Халықаралық инвестициялау үшін елдің тәуекелін бағалау


Көптеген инвесторлар портфолиосының бір бөлігін шетелдік бағалы қағаздарға орналастырады. Бұл шешім әр түрлі пай қорларын, биржалық саудалық қорларды (ETF) немесе акциялар мен облигациялар бойынша ұсыныстарды талдаудан тұрады. Алайда, инвесторлар көбінесе халықаралық инвестициялау процесінде маңызды алғашқы қадамды елемейді. Шетелге инвестициялау туралы шешім қарастырылып отырған елдегі инвестициялық климаттың қауіптілігін анықтаудан басталуы керек.


Елдік тәуекел дегеніміз – белгілі бір елге ғана тән және күтпеген инвестициялық шығындарға әкелуі мүмкін экономикалық, саяси және іскери тәуекелдер. Бұл мақалада ел тәуекелінің тұжырымдамасы және оны инвесторлар қалай талдауы мүмкін екендігі қарастырылады. 

Негізгі өнімдер

  • Ел тәуекелі дегеніміз белгілі бір елге инвестиция салумен байланысты белгісіздікке, нақтырақ айтсақ, бұл белгісіздік инвесторларға шығын әкелуі мүмкін деңгейге жатады.
  • Бұл белгісіздік кез-келген факторлардан туындауы мүмкін, соның ішінде саяси, экономикалық және тәуелсіз дефолт тәуекелі.
  • Жалпы елдер дамудың үш деңгейіне жіктеледі: шекара, дамушы және дамыған нарықтар, олар сәйкесінше елдің тәуекел деңгейінің төмендеуімен сипатталады.
  • Елдің тәуекелі әртүрлі көрсеткіштер мен зерттеулердің, соның ішінде тәуелсіз несиелік рейтингтердің және тәуелсіз тәуекелдер туралы тәуелсіз есептердің көмегімен өлшенуі мүмкін.

Экономикалық және саяси тәуекел

Шет елге инвестиция салу кезінде үш негізгі тәуекел көздерін қарастырыңыз :

  1. Экономикалық тәуекел: бұл тәуекел елдің қарызын төлеу қабілеттілігін білдіреді. Қаржысы тұрақты және экономикасы мықты ел қаржысы әлсіз немесе экономикасы негізсіз елге қарағанда сенімді инвестицияларды қамтамасыз етуі керек.
  2. Саяси тәуекел: Бұл тәуекел ел ішінде қабылданған, инвесторлар үшін күтпеген шығынға әкелуі мүмкін саяси шешімдерді білдіреді. Экономикалық тәуекелділікті көбінесе елдің қарызын төлеу қабілеті деп атайды, ал саяси тәуекелді кейде елдің қарызды төлеуге немесе сыртқы инвестициялар үшін қонақжай климатты сақтауға дайын болуы деп атайды. Тіпті елдің экономикасы мықты болса да, саяси ахуал сыртқы инвесторларға жағымсыз болса (немесе жағымсыз болып кетсе), ел инвестициялауға жақсы үміткер болмауы мүмкін.
  3. Егемендік тәуекелі:  бұл шетелдік орталық банктің өзінің валюталық ережелерін өзгертіп, өзінің валюталық келісімшарттарының құнын едәуір төмендететін немесе күшін жоятын тәуекел. Тәуелсіз тәуекел  факторларын талдау  меншікті капиталға да  , облигацияларға инвесторларға да тиімді , бірақ, мүмкін, облигацияларға инвесторлар үшін тікелей тиімді. Шет елдегі нақты компаниялардың меншікті капиталына инвестиция  құю кезінде тәуелсіз  тәуекелдерді талдау операциялық ортаның макроэкономикалық бейнесін  құруға көмектеседі , бірақ зерттеу мен талдаудың негізгі бөлігі компания деңгейінде жүргізілуі қажет. Екінші жағынан, егер сіз елдің облигацияларына тікелей инвестиция жасасаңыз, онда елдің экономикалық жағдайы мен күшін бағалау облигацияларға салынуы мүмкін инвестицияларды бағалаудың жақсы әдісі бола алады. Нәтижесінде   облигацияның негізгі активі – бұл елдің өзі және оның өсу және табыс табу мүмкіндігі.

Дамыған, дамушы және шекаралық нарықтар

Халықаралық инвестициялар нарығының үш түрі бар:

  • Дамыған нарықтар ең ірі, экономикасы дамыған экономикалардан тұрады. Олардың экономикалық жүйелері жақсы дамыған. Олар саяси тұрғыдан тұрақты және заңдылық жақсы қалыптасқан. Әдетте дамыған нарықтар инвестициялардың қауіпсіз бағыттары болып саналады, бірақ олардың экономикалық өсу қарқыны көбінесе дамудың алдыңғы сатысында тұрған елдердің артынан жүреді. Дамыған нарықтардың инвестициялық талдауы әдетте ағымдағы экономикалық және нарықтық циклдарға шоғырландырылады. Саяси ойлаудың маңыздылығы аз. Дамыған нарықтарға АҚШ, Канада, Франция, Жапония және Австралия мысал бола алады.
  • Дамушы нарықтар қарқынды индустрияландыруды бастан кешіреді және көбінесе экономикалық өсудің өте жоғары деңгейін көрсетеді. Бұл күшті экономикалық өсу кейде дамыған нарықтарда қол жетімді инвестициялық кіріске айналуы мүмкін. Алайда дамушы нарықтарға қарағанда дамушы нарықтарға инвестициялау қауіпті. Дамушы нарықтарда көбінесе саяси белгісіздіктер жиі кездеседі, ал олардың экономикасы өрлеу мен бюстке көбірек бейім болуы мүмкін . Дамушы нарықтың экономикалық және қаржылық негіздерін мұқият бағалаумен қатар, инвесторлар елдің саяси ахуалына және күтпеген саяси оқиғалардың әлеуетіне мұқият назар аударуы керек. Әлемдегі ең қарқынды дамып келе жатқан көптеген экономикалар, соның ішінде Қытай, Үндістан және Бразилия дамушы нарық болып саналады.
  • Шекара нарықтары инвестициялық бағыттардың «келесі толқынын» білдіреді. Бұл нарықтар дәстүрлі дамушы нарықтарға қарағанда кішірек немесе шетелдіктердің инвестициялау мүмкіндігіне шектеу қоятын елдерде кездеседі. Шекара нарықтары өте қауіпті болуы мүмкін және жиі төмен өтімділіктен зардап шегеді, дегенмен олар уақыт өте келе орташадан жоғары кірістерге мүмкіндік береді. Шекара нарықтары басқа да дәстүрлі инвестициялық бағыттармен онша байланыста емес, демек, олар жан-жақты инвестициялық портфельде болған кезде қосымша әртараптандыру жеңілдіктерін береді. Дамушы нарықтардағы сияқты, шекаралас нарықтардағы инвесторлар экономикалық және қаржылық оқиғалармен қатар саяси ортаға да мұқият назар аударуы керек. Шекара маңындағы нарықтардың мысалы ретінде Нигерия, Ботсвана және Кувейт жатады.

Ел тәуекелін өлшеу

АҚШ-тағы корпорациялар өздерінің қарыздарын төлеу қабілеттерін анықтау үшін несиелік рейтинг алатыны сияқты, елдер де солай. Іс жүзінде әлемдегі кез-келген инвестициялық ел Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) немесе басқа ірі рейтингтік агенттіктерден рейтинг алады. Несиелік рейтингі жоғары ел несиелік рейтингі төмен елге қарағанда қауіпсіз инвестиция деп саналады. Елдің несиелік рейтингтерін зерттеу – бұл әлеуетті инвестицияларды талдауға бастаудың тамаша әдісі.

Инвестиция туралы шешім қабылдаудағы тағы бір маңызды қадам – ​​бұл елдің экономикалық және қаржылық негіздерін зерттеу. Әр түрлі сарапшылар әр түрлі шараларды жақсы көреді, бірақ сарапшылардың көпшілігі шетелге инвестиция салуды қарастырған кезде елдің жалпы ішкі өнімі (ЖІӨ), инфляция және тұтыну бағаларының индексі (ТБИ) көрсеткіштеріне жүгінеді. Инвесторлар сонымен бірге елдің қаржы нарықтарының құрылымын, инвестициялық тартымды баламалардың бар-жоғын және жергілікті акциялар мен облигациялар нарығының жақындағы көрсеткіштерін мұқият бағалауды қалайды.

Ел тәуекелі туралы ақпарат көздері

Шет елдердің экономикалық және саяси ахуалы туралы көптеген тамаша ақпарат көздері бар. Сияқты газеттер New York Times, Wall Street Journal және Financial Times шетелде оқиғалардың елеулі қамту арнаймын. Көптеген тамаша апталық журналдар сонымен қатар халықаралық экономика мен саясатты қамтиды. Әдетте Экономист апта сайынғы басылымдардың стандартты ұстаушысы болып саналады. Интернетте көптеген шетелдік газет-журналдардың халықаралық басылымдарын табуға болады. Жергілікті өндірістегі жаңалықтар көздерін қарастыру кейде инвестициялар үшін қарастырылып отырған елдің тартымдылығына басқа көзқараспен қарауы мүмкін.

Economist Intelligence Unit (EIU)  және Орталық барлау Агенттіктің (CIA) «World Factbook» елдер мен аймақтардың тереңірек қамтумен объективті, жан-жақты ел ақпараттың екі тамаша көзі болып табылады. Бұл ресурстардың екеуі де елдің экономикалық, саяси, демографиялық және әлеуметтік климатына кең шолу жасайды.

Алайда инвесторлардың өздері талдауға мүмкіндік бермейтін уақытқа немесе ресурстарға қатысты шектеулермен қолданылатын ең кең тараған әдісі – барлық уақытты талдаудың осы түрімен айналысатын мамандарға арқа сүйеу. Есептеу  Борышқа қызмет көрсету  коэффициенттері, импорт / экспорт коэффициенттерді,  ақша массасы  сіз өзіңіз мұны егер өзгерістер мен елдің басқа да іргелі аспектілерін және барлық үлкен сурет оларды енгізу тырысып, айтарлықтай адалдығын талап етеді. Бұл құралдарды елдің тәуекелдерін талдауға бағытталған ұйымдардан алу энергияны инвестициялауға бағыттауға мүмкіндік береді.

Euromoney тәуекелдерін зерттеу

Бұл сауалнама 186 елді қамтиды және елдің инвестициялық тәуекелінің толық көрінісін береді. Рейтинг іс жүзінде нөлдік тәуекелді білдіретін 100 баллымен 100 балдық шкала бойынша беріледі.

Жалпы, ECR рейтингін есептеу екі жалпы факторға бөлінеді: сапалық (70% салмақ) және сандық (30% салмақ). Сапалық факторлар саяси тәуекел, құрылымын және елдің экономикалық көрсеткіштерін бағалау сарапшылардың алынған. Сандық факторлар қарыз көрсеткіштеріне, капитал нарығына қол жетімділікке және несиелік рейтингтерге негізделген. Сапалық және сандық факторлардың рейтингі жеке-жеке қол жетімді, сондықтан салмақтың маңыздылығы 70/30 -дан өзгеше деп санасаңыз, салмақты өз қолыңызбен реттеуге икемділігіңіз бар.

Экономист Интеллектуалды Бірліктің елдің тәуекелдік қызметі туралы есебі

EIU – The Economist- тің ғылыми-зерттеу бөлімі және оның ең жақсы ұсыныстарының бірі – бұл елдің тәуекелдіктерге қызмет көрсету туралы есебі. Бұл рейтингтер 130-дан астам елді қамтиды, «дамушы және өте қарыздар» нарықтарға баса назар аударылады. Рейтинг ECR рейтингіне ұқсас факторларды, мысалы экономикалық және саяси тәуекелдерді талдайды және 100 балдық шкала бойынша рейтингті ұсынады; дегенмен, ECR рейтингінен айырмашылығы, жоғары ұпайлар жоғары тәуекелді білдіреді.

EIU рейтингтерінің артықшылығы – олар ай сайын жаңартылып отырады, сондықтан трендтерді басқа, аз жаңартылатын әдістерге қарағанда ертерек байқауға болады. Сонымен қатар, EIU форматы инвесторларға көбірек талдауды ұсынады және елдің келешегін, сондай-ақ бірнеше негізгі айнымалылардың екі жылдық болжамдарын ұсынады. Сонымен, егер сіз белгілі бір елдің жақын болашақта қандай бағытта жүретінін білгіңіз келсе, бұл сізге пайдалы құрал болуы мүмкін.

Институционалды инвестордың елдік несиелік сауалнамасы

Бұл рейтинг қызметі ірі халықаралық банктердің аға экономистері мен талдаушыларының сауалнамасына негізделген. Бұл тәсілдің бірегейлігі тартымды, өйткені ол осы деңгейдегі деңгейдегі компанияларды несиелендіретін және тікелей осы елдерге капитал ұсынатын компаниялардың адамдарынан сауалнама алады. Белгілі бір мағынада, бұл рейтингтерге сенімділік дәрежесін қосады, өйткені ірі халықаралық банктер өздерін белгілі бір елдерге шығармас бұрын әбден мұқият тексереді. Басқа тәсілдерге ұқсас, бұл рейтинг 0-ден 100-ге дейінгі шкалаға негізделген, 100 іс жүзінде тәуекелсіз, ал нөл белгілі бір дефолтқа баламалы. 

Шетелге инвестициялау кезіндегі маңызды қадамдар

Елдік талдау аяқталғаннан кейін бірнеше инвестициялық шешімдер қабылдау қажет. Біріншісі, мүмкін болатын бірнеше инвестициялық тәсілдерді таңдау арқылы қайда инвестициялау керектігін шешу, соның ішінде инвестициялау:

  • Кең халықаралық портфолио 
  • Дамушы нарықтарға немесе дамыған нарықтарға бағытталған неғұрлым шектеулі портфолио
  • Еуропа немесе Латын Америкасы сияқты белгілі бір аймақ
  • Белгілі бір ел немесе елдер 

Әртараптандыру, ішкі инвестициялаудың негізгі қағидаты, халықаралық инвестициялау кезінде одан да маңызды болатынын ұмытпаңыз. Бір портфельді бір елге инвестициялауды таңдау ақылға қонымды емес. Кеңінен әртараптандырылған жаһандық портфельде инвестицияларды дамыған, дамушы және дамушы нарықтарға бөлу керек. Неғұрлым шоғырланған портфельдің өзінде әртараптандыру мен тәуекелді барынша азайту үшін бірнеше елдер арасында инвестицияларды тарату керек.

Инвестор қайда инвестициялау керектігін шешкеннен кейін қандай инвестициялық құралдарды салатындығын шешуі керек. Инвестиция нұсқаларына егемен қарыз, таңдалған елде (елдерде) орналасқан компаниялардың акциялары немесе облигациялары, АҚШ-та орналасқан компанияның акциялары немесе облигациялары кіреді. таңдалған елден / елдерден түсетін кірістің бір бөлігі немесе халықаралық бағдарланған ETF немесе өзара қор. Инвестициялық құрал таңдау әр инвестордың жеке біліміне, тәжірибесіне, тәуекел профиліне және қайтарымдылық мақсаттарына байланысты. Күмәнданған кезде, тәуекелді аз қабылдау арқылы бастау мағынасы болуы мүмкін. Кейінірек портфолиоға көбірек тәуекел қосуға болады.

Болашақ инвестицияларды жан-жақты зерттеуден басқа, халықаралық инвестор өзінің портфелін бақылауы және шарттар бойынша холдингтерді түзетуі қажет. Америка Құрама Штаттарындағыдай, шетелдегі экономикалық жағдайлар үнемі өзгеріп отырады, және шетелдегі саяси жағдайлар тез өзгеруі мүмкін, әсіресе дамушы немесе шекаралық нарықтарда. Бұрын перспективалы болып көрінген жағдайлар енді ондай болмауы мүмкін. Бір кездері өте қауіпті болып көрінген елдер енді өмірге инвестиция салуға үміткер бола алады.

Төменгі сызық

Шетелде инвестициялау күтпеген инвестициялық шығындарға әкелуі мүмкін экономикалық, саяси және іскери тәуекелдерді мұқият талдаудан тұрады. Бұл елдің тәуекелдік талдауы халықаралық портфолионы құру мен бақылаудағы іргелі қадам болып табылады. Ел тәуекелін бағалау үшін көптеген тамаша ақпарат көздерін пайдаланатын инвесторлар өздерінің халықаралық портфолиосын құрған кезде жақсы дайын болады.