Позициялық-Delta бейтарап саудасынан түсетін пайда

21 Сәуір 2021 15:48

Spread the love

Көптеген опциондық трейдерлер құбылмалылық опциондардың бағасына қалай әсер ететінін және құбылмалылық қалайша жақсы пайдаға айналатындығын толық түсінбейді. Бастапқы трейдерлердің көпшілігі опциондарды сатып алушылар болғандықтан, олар жоғары тұрақсыздықтың төмендеуінен пайда табу мүмкіндігін жіберіп алады, мұны бейтарап позициялы дельта салу арқылы жасауға болады.

Бұл мақалада негізгі активтің ешқандай қозғалысынсыз-ақ, болжамды құбылмалылықтың төмендеуінен (IV) пайда алуға болатын сауда-саттық нұсқаларына бейтарап көзқарас қарастырылған.

Вега

Мұнда ұсынылған позиция-дельта әдісі IV жоғары болған кезде қысқа веганы алады. Веганы жоғары IV деңгейімен қысқарту, бейтарап позициялы дельта стратегиясына IV деңгейінің төмендеуінен пайда табуға мүмкіндік береді, бұл экстремалды деңгейден тез пайда болуы мүмкін. Әрине, егер құбылмалылық одан да жоғарыласа, позиция ақша жоғалтады. Әдетте, веганың дельта-бейтарап позицияларын, егер құбылмалылық 90-процентильдік рейтингтің деңгейінде болғанда (IV-тің алты жылдық тарихы негізінде) орнатқан дұрыс. Бұл ереже жоғалтулардың алдын-алуға кепілдік бермейді, бірақ IV- тен бастап сауданың статистикалық шегін қамтамасыз етеді, өйткені IV жоғары деңгейге көтерілуі мүмкін болса да, ақыр соңында өзінің тарихи мәніне оралады.

Төменде келтірілген стратегия ұқсас кері күнтізбелік спрэдтің (диагоналі кері күнтізбелік спрэд), бірақ бейтарап-дельта бірінші бейтараптандыру арқылы құрды гамма, содан кейін атырауларында бейтарап үшін ұстанымын реттеу. Кез келген елеулі қадамдар, бірақ, есте сақтаңыз негізінде жатқан жоталары тыс бейтараптық өзгертуге болады (1-суретті қараңыз) төменде көрсетілген. Сонымен, бұл тәсіл трейдерлерге IV-нің төмендеуінен ықтимал пайда күтуге мүмкіндік беретін, шамамен дельтаға қарсы бейтараптық болатын базалық бағалардың анағұрлым үлкен диапазонына мүмкіндік береді.

S&P кері диагональ күнтізбесінің таралуы

Сөзімізді түсіндіру үшін мысал қарастырайық. Төменде осы стратегия үшін пайда / шығын функциясы келтірілген. Jun S&P 500 фьючерстерін 875-те, біз төрт қыркүйек 875 қоңырауды сатамыз және төрт маусым 950 қоңырау сатып аламыз. Ереуілдерді таңдау тәсілі келесідей: біз ақшаны алыс айлық опцияларға сатамыз және сәйкес гаммаға ие жақын айлық опциялардың жоғары сатылымын сатып аламыз. Бұл жағдайда гамма екі соққы үшін бірдей болады. Біз төрт лотты қолданамыз, өйткені әрбір спрэд үшін позиция дельта -0.25 теріс дельтаға тең, егер біз оны төрт рет жасасақ -1.0 құрайды.

Теріс позициялы дельта арқылы (-1.0), біз енді осы позиция дельтасын бейтараптандыру үшін маусымның фьючерстерін сатып аламыз, және өте жақсы бейтарап гамма мен бейтарап дельта қалдырамыз. Осы стратегияны көрсету үшін OptionVue 5 Options Analysis бағдарламалық жасақтамасын қолдану арқылы келесі пайда / шығын кестесі құрылды.

1-суреттен көріп отырғанымыздай, Т + 27 үзік сызығы (тік бағаның маркерінен сол жақтағы төменгі сызық) 825-ге дейін және төңкерістің кез-келген жерінде (жоғарғы сызықшаның оң жағында көрсетілген ) өте жақсы қоршау болып табылады. тік баға маркері), бұл баға 949-50 диапазонына ауысқан кезде сәл жоғары көлбеу көрінеді. Негізі 875 тік белгісімен көрсетілген. Алайда, бұл бейтараптық саудаға бір айдан асқан сайын өзгеретінін ескеріңіз және мұны басқа сызықшалардан және қатты пайда / зиян сызығынан байқауға болады ( бұл жарамдылық мерзімі аяқталған кезде пайда мен шығынды көрсетеді).

Ыдырауды күтуде

Мұндағы мақсат – бір ай бойы бейтарап болып, содан кейін құбылмалылықтың күйреуін іздеу, сол кезде сауда жабылуы мүмкін. «Кепіл» жоспарын құру үшін бұл жағдайда 27 күн болатын уақыт аралығы белгіленуі керек. Сіз өзіңіздің позицияңызды қайтадан жаңа ереуілдермен қалпына келтіре аласыз, егер құбылмалылық жоғары болып қалса, айлар. Мұндағы жағымсыз жағының дельтаға аздап оң жақтылығы бар, ал кері жағы керісінше. Енді құбылмалылықтың төмендеуімен не болатынын қарастырайық.

Осы сауда-саттық кезінде S&P 500 фьючерстерінің болжамды құбылмалылығы 90-пайыздық деңгейінде болды, сондықтан бізде сатудың өте жоғары құбылмалылығы болды. Егер біз тарихи орта деңгейден құбылмалылықтың төмендеуін сезінсек, не болады? Бұл жағдай біз модельдеуге болатын құбылмалылықтың 10 пайыздық тармағының құлауына айналады.

Пайда

Жоғарыдағы 2-суретте төменгі учаске – бұл 1-суреттегі Т + 27 учаскесі, ол базалық базаға бағалардың кең диапазонында атырауға жақын бейтараптықты көрсетеді. Алты жылдық тарихи көрсеткіштен құбылмалылықтың төмендеуімен не болатынын қараңыз. Базаның кез-келген бағасында біз кең баға диапазонында айтарлықтай пайдаға ие боламыз, егер біз 825 пен 950 бағалары арасында болсақ, шамамен 6000-нан 15000 долларға дейін. Шын мәнінде, егер диаграмма үлкенірек болса, онда ол барлық уақытқа дейін табысты көрсетеді 750-ден төмен және T + 27 уақыт шеңберінде кез-келген жерде пайда әлеуеті.

Желісінің маржа осы сауда құруды талаптар шамамен $ 7,500 болар еді, сондай-ақ ұзақ позиция Delta жақын бейтараптық және құбылмалылық өсуін жалғастыруда емес, болып тым көп өзгерген жоқ еді. Егер болжамды құбылмалылық өсе берсе, онда шығынға ұшырауыңыз мүмкін, сондықтан кепілдік жоспары, доллар шығынының мөлшері немесе саудада қалудың алдын-ала шектеулі күндері болуы әрқашан жақсы.

Төменгі сызық

Күнтізбенің кері диагональды спрэдін құру арқылы фьючерстердің жоғары болжамды құбылмалы опциондарын алудың осы жетілдірілген стратегиясын кез-келген нарыққа қолдануға болады, егер сол шарттар болса. Сауда құбылмалылықтың төмендеуінен, тіпті астыңғы жақтың қозғалысынсыз жеңеді; Алайда, Верх коммерциялық әлеуетті керек базалық бар ралли. Тета сізге қарсы жұмыс істей отырып, уақыттың өтуі біртіндеп шығындарға әкеледі, егер қалған заттар өзгеріссіз қалса. Осы стратегиямен доллар шығынын басқару немесе уақытты тоқтату туралы ұмытпаңыз.