Нарық-бейтарап қор

Нарықтық бейтарап қор дегеніміз не?

Нарыққа бейтарап қор дегеніміз – бұл көбінесе жұптасқан ұзақ және қысқа позицияларды немесе туынды құралдарды пайдалану арқылы нарықтық жағдайдың жоғарылауына немесе төмендеуіне қарамастан пайда табуды көздейтін хедж-қор. Бұл қаражат нарықтық тәуекелді азайтуға қызмет етуі мүмкін, өйткені олар барлық нарық жағдайларында оң табыс әкелуге тырысады.

Нарықтық бейтарап қорларды түсіну

Нарыққа бейтарап қорлар жалпы қор нарығымен байланысты емес кірістерді қамтамасыз етуге арналған. Қаржы терминологиясында нарыққа бейтарап қорлар айтарлықтай альфаны қамтамасыз етуге арналған, бірақ бета-нұсқасы аз немесе мүлдем жоқ . Бета – бұл инвестициялардың S&P 500 сияқты кең қор нарығының индексімен өзара байланысы , ал альфа – бұл белсенді сауда-саттық нәтижесінде алынған нарықтық кірістен тыс қосымша кірістілік.

Алайда, бұл нарыққа бейтарап қор нарықты жеңеді дегенді білдірмейді немесе инвестордың портфелінде нарықтық бейтарап қор болғаны жақсы. Бұл қаражатты инвестордың портфеліне қосу кірісті арттыруға және тәуекелді төмендетуге мүмкіндік береді, бірақ бұл қаражат дәстүрлі пай қорларына қарағанда анағұрлым күрделі  және шығындар үлкен болуы мүмкін.

Нарыққа бейтарап қорлар жоғары тәуекелге ұшырауы мүмкін, өйткені олардың инвестициялық стратегиялары қажетті нәтижелерге қол жеткізу үшін левередж, қысқа сату және арбитражды қолдануға негізделген. Күтілетін кірістер орналастырылған тактикаға байланысты бұл қаражатқа кең ауқымды болуы мүмкін. Олар көбінесе төмендеу тенденциясы бар нарықтардағы тәуекелді азайтудың ықтимал нұсқасы ретінде қарастырылады, өйткені олар әдетте ақша нарығының холдингтерін жеңетін кірістер ұсынады. Алайда, кейбір қор менеджерлері S&P 500 сияқты эталондық көрсеткіштердің кірісіне қол жеткізуде тарихи жетістіктерге ие болды.

Нарық-бейтарап қор стратегиялары

Нарыққа бейтарап қор стратегиялары бір уақытта ұзақ және қысқа позицияларды алады; дегенмен, олар ұзақ / қысқа қорлардан ерекше ерекшеленеді. Нарыққа бейтарап қорлар, әдетте, жұптасқан сауда позицияларынан пайда алатын арбитраждық стратегияларды қолданады. Бұл қорлар сапалық әдісті де, статистикалық корреляциялық әдісті де қолдана алады. Олар нарықтық бейтарап болуды көздейді және қолда бар транзакциялық мүмкіндіктерге байланысты әдетте акцияларға назар аударады.

Нарыққа бейтарап стратегиялар пайдаға нарықтық қозғалыстармен байланысы жоқ болуға ұмтылады, яғни олардың пайдасы негізінен қатысқан акциялар бағасының өзгеруіне негізделген. Нарықтық бейтарап қорлардың бірнеше вариациялары бар, мысалы, акциялар нарығында бейтарап (EMN), тек акцияларға мамандандырылған.

Сапалы стратегияға екі бағалы қағаздар немесе портфолио менеджері ықтимал арбитраждық конвергенция мүмкіндігі бар деп анықтаған нарық өнімдері арасындағы жұп сауда-саттық жатады. Статистикалық корреляция стратегиялары конвергенция арбитражы үшін жоғары тарихи корреляциядан ауытқуларды пайдаланатын жұп сауда-саттықты қамтиды. Бұл стратегия капиталды өсіру үшін ұзақ және қысқа жұптық инвестицияларды пайдаланады.

Жұптардың сауда-саттығы мұқият қадағаланатын техникалық талдауды қажет етеді. Нарықтық бейтарап арбитраждық пайда алу ықтималдығы бар бағалы қағаздарды анықтағаннан кейін инвесторлар бағалардың жақындасуынан пайда табатын уақытылы және қысқа позицияларды алуға тырысады.

Статистикалық корреляциялық жұптық сауда-саттық жағдайында инвестор алдымен өзара байланысты екі акцияны анықтайды. 0,80 немесе одан жоғары корреляциялар әдетте ең кең таралған болып табылады. Техникалық анализ арқылы акциялар парларының корреляциясынан кейін инвестор корреляция өзінің тарихи нормасынан ауытқып кеткен кезде жеткіліксіз жұмыс жасайтын қор туралы ұзақ позицияны және артық жұмыс істейтін қор туралы қысқа позицияны алуға ұмтылады. Сауда-саттық корреляциялық түзетуден пайда табуға тырысады, ол өзінің тарихи деңгейіне 0,80 немесе одан жоғары деңгейге оралады деп күтілуде. Егер сәтті баға конвергенциясы ұзақ позициядан да, қысқа позициядан да пайда алса.

Нарықтық бейтарап қорларға инвестициялау

Нарыққа бейтарап стратегияларды көбінесе хедж-қор құрылымында немесе тіркелген өнім құрылымында басқару стилін ұсына алатын хедж-қор менеджерлері қол жетімді. Нарыққа бейтарап қорлар өте жоғары тәуекелге ие күрделі өнім болғандықтан, олар инвесторлардың барлық түрлеріне сәйкес келмейді және әдетте негізгі қор ретінде пайдаланылмайды. Бұл қаражат сонымен қатар өте жоғары төлемдерге, сондай-ақ айналымға ие, бұл инвесторларды ескеруі мүмкін.

Мысалы: AQR Equity Market-Бейтарап қоры

AQR – бұл хеджирлеу қорының отбасы, ол өзінің үлестік нарығы-бейтарап қорымен бір мысал келтіреді. Қор Америка Банкі Меррилл Линчтің үш айлық қазынашылық шот индексімен салыстырылады. Мұнда шартты тартымды жұптық сауда мүмкіндіктерін анықтау үшін сапалы және сандық талдау қолданылады. 2017 жылы Қор 5,84% кірісті құрады, ал эталон бойынша 0,85%. Қордың жалпы жарналары 2,24% болған кезде басқару жарнасы 1,10% құрайды.

Мысал: Авангардтық нарық-бейтарап инвесторлар қоры

Нарыққа бейтарап стратегия болғандықтан, Vanguard Market-бейтарап инвесторлардың акциялар қоры фирманың басқа ұзақ мерзімді позицияларды сатып алатын және сататын басқа пай қорларынан айырмашылығы ұзақ және қысқа сатылатын стратегияларды қолданады. Қор стратегиясы қор нарығының оның кірісіне әсерін азайтуға бағытталған, яғни қордың кірісі нарықтағыдан әр түрлі болуы мүмкін.

Хеджирлеу қорлары сияқты қысқа акцияларға ие көптеген қорлар өздерінің қысқа пакеттерін жарияламайды, өйткені ӘКК ережелері оларды талап етпейді, бірақ Vanguard Market-бейтарап инвесторлардың акциялары оның шорттарын жариялайды. Ол компанияларды бес санат бойынша бағалау арқылы қысқа позицияларды таңдайды: өсу, сапа, басқару шешімдері, көңіл-күй және бағалау. Содан кейін, ол өзінің әлеміндегі барлық акциялар үшін композиттік күтілетін кірісті жасайды және ең аз ұпай жинағандарды шорт етеді.