Risk Premium
Тәуекелдік премиум дегеніміз не?
Тәуекелдік сыйлықақы – активтің кірістің тәуекелсіз мөлшерлемесінен асып түсуі күтілетін инвестициялық кірісі. Активтің тәуекелдік сыйақысы – бұл инвесторлар үшін өтемақы төлеудің бір түрі. Бұл белгілі бір инвестициядағы тәуекелсіз активке қарағанда қосымша тәуекелге жол бергені үшін инвесторларға төлемді білдіреді.
Мысалы, үлкен пайда табатын белгіленген корпорациялар шығарған жоғары сапалы облигациялар, әдетте, дефолт тәуекеліне әкелмейді. Сондықтан, бұл облигациялар рентабельдігі белгісіз және төлемеу қаупі жоғары, аз қалыптасқан компаниялар шығарған облигацияларға қарағанда төмен пайыздық мөлшерлемені төлейді. Инфляция деңгейі төмен компаниялар төлеуге тиісті жоғары пайыздық мөлшерлемелер – бұл инвесторлардың тәуекелге деген жоғары төзімділігі үшін өтемақы төленуі.
Тәуекелділіктің негіздері
Тәуекелдік сыйақыны сіздің инвестицияларыңыз үшін қауіпті төлемдердің бір түрі ретінде қарастырыңыз. Қауіпті жұмыс тағайындалған қызметкер олар қабылдаған тәуекелдер үшін қауіпті төлемді алады деп күтеді. Бұл тәуекелді инвестициялармен ұқсас. Тәуекелді инвестициялау инвестордың өз капиталын толығымен немесе толықтай жоғалту тәуекелін өтеу үшін үлкен кірістер алу мүмкіндігін қамтамасыз етуі керек.
Бұл өтемақы тәуекелге байланысты сыйлықақы түрінде жүзеге асырылады, яғни инвесторлар АҚШ үкіметінің қауіпсіздігі сияқты инвестициялардан тәуекелсіз ақша таба алатыннан жоғары қосымша пайда. Сыйлық сәтсіз бизнесте ақшаларын жоғалту ықтималдығы үшін инвесторларды марапаттайды, ал егер бизнес сәтті болмаса, іс жүзінде жұмыс істемейді.
Тәуекелдік сыйлықақыны нақты пайда сыйақысы деп түсінуге болады, өйткені тәуекелді инвестициялар табысқа жету арқылы пайда әкеледі. Жақсы еніп кеткен нарықтарға салынған инвестициялар, және олар болжамды нәтижелерге ие болуы мүмкін – әлемді өзгерте алмайды. Екінші жағынан, парадигманы өзгертетін жетістіктер жаңа және тәуекелді бастамалардан туындауы ықтимал. Дәл осы инвестициялар түрлері әлеуетті табыс әкелуі мүмкін, содан кейін бизнес иесі оны инвесторларды марапаттау үшін қолдана алады. Бұл кейбір инвесторлардың ықтимал үлкен пайда әкеле алатындығын біле отырып, неғұрлым тәуекелді инвестицияларды іздеуіне негіз болады.
Негізгі өнімдер
- Тәуекелдік сыйлықақы – активтің кірістің тәуекелсіз мөлшерлемесінен асып түсуі күтілетін инвестициялық кірісі.
- Инвесторлар инвестициялау кезінде туындаған тәуекелдің орнын толтыруды күтеді. Бұл тәуекелге байланысты сыйлықақы түрінде келеді.
- Меншікті капиталға арналған сыйлықақы – бұл инвесторлардың акцияны сатып алудың салыстырмалы түрде жоғары тәуекелін қабылдауы үшін күтетін сыйлықақысы.
Премиум құны
Тәуекелдік сыйлықақы қарыз алушылар үшін, әсіресе, болашағы күмәнді адамдар үшін қымбатқа түсуі мүмкін. Бұл қарыз алушылар инвесторларға жоғары пайыздық мөлшерлеме түрінде жоғары тәуекелдік сыйақы төлеуі керек. Алайда, үлкен қаржылық жүктеме алып, олар өздерінің жетістікке жету мүмкіндігіне қауіп төндіруі мүмкін, осылайша дефолт әлеуетін арттырады.
Осыны ескере отырып, инвесторлардың өздеріне қанша тәуекелдік сыйақы талап ететінін ескеру тиімді. Әйтпесе, олар дефолт жағдайында қарызды өндіріп алу үшін күресіп кетуі мүмкін. Қарызға толы көптеген банкроттықтарда инвесторлар жоғары тәуекелді сыйлықақының алғашқы уәделеріне қарамастан, инвестициялары үшін доллардан бірнеше центті алады.
Маңызды
Экономистер меншікті капитал сыйлықақысы нарықта бар екенін мойындағанымен, олардың неге бар екендігі туралы бірдей түсініксіз. Бұл меншікті капиталдағы басқатырғыш ретінде белгілі.
Меншікті капитал тәуекелі
Үлестік тәуекел премиум қор нарығында инвестициялау тәуекелсіз ставка астам қамтамасыз етеді артық қайтару жатады. Бұл артық кіріс инвесторлардың акцияларды сатып алу қаупін салыстырмалы түрде жоғарылатуының орнын толтырады. Сыйлық мөлшері белгілі бір портфельдегі тәуекел деңгейіне байланысты өзгереді , сонымен қатар нарықтық тәуекелдің өзгеруіне байланысты уақыт бойынша өзгереді. Әдетте, жоғары тәуекелді инвестициялар жоғары сыйақымен өтеледі. Экономистердің көпшілігі меншікті капиталдағы тәуекелдер сыйақысы тұжырымдамасының дұрыс екендігімен келіседі: ұзақ мерзімді кезеңде нарықтар инвесторларға акцияларға инвестициялаудың үлкен тәуекелін қабылдағаны үшін көбірек өтейді.
Меншікті капиталдағы тәуекелді сыйлықақыны бірнеше тәсілмен есептеуге болады, бірақ көбінесе капиталға баға белгілеу моделі (CAPM) арқылы есептеледі :
Меншікті капиталдың құны тиімді болып табылады, бұл меншікті капиталға арналған тәуекел. R f – тәуекелсіз кірістілік коэффициенті, ал R m -R f – қор нарығының бета коэффициентіне көбейтілген нарықтың артық кірісі.
1926 жылдан 2002 жылға дейін меншікті капиталдың тәуекеліне байланысты сыйлықақысы салыстырмалы түрде жоғары болды – 8,4%, 1871-1925 жылдардағы 4,6% және 1802-1870 кезеңіндегі 2,9%.Сыйақы неге 1926 жылдан бастап ерекше жоғары болды деп экономистер таңқалуда. Жалпы алғанда, меншікті капиталдағы тәуекел бойынша сыйлықақы орташа алғанда 5,4% -ды құрады.