Тәуекелсіз қайтару
Тәуекелсіз қайтару дегеніміз не?
Тәуекелсіз табыс – бұл нөлдік тәуекелмен кепілдендірілген кірісті қамтамасыз ететін инвестицияға жатқызылған теориялық табыс. Қайтару тәуекелсіз ставка белгілі бір уақыт кезеңі ішінде мүлдем тәуекелсіз инвестициялар күтуге болады инвестордың ақша қызығушылық білдіреді.
Негізгі өнімдер
- Тәуекелсіз табыс – бұл тәуекел етпейтін инвестициядан күтілетін кірісті білдіретін теориялық сан.
- Тәуекелсіз табыс шынымен де жоқ, сондықтан теориялық болып табылады, өйткені барлық инвестициялар белгілі бір тәуекелге әкеледі.
- АҚШ қазынашылығы тәуекелсіз инвестициялаудың жақсы мысалы ретінде қарастырылады, өйткені үкімет өзінің қарызын төлей алмайды.
- Осылайша, АҚШ-тың үш айлық қазыналық векселінің пайыздық мөлшерлемесі көбінесе қысқа мерзімді тәуекелсіз ставка ретінде қолданылады, өйткені оның төлемеу қаупі жоқ.
Тәуекелсіз қайтару түсіндірілді
АҚШ қазынашылық бағалы қағаздарының кірістілігі тәуекелсіз кірістің жақсы мысалы болып саналады. АҚШ қазынашылығы минималды тәуекелге ие деп саналады, өйткені үкімет өзінің қарызын төлей алмайды. Егер ақша ағыны аз болса, онда үкімет тек пайыздарды төлеу және негізгі қарызды өтеу бойынша міндеттемелерді жабу үшін көбірек ақша басып шығара алады. Осылайша, инвесторлар әдетте АҚШ-тың үш айлық қазыналық векселінің (Вексель) пайыздық мөлшерлемесін қысқа мерзімді тәуекелсіз ставканың сенімді өкілі ретінде пайдаланады, өйткені қысқа мерзімді үкімет шығарған бағалы қағаздар іс жүзінде нөлдік тәуекелге ие, өйткені олар АҚШ үкіметінің толық сенімімен және сенімімен қамтамасыз етілген.
Тәуекелсіз кіріс – бұл басқа кірістерді өлшеу жылдамдығы. Қауіпсіздікті АҚШ қазынашылығынан әлдеқайда жоғары бағалы қағазды сатып алатын инвесторлар тәуекелсіз кірістен гөрі жоғары кірісті талап етеді. Табыс пен тәуекелсіз табыс арасындағы айырмашылық бағалы қағаздар бойынша тәуекел сыйақысын білдіреді. Басқаша айтқанда, тәуекелсіз активтің кірістілігі инвестициялардың жалпы күтілетін кірісін өлшеу үшін тәуекел сыйлықақысына қосылады.
Қалай есептеуге болады
Capital Asset Pricing Model (негізгі құралдарды бағалау), қаржы саласындағы іргелі модельдердің бірі, тәуекел-тегін қайтару және тәуекел сыйлықақылары сомасының үшін қауіпсіздік жөніндегі қайтару приравнивая арқылы инвестициялық актив күтілетін табыс есептеу үшін пайдаланылады, ол бағалы қағаздың бета-нұсқасына негізделген. CAPM формуласы келесідей көрсетілген:
R a = Rf + [B a x (R m -Rf)]
мұндағы R a = бағалы қағаздың қайтарымы
B a = бағалы қағаздың бета-нұсқасы
Rf = тәуекелсіз мөлшерлеме
Тәуекел сыйлықақысының өзі CAPM формуласында R m – Rf ретінде көрінгендей, нарықтық кірістен тәуекелсіз кірісті шегеру арқылы алынады. Нарықтық тәуекел бойынша сыйлықақы – бұл инвестордың тәуекелсіз мөлшерлеменің үстінен бастан кешіретін кірістерінің қосымша тұрақсыздығының орнын толтыру үшін күтілетін артық кірісі.
Ерекше мәселелер
Тәуекелсіз табыс ұғымы сонымен қатар Black-Scholes опциондық баға моделінің және Заманауи портфолио теориясының (MPT) негізгі компоненті болып табылады, өйткені ол тәуекелге ие активтер орындауға тиісті эталонды белгілейді.
Теориялық тұрғыдан алғанда, тәуекелсіз мөлшерлеме инвестордың кез-келген инвестиция үшін күтуі керек минималды кірісті білдіреді, өйткені күтілетін кірістілік тәуекелсіз мөлшерден жоғары болмаса, кез-келген тәуекелге жол берілмейді. Тәжірибеде тәуекелсіз мөлшерлеме техникалық тұрғыдан жоқ; тіпті қауіпсіз инвестициялардың өзінде өте аз мөлшерде тәуекел бар.