Инвесторлар пайыздық ставкалар туралы не білуі керек

Егер сіз өзіңіздің инвестицияларыңыз туралы ойлану үшін жалғыз қалу үшін әңгімені тез аяқтауға көмектесетін тақырып іздесеңіз, онда пайыздық мөлшерлемелер туралы айта бастаңыз. Сіздің тыңдармандарыңыздың көздері жыпылықтайтынына кепілдік берілген, және сіз қысқа уақыт ішінде жалғыз боласыз.

Бірақ инвестициялары бар адамдар үшін тақырып сіз ойлағандай құрғақ емес. Шындығында, бұл инвесторлар түсінуге күш салуы керек нәрсе. Қаржы теориясына сәйкес, пайыздық мөлшерлемелер компанияны бағалаудың негізі болып табылады, сондықтан акцияларға бағаны қалай қоюымызда маңызды рөл атқарады.

Мұнда пайыздық мөлшерлеме мен акциялар бағасының арасындағы байланысты қарастырамыз. 

Пайыздық мөлшерлемелер және тәуекелдер премиумы

Пайыздық мөлшерлемені өндіріс құны, жұмыс күші және басқа шығындар сияқты компанияның табыстылығының факторы болып табылатын ақша құны деп қарастырыңыз.

Инвесторға ақшаның негізгі құны қазынашылық ставка болып табылады, оның кірісі АҚШ үкіметінің «толық сенім мен несиемен» кепілдендірілген.  Қаржылық теорияға сәйкес акциялардың құндылығы туралы ұсыныс сол жерден басталады: акциялар тәуекелді активтер, тіпті облигацияларға қарағанда тәуекелді, өйткені облигация ұстаушылары банкроттық жағдайында акционерлер алдында өздерінің капиталын төлейді. Сондықтан инвесторлар белгілі бір кірісті төлеуге кепілдік берілген қазынашылық ноталардың орнына акцияларға инвестициялау арқылы қосымша тәуекелге бел буғаннан жоғары кірісті талап етеді.

Инвесторлар акциялардан теориялық тұрғыдан күте алатын қосымша кірісті « тәуекелдік сыйлықақысы » деп атайды. Тарихи тұрғыдан алғанда, тәуекелдік сыйлықақы шамамен бес пайызды құрайды. Бұл дегеніміз, егер тәуекелсіз мөлшерлеме (қазынашылық нотаның ставкасы) төрт пайызды құраса, онда инвесторлар акциялардан тоғыз пайыздық кірісті талап етеді. Сондықтан акциялардың жалпы кірісі екі бөліктің жиынтығын құрайды: тәуекелсіз мөлшерлеме және тәуекелдік сыйлықақы.

Егер сіз жоғары кірісті алғыңыз келсе, онда сіз тәуекелді акцияларға ақша салуға тиіссіз, өйткені олар, мысалы, мықты чип компанияларына қарағанда, жоғары тәуекелдік сыйақы ұсынады. Теория жүзінде рационалды инвесторлар кепілдендірілген қазынашылық нотадан пайыздар алу және қосымша тәуекелге бару үшін жоғалған мүмкіндіктің орнын толтыру үшін кірістілігі жоғары инвестицияларды таңдайды.

Қажетті қайтарым мөлшері

Егер талап етілетін кірістілік көтерілсе, акциялардың бағасы төмендейді және керісінше. Бұл мағынасы бар: егер басқа ештеңе өзгермесе, инвестор қажетті табысқа ие болуы үшін оның бағасы төмендеуі керек. Қажетті қайтарым мен инвесторлардың акцияны тағайындауы арасындағы кері байланыс бар.

Қажетті кіріс тәуекелдік сыйлықақысы немесе тәуекелсіз мөлшерлеме өссе көтерілуі мүмкін. Мысалы, егер компанияның топ-менеджерлерінің бірі қызметінен кетсе немесе компания кенеттен дивидендтік төлемдерді төмендету туралы шешім қабылдаса, компания үшін тәуекелдік сыйлықақысы көтерілуі мүмкін. Ал егер пайыздық мөлшерлемелер көтерілсе, тәуекелсіз мөлшерлеме жоғарылайды.

Сонымен, пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі компаниялардың және олардың акцияларының теориялық құнына әсер етеді – негізінен, акциялардың әділ құны дегеніміз – инвестордың талап етілетін кірістілік мөлшерлемесін қолдана отырып дисконтталған болашақ ақша ағындары. Егер пайыздық мөлшерлемелер түсіп, қалғандары тұрақты болып тұрса, акциялардың құны өсуі керек. Сондықтан, АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесі ставка төмендетілгені туралы жариялаған кезде, нарық көбіне қуанады. Керісінше, егер ФРЖ ставкаларды көтерсе (қалғандарының бәрін тұрақты ұстайтын болса), онда акциялардың құлауы мүмкін.

Пайыздық мөлшерлемелер компанияларға қалай әсер етеді

Пайыздық мөлшерлемелер компанияның жұмысына да әсер етеді. Ол төлейтін пайыздық мөлшерлеменің кез-келген өсуі оның капиталын көтереді. Сондықтан, компания жоғары қызығушылық жағдайында жоғары табыс әкелу үшін көп жұмыс істеуі керек. Әйтпесе, өскен пайыздық шығыстар оның пайдасын жояды. Пайданың төмендеуі, ақшалай түсімдердің төмендеуі және инвесторлар үшін талап етілетін кірістің жоғарылығы компания акциялары үшін депрессияланған әділ құнға айналады.

Сонымен қатар, егер пайыздық шығындар компанияның қарызын төлеуде қиындықтар туындайтын деңгейге жетсе, онда оның өмір сүруіне қауіп төнуі мүмкін. Бұл жағдайда инвесторлар одан да жоғары тәуекелдік сыйлықақысын талап етеді. Нәтижесінде әділ құн одан әрі төмендейді. 

Сонымен, жоғары пайыздық мөлшерлемелер әдетте экономиканың баяулығымен қатар жүреді. Олар адамдарға заттарды сатып алуға және компаниялардың өсу мүмкіндіктеріне инвестиция салуына жол бермейді. Нәтижесінде сатылым мен пайда, акциялардың бағасы да төмендейді.

Төменгі сызық

Қаржы теориясында бағалау қарапайым сұрақтан басталады: егер сіз осы компанияға ақша салсаңыз, онда сіз басқа нәрсеге ақша салғаннан гөрі жақсы табыс табуға қандай мүмкіндігіңіз бар? Сыйақы мөлшерлемесі басқа нәрсе болуы мүмкін екенін анықтауда маңызды рөл атқарады.