Дамушы нарық облигациясы

Дамушы нарық облигациясы дегеніміз не?

Дамушы нарықтың облигациясы – дамушы экономикасы бар елдер, сондай-ақ осы мемлекеттердің құрамындағы корпорациялар шығаратын тұрақты табыс қарызы – соңғы жылдары инвесторлар портфелінде танымал бола бастады. Олардың тартымдылығы облигациялардың несиелік сапасының жоғарылауымен және олардың АҚШ корпоративті және қазынашылық міндеттемелеріне қатысты кірістерінің жоғарылауымен байланысты болды. Алайда, жоғары кірістер көбінесе тәуекел деңгейінің жоғарылауымен жүреді, ал дамып келе жатқан нарықтық мәселелер ішкі қарыз құралдарына қарағанда жоғары тәуекелдерге ие.

Негізгі өнімдер

  • Дамушы нарықтың облигациялары – дамушы елдер шығаратын қарыз құралдары. 
  • Бұл облигациялар АҚШ-тағы қазынашылық немесе корпоративті облигацияларға қарағанда жоғары кірістілікке ие 
  • Тікелей дамушы нарықтың облигацияларына инвестициялау қиынға соғады, бірақ АҚШ-тағы үлестік қор компанияларының көпшілігінде таңдауға болатын әр түрлі дамушы нарықтардың тұрақты кірістер қорлары бар.
  • Дамушы егемен елдердің немесе шетелдік компаниялардың дефолт қаупінен облигация ұстаушыларын қорғай алатын инвестициялық құралдың бірі – несиелік дефолт своп (CDS).

Дамушы нарық облигациялары туралы түсінік

20 ғасырдың көп бөлігінде дамушы экономикасы бар елдер облигацияларды тек үзілістермен шығарды.Алайда 1980 жылдары сол кездегі қаржы министрі Николас Брэди әлемдік экономикаларға қарыздарын облигациялар шығарылымы арқылы қайта құрылымдауға көмектесетін бағдарламаны бастады, негізінен АҚШ долларында.Латын Америкасындағы көптеген елдер осы Брэди деп аталатын облигацияларды алдағы жиырма жыл ішінде шығарды, бұл дамушы нарықтың қарыздарын шығарудағы өрлеуді көрсетті.

Дамушы қарызы үшін нарықтық өсе бастады және қосымша шетелдік нарықтарға үлкеюін бастады, дамушы елдер АҚШ доллары бойынша да жиі облигациялар шығаруға бастады конфессиялар мен олардың меншікті валютасымен; соңғысы «жергілікті нарықтағы облигациялар» деген атқа ие болды. Сонымен қатар, шетелдік корпорациялар облигациялар шығаруды және сатуды бастады, бұл әлемдік корпоративтік несие нарығына серпін берді.

Дамушы нарықтардың облигацияларының кеңеюі осы дамушы елдер тарапынан макроэкономикалық саясаттың өсіп келе жатқан талғампаздығымен сәйкес келді, мысалы, қаржылық және ақша-несие саясатын жүзеге асыру сияқты, бұл шетелдік инвесторларға осы елдердің ұзақ мерзімді тұрақтылығына сенімділік берді. Инвесторлар дамушы елдер экономикасының сенімділігінің жоғарылауына және облигациялар шығарылымының әртүрлілігінің артуына қарай әрекет ете бастағанда, дамушы нарық облигациялары негізгі кірістердің негізгі класы ретінде көтерілді.

Бүгінгі таңда облигациялар бүкіл әлемде, соның ішінде Азияда, Латын Америкасында, Шығыс Еуропада, Африкада және Таяу Шығыста дамушы елдер мен корпорациялардан шығарылады.Брэди облигациясы мен жергілікті нарықтағы облигациялардан басқа, тұрақты кіріс құралдарының түрлеріне еурооблигациялар мен Янки облигациялары жатады.2  Дамушы нарықтардың қарыздары туынды құралдардың кең массивінде, сондай-ақ қысқа және ұзақ мерзімді облигацияларда ұсынылады.

Ерекше мәселелер

Егер сіз әлеуетті сыйақылар дамушы нарықтағы облигацияларға инвестициялаудың ықтимал тәуекелдерін өтейді деп шешсеңіз, көптеген шектеулер болғанымен, көптеген нұсқалар бар. Дамушы нарықтарға инвестициялау кезінде көптеген жағдайларда жеке инвестордың дамушы елдің облигацияларына немесе шетелдік корпорациялар шығарған қарызға тікелей инвестиция салуы мүмкін емес немесе мүмкін емес. Алайда АҚШ-та орналасқан өзара қор компанияларының көпшілігінде таңдауға болатын әр түрлі дамушы нарықтардың тұрақты кірістер қорлары бар.

Бұл қорларда дамушы елдер мен корпорациялардан АҚШ долларында және / немесе жергілікті валютада көрсетілген облигациялар шығару нұсқалары бар.Кейбір қорлар бүкіл әлем бойынша дамып келе жатқан нарық облигацияларының әртараптандырылған қоспасына инвестиция салады, ал кейбіреулері Азия, Шығыс Еуропа немесе Латын Америкасы сияқты аймақтарға бағытталған.Сонымен қатар, кейбір қорлар тек мемлекеттік эмиссияларға немесе корпоративтік облигацияларға назар аударады, ал кейбіреулері әртараптандырылған комбинацияға ие.Кейбір қорлардамушы нарық облигацияларының көрсеткіштерін қадағалайтынкөптеген индекстердің бірінқадағалайды, әсіресе JP Morgan дамушы нарықтардың облигациялар индексі Global (EMBI Global). 

Дамушы егемен елдердің немесе шетелдік компаниялардың дефолтқаупінен облигация ұстаушыларын қорғай алатын инвестициялық құралдың бірі- несиелік дефолт своп (CDS). CDS-дерде базалық бағалы қағаздарға айырбастау үшін қарыздың номиналды құнын кепілдікке алу арқылы инвесторларды қорғау мүмкіндігі бар, немесе егер мемлекет немесе корпорация қарызды өтей алмаса, олардың қолма-қол ақшасына баламалы.

Алайда, несиелік дефолт своптары инвесторларды ықтимал шығындардан сақтайтын болса, белгілі бір дамушы мемлекет үшін несиелік дефолт своптары нарығының күрт өсуі көбіне елдің (немесе сол елдің ішіндегі корпорациялардың) қарызын өтей алмауына байланысты алаңдаушылықтың артуын көрсете алады.. Сонымен, агенттік рейтингтің төмендеуі де, елдің несиелік дефолт своптарының базалық деңгейінің көтерілуі де белгілі бір дамушы нарыққа және оның инвесторлар алдындағы қарызын өтеу қабілетіне қатысты қызыл жалаулар болып саналады.

Дамушы нарық облигацияларының артықшылықтары мен кемшіліктері

Артықшылықтары

Осы тәуекелдерге қарамастан, дамушы нарықтағы облигациялар көптеген ықтимал сыйақыларды ұсынады. Мүмкін, олар портфолионың әртүрлілігін қамтамасыз етеді, өйткені олардың кірістілігі дәстүрлі актив сыныптарымен тығыз байланысты емес. Сонымен қатар, қалған портфолиосындағы валюталық тәуекелді өтеуді көздейтін көптеген инвесторлар осы тәуекелді хеджирлеудің құнды құралы ретінде жергілікті валютада шығарылатын дамушы нарық облигацияларына инвестиция салуды таңдайды.

Сондай-ақ, дамушы елдерде қарқынды өсу тенденциясы бар, бұл көбінесе кірісті арттыра алады. Осы себепті, басқалармен қатар, пайда болып отырған қарыздың кірістілігі тарихи жағынан АҚШ қазынашылықтарынан жоғары болды.

Инвесторлар көбінесе АҚШ қазынашылығының дамушы нарық облигацияларына кірістілігін қадағалайды және дамушы нарық облигациялары кез-келген уақытта ұсына алатын спрэдтің кеңеюін немесе қосымша кірісті іздейді. Осы кірістің базалық нүктелік таралуы неғұрлым жоғары болса (яғни, дамушы нарық кірістілігі қазынашылыққа қатысты болған сайын жоғары болса), дамушы нарықтың облигациялары инвестициялық құрал ретінде қазынашылыққа қатысты неғұрлым тартымды болады және инвесторлар басқаларын қабылдауға қаншалықты дайын болады дамушы нарық облигацияларына тән тәуекелдер.

Кемшіліктері

Дамушы нарықтың облигацияларына инвестициялау тәуекелдеріне эмитенттің экономикалық немесе қаржылық нәтижелерінің өзгергіштері және эмитенттің төлем міндеттемелерін орындау қабілеті сияқты барлық қарыздық мәселелермен қатар жүретін стандартты тәуекелдер жатады. Бұл тәуекелдер дамып келе жатқан елдердің саяси және экономикалық тұрақсыздығына байланысты күшейе түседі. Дамушы елдер, жалпы алғанда, елдің тәуекелдерін немесе егемендік тәуекелін шектеуде үлкен жетістіктерге қол жеткізгенімен, дамыған елдерге қарағанда, әсіресе АҚШ-қа қарағанда, бұл елдерде әлеуметтік-экономикалық тұрақсыздық мүмкіндігі едәуір көп екендігі даусыз.

Дамушы нарықтар сонымен қатар басқа трансшекаралық тәуекелдерді, соның ішінде валюта бағамының ауытқуы мен валютаның құнсыздануын тудырады. Егер облигация жергілікті валютада шығарылса, онда доллардың осы валютаға қатысты бағамы сіздің кірістеріңізге оң немесе теріс әсер етуі мүмкін. Жергілікті валюта доллармен салыстырғанда күшті болған кезде сіздің кірістеріңізге оң әсер етеді, ал әлсіз ұлттық валюта бағамға кері әсер етеді және кіріске кері әсер етеді. Егер сіз валюталық тәуекелге қатысқыңыз келмесе, онда тек доллармен көрсетілген немесе тек АҚШ долларында шығарылатын облигацияларға ақша салуға болады.

Дамушы нарықтардың қарыздық тәуекелі әр дамушы елдің қарыз міндеттемелерін орындау қабілетін өлшейтін рейтингтік агенттіктермен бағаланады. Standard & Poor’s пен Moody’s рейтингтері ең көп рейтингтік агенттіктерге айналады.«BBB» (немесе «Baa3») немесе одан жоғары рейтингі бар елдер, әдетте, инвестициялар деңгейі болып саналады, яғни ел төлемдерді уақытында төлей алады деп болжауға болады.  Алайда, рейтингтің төмендеуі алыпсатарлық деңгейдегі инвестицияларды білдіреді, бұл тәуекелдің салыстырмалы түрде жоғары екендігін және ұлт өзінің қарыздық міндеттемелерін орындай алмауы мүмкін екенін көрсетеді.