюнктурасының артықшылықтарын пайдалану үшін пайдаланылады.
- Облигациялар своптары облигацияның мерзімін немесе мерзімін қысқарту немесе ұзарту немесе тұрақты кірісті портфельдің несиелік сапасын жақсарту үшін де қолданылуы мүмкін.
- Инвесторлар осындай операциялар кезінде жуу сатуларынан сақ болу керек.
Облигацияны ауыстыру қалай жұмыс істейді
Инвестор облигацияны свопқа айналдырғанда, олар ұзақ мерзімді облигациядан түскен түсімді пайдаланып жай портфолиосындағы басқа облигациямен ауыстырады. Инвестордың облигацияларды ауыстыруының бірнеше себептері бар, олардың бірі салық жеңілдіктерін жүзеге асыру. Бұл үшін облигация ұстаушысы облигацияларды жыл соңына дейін амортизацияланған облигацияны сату кезінде залалды алып, сол шығындарды олардың салық декларациялары бойынша капитал өсімін есепке алу арқылы ауыстырады. Бұл облигацияны ауыстыру стратегиясы салық свопы деп аталады.
Инвестор мәміледен 30 күн бұрын да, одан кейін де бірдей облигацияны сатып алмаса, сатылған облигация бойынша залалды есептен шығару арқылы салық міндеттемесін төмендете алады.Бұл жуу-сату ережесі ретінде белгілі. Әдетте,облигацияның келесі үш сипаттамасының екеуінің әр түрлі болуын қамтамасыз ету арқылы жуу сатылымын болдырмауға болады: эмитент, купон және өтеу мерзімі.2018-04-01 Аттестатта сөйлеу керек
Ерекше мәселелер
Инвестор сонымен қатар өзгеріп отырған нарықтық жағдайларды пайдалану үшін облигацияларды ауыстыра алады. Сыйақы мөлшерлемесі мен облигациялар бағасы арасында кері байланыс бар. Егер нарықтардағы пайыздық мөлшерлемелер төмендесе, инвестор ұстайтын облигациялардың құны артады және мүмкін сыйлықақымен сатылады. Облигация ұстаушысы осы облигацияны сыйлықақыға сату және кірісті басқа сәйкес шығарылымға айналдыру арқылы капитал өсіміне теңестіруге жақын бағаға ұқсас кірісті ала алады.
Егер экономикада үстеме пайыздар өсіп жатса, инвестордың облигациясының құны кері бағытта жүреді. Жоғары мөлшерлемелерді пайдалану үшін инвестор өзінің төменгі купондық облигацияларын сата алады және бір мезгілде нарықтағы жоғары пайыздық мөлшерлемелерге сәйкес келетін купондық ставкасы бар облигацияны сатып ала алады. Бұл жағдайда портфельдегі облигация шығынға сатылуы мүмкін, өйткені оның құны бастапқы сатып алу бағасынан төмен болуы мүмкін, бірақ инвестор жаңа сатып алынған облигациямен жақсы табыс табуы мүмкін. Сонымен қатар, жоғары пайыздық төлемі бар облигация кірісті және инвестордың жылдық пайыздық кірісін арттырады.
Егер пайыздық мөлшерлемелердің өсуі күтілсе, инвестор өзінің қолданыстағы облигациясын қысқа мерзімді өтеу мерзімімен ауыстыруы мүмкін, өйткені қысқа мерзімді облигациялар пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне онша сезімтал емес және құн бойынша аз өзгеруі керек. Бұл стратегия төменде толығырақ талқыланады.
Облигациялық своптардың басқа түрлері
Өтеу мерзімдерін өзгерту
Облигациялардың своптары облигациялардың бағалы қағаздарының өтеу мерзімдерін қысқарту немесе ұзарту үшін жасалады. Облигациялар свопының бұл түрі өтеу свопы деп аталады. Бұл жағдайда, өтеу мерзіміне бір жыл қалған облигациясы бар инвестор оны өтеуге бес жыл қалған облигациямен айырбастай алады. Егер пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі күтілсе, инвесторлар әдетте ұзақ мерзімді және ұзақ мерзімді облигациялардың пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне сезімтал болатындығын ескере отырып, олардың иелік ету мерзімін немесе мерзімін ұзартады.
Сондықтан, ұзақ мерзімді облигациялар пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде қысқа мерзімді облигацияларға қарағанда көбірек өседі деп күтілуде. Сонымен қатар, қысқа мерзімді облигацияны сату және ұзақ мерзімді облигацияны сатып алу инвестор кірістілік қисығы бойынша қозғалған кезде кірісті немесе кірісті жоғарылатуды қамтамасыз етеді. Керісінше, ұзақ мерзімді облигацияны сату және оны қысқа мерзімге ауыстыру, егер пайыздық мөлшерлемелер өссе, бағаға сезімталдықты төмендетеді.
Своптық несие сапасы
Сапаны жақсарту үшін облигацияларды айырбастау – бұл инвестордың несиелік рейтингі төмен бір облигацияны жоғары деңгейдегі осындайға сатуы. Сапаны айырбастау белгілі бір нарық секторындағы немесе жалпы экономикадағы құлдырауға алаңдайтын инвесторлар үшін ерекше тартымды болады, өйткені бұл несиелік рейтингтері төмен облигацияларға кері әсерін тигізуі мүмкін.
Жоғары рейтингті облигацияға ауыстыру, мысалы, Baa-дан Aa облигациясына, төменгі кірістің орнына облигациялардың инвесторларының өтеу ықтималдығы жоғары болатындығына үлкен сенімділіктің салыстырмалы түрде оңай әдісі болуы мүмкін.