Конвергенция
Конвергенция дегеніміз не?
Конвергенция – фьючерстік келісімшарт бағасының жеткізу мерзімі жақындаған кезде негізгі ақшалай тауардың спот бағасына қарай жылжуы. Бұл жай келісімшарт талаптарын орындау үшін фьючерстік келісім-шартты жеткізуге болатын соңғы күні фьючерстер мен негізгі тауардың бағасы тең болатындығын білдіреді. Екі баға бір-біріне жақындауы керек. Егер олай болмаса, арбитраж мүмкіндігі бар және тәуекелсіз пайда табу мүмкіндігі бар.
Конвергенцияны түсіну
Жақындау орын алады, өйткені нарық бір тауарға бір уақытта бір жерде екі түрлі бағамен сауда жасауға мүмкіндік бермейді. Мысалы, сіз бір блокта екі жанармай құю станциясын сирек кездестіресіз, оның бағасы екі түрлі газбен. Автокөлік иелері жай бағамен арзан жерге барады.
Фьючерстер мен тауарлар саудасы әлемінде фьючерстік келісімшарт (жеткізілім күніне жақын) мен нақты тауардың бағасы арасындағы үлкен айырмашылықтар қисынсыз және нарық ақылды сатып алушылар мен сатушылармен тиімді деген пікірге қайшы келеді. Егер жеткізу күнінде бағалардың айтарлықтай айырмашылықтары болған болса, онда арбитраж мүмкіндігі және нөлдік тәуекелмен пайда алу мүмкіндігі болар еді.
Төрелік
Тауардың спот бағасы жеткізу күніндегі фьючерстік бағаға тең болуы керек деген идея тікелей. Тауарды X күні тікелей сатып алу (спот бағасын төлеу) және X күні тауарды жеткізуді талап ететін келісімшартты сатып алу (фьючерстік бағаны төлеу) іс жүзінде бірдей нәрсе. Фьючерстік келісімшартты сатып алу процеске қосымша қадам қосады: бірінші қадам – фьючерстік келісімшартты сатып алу, ал екінші саты – тауарды жеткізіп беру. Дегенмен, фьючерстік келісімшарт жеткізілім күніндегі нақты тауардың бағасымен немесе соған сәйкес жасалуы керек.
Егер жеткізілім күні бұл бағалар қандай-да бір түрде өзгеріп кетсе, арбитраж жасауға мүмкіндік бар шығар. Яғни, бағасы төмен тауарды сатып алу және фьючерстік келісімшартты сату арқылы функционалдық тұрғыдан тәуекелсіз пайда табуға әлеует бар, егер нарық контангода тұрса. Егер нарық артта қалса, керісінше болар еді.
Негізгі өнімдер
- Конвергенция – бұл фьючерстік келісімшарт бағасының уақыт бойынша негізгі тауардың спот немесе ақшалай бағасына қарай қозғалысы.
- Фьючерстік келісімшарттың бағасы мен спот бағасы жеткізу күніне шамамен тең болады.
- Егер жеткізілімнің соңғы күніндегі фьючерстік келісімшарт пен негізгі шикізат бағасы арасында айтарлықтай айырмашылықтар болса, баға айырмашылығы тәуекелсіз арбитраж мүмкіндігін жасайды.
- Тәуекелсіз арбитраждық мүмкіндіктер сирек кездеседі, өйткені фьючерстік келісімшарттың бағасы жеткізу мерзімі жақындаған сайын ақшалай бағамен жақындайды.
Контанго және кері кету
Егер фьючерстік келісімшарттың жеткізілу күні болашақта бірнеше ай немесе жылдар болса, келісімшарт көбінесе негізгі тауардың жеткізу күніндегі күтілетін спот бағасына дейін үстеме бағамен саудаланады. Бұл жағдай ретінде белгілі contango немесе forwardation.
Жеткізу күні жақындаған сайын фьючерстік келісімшарт бағасына құлдырайды (немесе базалық тауар бағаны көтеруі керек), ал теория жүзінде екі баға жеткізу күніне тең болады. Егер олай болмаса, онда трейдерлер баға айырмашылығын пайдаланып, тәуекелсіз пайда табуы мүмкін.
Конвергенция принципі тауарлық фьючерстер нарығы артта қалу кезінде де қолданылады, бұл фьючерстік келісімшарттар күткен спот бағасына жеңілдікпен сауда жасағанда орын алады. Бұл жағдайда фьючерстер бағасы жеткізілетін күнге жуықтағанға дейін, (б / т тауар бағасы құлайды), мерзімі бітуге жақындаған сайын жоғарылайды. Егер олай болмаса, трейдерлер арбитраждық мәмілелер арқылы кез-келген бағалық айырмашылықты пайдалану арқылы тәуекелсіз пайда табуы мүмкін.