Капитал нарығының желісі (CML)

Капитал нарығы (CML) дегеніміз не?

Капитал нарығының желісі (CML) тәуекел мен кірісті оңтайлы біріктіретін портфолионы ұсынады. Капитал активтері бағасының моделі (CAPM) тәуекел мен тиімді портфолионың кірістілігі арасындағы есеп айырысуды бейнелейді. Бұл тәуекелсіз кірістілік ставкасы мен тәуекелді активтердің нарықтық портфелін оңтайлы түрде біріктіретін барлық портфолионы білдіретін теориялық тұжырымдама. CAPM шеңберінде барлық инвесторлар тепе-теңдік жағдайында капитал нарығындағы позицияны тәуекелсіз мөлшерлемемен қарыз алу немесе несиелеу арқылы таңдайды, өйткені бұл белгілі бір тәуекел деңгейі үшін кірісті максималды етеді.

Негізгі өнімдер

  • Капитал нарығының желісі (CML) тәуекел мен кірісті оңтайлы біріктіретін портфолионы ұсынады.
  • CML – бұл CAL-тің ерекше жағдайы, мұнда тәуекел портфелі нарықтық портфолио болып табылады. Осылайша, CML көлбеуі нарықтық портфолионың айқын коэффициенті болып табылады.
  • CML және тиімді шекараны ұстау нүктесі тангент портфолиосы деп аталатын ең тиімді портфолиоға әкеледі.
  • Жалпылау ретінде активтерді сатып алыңыз, егер Sharpe коэффициенті CML-ден жоғары болса, Sharpe коэффициенті CML-ден төмен болса сатыңыз.

Капитал нарығының сызығын (CML) түсіну

Капитал нарығына (CML) түсетін портфолиолар, тәуекел / кірістілік қатынастарын оңтайландырады, осылайша өнімділікті максималды етеді. Капитал бөлу желісі (CAL) инвестор үшін тәуекел-тегін активтер мен тәуекелді портфелінің бөлу құрайды. CML – бұл тәуекел портфелі нарықтық портфолио болып табылатын CAL-тің ерекше жағдайы. Осылайша, CML көлбеуі – бұл нарықтық портфолионың Шарп қатынасы. Жалпылау ретінде, егер Шарп коэффициенті CML-ден жоғары болса, активтерді сатып алыңыз, егер Шарп коэффициенті CML-ден төмен болса, сатыңыз.

CML-дің неғұрлым танымал тиімді шекарадан айырмашылығы, ол тәуекелсіз инвестицияларды қамтиды. CML және тиімді шекараны ұстап қалу нүктесі тангент портфолиосы деп аталатын ең тиімді портфолиоға әкеледі.

Орташа-дисперсиялық талдау Гарри Марковиц пен Джеймс Тобиннің бастамашысы болды.Оңтайлы портфолионың тиімді шекарасын 1952 жылы Марковиц анықтады, ал Джеймс Тобин1958 жылы заманауи портфолио теориясына тәуекелсіз мөлшерлемені енгізді. Уильям Шарп содан кейін 1960 жылдары CAPM дамытып, 1990 жылы жасаған жұмысы үшін Нобель сыйлығын алды., Марковиц және Мертон Миллермен бірге.2018-04-01 Аттестатта сөйлеу керек

CAPM – бұл тәуекелсіз кірістілік мөлшерлемесін оңтайлы портфолионың тиімді шекарасындағы жанасу нүктесімен байланыстыратын сызық, бұл белгілі бір тәуекел деңгейі үшін ең жоғары күтілетін кірісті немесе берілген деңгейдегі ең төменгі тәуекелді ұсынады. Күтілетін кірістер мен дисперсиялар (тәуекелдер) арасындағы ең жақсы айырбас портфолиосы осы жолда орналасқан. Тангент – бұл нарықтық портфель деп аталатын тәуекелді активтердің оңтайлы портфелі. Орташа-дисперсиялық талдаудың болжамына сәйкес – инвесторлар берілген дисперсиялық тәуекел сомасы бойынша болжамды кірісті максимумға жеткізуге тырысады және кірістің тәуекелсіз коэффициенті бар – барлық инвесторлар CML-ге жататын портфолиоларды таңдайды.

Тобиннің бөлу теоремасына сәйкес, нарықтық портфельді табу және осы нарықтық портфель мен тәуекелсіз активтің ең жақсы үйлесімі бөлек мәселелер болып табылады. Жеке инвесторлар тәуекелден аулақ болуына байланысты тек тәуекелсіз активті немесе тәуекелсіз актив пен нарық портфелін біріктіреді. Инвестор CML-ді жоғарылатқан кезде, портфельдің жалпы тәуекелі мен кірістілігі артады. Тәуекелге қарсы инвесторлар жоғары кірістен төмен ауытқуды қалап, тәуекелсіз активке жақын портфолио таңдайды. Тәуекелділіктен аз инвесторлар портфолионы CML-ден жоғарырақ, күтілетін кірістілігі жоғары, бірақ көп ауытқушылықты қалайды. Қаржы қаражатын тәуекелсіз мөлшерлемемен қарызға алу арқылы олар сонымен бірге күтілетін кірісті де, тәуекелді де нарықтық портфель ұсынғаннан тыс арттыра отырып, өздерінің инвестициялық қорларының 100% -дан астамын қауіпті нарық портфеліне сала алады.

Капитал нарығының желілік теңдеуі

Капитал нарығының желісі Vs.Қауіпсіздік нарығы желісі

CML кейде қауіпсіздік нарығымен (SML) шатастырылады. SML CML-ден алынған. CML белгілі бір портфолио үшін пайда мөлшерлемелерін көрсетсе, SML белгілі бір уақыттағы нарықтағы тәуекел мен кірісті білдіреді және жеке активтердің күтілетін кірістерін көрсетеді. CML-де тәуекел шарасы кірістің стандартты ауытқуы болса (жалпы тәуекел), SML-де тәуекел шарасы жүйелік тәуекел немесе бета болып табылады. Бағасы жеткілікті бағалы қағаздар CML және SML бағасын қояды. CML немесе SML-ден жоғары бағалы қағаздар берілген тәуекел үшін өте жоғары кірістер әкеледі және олар төмен бағаланған. CML немесе SML-ден төмен бағалы қағаздар берілген тәуекел үшін өте төмен кірістер әкеледі және олар жоғары бағаланған.

Жиі Қойылатын Сұрақтар

Неліктен капитал нарығының желісі (CML) маңызды?

Капитал нарығына (CML) түсетін портфолиолар, тәуекел / кірістілік қатынастарын оңтайландырады, осылайша өнімділікті максималды етеді. Сонымен, CML көлбеуі – бұл нарықтық портфолионың Шарп қатынасы. Жалпылау ретінде инвесторлар активтерді Sharpe коэффициенті CML-ден жоғары болса және Sharpe коэффициенті CML-ден төмен болса сатуға тырысуы керек.

Капиталды бөлу сызығының (CAL) CML-мен байланысы қандай?

Капиталды бөлу сызығы (CAL) инвестор үшін тәуекелсіз активтер мен тәуекелді портфельді бөлуді құрайды. CML – бұл CAL-тің ерекше жағдайы, мұнда тәуекел портфелі нарықтық портфолио болып табылады. Инвестор CML-ді жоғарылатқан кезде, портфельдің жалпы тәуекелі мен кірістілігі артады. Тәуекелге қарсы инвесторлар жоғары кірістен төмен ауытқуды қалап, тәуекелсіз активке жақын портфолио таңдайды. Тәуекелділіктен аз инвесторлар портфолионы CML-ден жоғарырақ, күтілетін кірістілігі жоғары, бірақ көп ауытқушылықты қалайды. 

CML және тиімді шекара бірдей ме?

CML-дің неғұрлым танымал тиімді шекарадан айырмашылығы, ол тәуекелсіз инвестицияларды қамтиды. Тиімді шекара белгілі бір тәуекел деңгейі үшін ең жоғары күтілетін кірісті ұсынатын инвестициялық портфельдерден тұрады. CML және тиімді шекараны ұстап қалу нүктесі тангент портфолиосы деп аталатын ең тиімді портфолиоға әкеледі.

CML және қауіпсіздік нарығы (SML) бірдей ме?

CML кейде қауіпсіздік нарығымен (SML) шатастырылады. SML CML-ден алынған. CML белгілі бір портфолио үшін пайда мөлшерлемелерін көрсетсе, SML белгілі бір уақыттағы нарықтағы тәуекел мен кірісті білдіреді және жеке активтердің күтілетін кірістерін көрсетеді. CML-де тәуекел шарасы кірістің стандартты ауытқуы болса (жалпы тәуекел), SML-де тәуекел шарасы жүйелік тәуекел немесе бета болып табылады.