Үлестік қаржыландыру

Негізгі өнімдер

• Меншікті капиталды қаржыландыру компанияларда, көбіне жаңадан құрылтайшыларда қысқа мерзімді қолма-қол ақшаға деген қажеттілік туындаған кезде қолданылады.
• Кәмелетке толу кезеңінде компанияларға үлестік қаржыландыруды бірнеше рет қолдану тән.
• Үлестік қаржыландырудың екі әдісі бар: акцияларды инвесторлармен жеке орналастыру және ашық акциялар.
• Меншікті капиталды қаржыландыру қарызды қаржыландырудан ерекшеленеді: біріншісі қарызға ақша алумен байланысты, ал соңғысы компаниядағы меншікті капиталдың бір бөлігін сатумен байланысты.
• Ұлттық және жергілікті өзін-өзі басқару органдары үлестік қаржыландыруды мұқият қадағалап, барлық істің нормативтік актілерге сәйкес келуін қамтамасыз етеді. 

Маңызды

Үлестік қаржыландыру қарыздық қаржыландырудан ерекшеленеді; қарыздық қаржыландыруда компания несие алады және несиені уақыт бойынша пайызбен қайтарады, ал үлестік қаржыландыру кезінде компания қаражат орнына меншік үлесін сатады.

Мысалы, періште инвесторлары мен венчурлік капиталистер – әдетте стартаптың алғашқы инвесторлары болып табылады – жаңа компанияларды қаржыландырудың орнына қарапайым капиталды емес, айырбасталатын артықшылықты акцияларды қолдауға бейім, өйткені біріншісінде әлеуеті жоғарылап, әлсіреген қорғанысы бар. Компания кеңейгеннен кейін, көпшілікке жария ету туралы ойлануға болатын болса, ол жалпы капиталды институционалды және бөлшек инвесторларға сатуды қарастыруы мүмкін.

Кейінірек, егер компания қосымша капиталға мұқтаж болса, онда ол екінші деңгейлі капиталды қаржыландыру нұсқаларын таңдай алады, мысалы, құқықтарды ұсыну немесе тәттілендіргіш ретінде варранттарды қамтитын үлестік бірліктерді орналастыру.

Меншікті капиталды қаржыландыру және қарызды қаржыландыру

Кәсіпорындарда, әдетте, бизнестің қажеттіліктері үшін капитал жинау керек болған кезде қаржыландырудың екі нұсқасы бар: үлестік қаржыландыру және қарыздық қаржыландыру. Қарызды қаржыландыру қарызға ақша алуға байланысты; үлестік қаржыландыру компаниядағы меншікті капиталдың бір бөлігін сатуды көздейді. Қаржыландырудың екі түрінің де ерекше артықшылықтары болғанымен, көптеген компаниялар меншікті капитал мен қарыздық қаржыландырудың үйлесімін пайдаланады.

Қарызды қаржыландырудың кең тараған түрі – несие. Қайтару міндеттемесі жоқ үлестік қаржыландырудан айырмашылығы, қарызды қаржыландыру компаниядан алған ақшасын және үстеме ақысын қайтаруды талап етеді. Алайда несиенің артықшылығы (және жалпы қарыздық қаржыландыру) – бұл компаниядан акционерге меншіктің бір бөлігін беруді талап етпейтіндігінде.

Қарызды қаржыландыру кезінде несие беруші бизнестің жұмысын бақылай алмайды. Несиені төлегеннен кейін, сіздің қаржы институтымен қарым-қатынасыңыз аяқталады. (Компаниялар үлестік акцияларды инвесторларға сату арқылы капиталды көбейтуді таңдағанда, олар бүкіл компанияға әсер ететін шешімдер қабылдаған кезде өз пайдасын бөлісіп, кез келген уақытта осы инвесторлармен кеңесу керек.)

Қарызды қаржыландыру сонымен қатар компанияның қызметіне шектеулер қоюы мүмкін, осылайша ол өзінің негізгі қызметінен тыс мүмкіндіктерді пайдаланудың көптеген мүмкіндіктері болмауы мүмкін. Жалпы алғанда, компаниялар меншікті капитал арасындағы қарыздың салыстырмалы түрде төмен коэффициентіне ие болғысы келеді; несие берушілер бұған оң көзқараспен қарайды және егер оларға қажеттілік туындаса, болашақта қосымша қарыздық қаржыландыруға қол жеткізуге мүмкіндік береді. Сонымен, несие бойынша төленетін пайыздар компания үшін салықтан алынып тасталады, ал несие төлемдері болашақ шығындарды болжауды жеңілдетеді, өйткені оның мөлшері өзгермейді.

Қарыз немесе үлестік қаржыландыруды іздеу туралы шешім қабылдағанда, компаниялар әдетте осы үш факторды ескереді:

• Компания үшін қандай қаржыландыру көзі оңай қол жетімді?
• Компанияның ақша ағыны дегеніміз не?
• Негізгі иелер үшін компанияны толық бақылауды ұстап тұру қаншалықты маңызды?

Маңызды

Егер компания инвесторларға меншікті капиталды сату арқылы өз компаниясының пайызын берген болса, оларды алып тастаудың жалғыз әдісі (және олардың бизнестегі үлесі) олардың акцияларын қайта сатып алу болып табылады, бұл процесс сатып алу деп аталады. Алайда, акцияларды қайта сатып алу құны бастапқыда сізге берген ақшадан қымбатырақ болуы мүмкін.

Ерекше мәселелер

Үлестік қаржыландыру процесі көптеген юрисдикцияларда бағалы қағаздар бойынша жергілікті немесе ұлттық орган белгілейтін ережелермен реттеледі. Мұндай реттеу, ең алдымен, инвестициялаушы қоғамды сенімсіз инвесторлардан қаражат жинап, қаржыландырудан түскен қаражатпен жоғалып кетуі мүмкін жосықсыз операторлардан қорғауға арналған.

Меншікті капиталды қаржыландыру осылайша инвесторға қаржыландырудың мәні бойынша негізделген шешім қабылдауға көмектесетін кең көлемді ақпаратты қамтитын орналастыру туралы меморандум немесе проспектпен бірге жүреді. Меморандумда немесе проспектте компанияның қызметі, оның офицерлері мен директорлары туралы ақпарат, қаржыландырудан түскен қаражаттың қалай жұмсалатындығы, тәуекел факторлары және қаржылық есептілік көрсетіледі.

Инвесторлардың меншікті капиталды қаржыландыруға деген тәбеті жалпы қаржы нарықтарының және, атап айтқанда, үлестік нарықтардың жағдайына айтарлықтай тәуелді. Үлестік қаржыландырудың тұрақты қарқыны инвесторларға деген сенімділіктің белгісі болса, қаржыландыру ағыны шамадан тыс оптимизм мен нарықтың жақындағанын көрсетуі мүмкін. Мысалы, доткомдар мен технологиялық компаниялардың IPO-сы 1990 жылдардың аяғында, рекордтық деңгейге 2000 ж. Бастап 2002-2002 жж. Аралығында Nasdaq-ны шарпыған «технологиялық апатқа» дейін жетті. Акционерлік қаржыландыру қарқыны тұрақты нарықтық түзетулерден кейін күрт түсіп кетеді. – осындай кезеңдердегі ауытқушылық.

Меншікті капиталды қаржыландыру бойынша сұрақтар