Фьючерс индексін қалай пайдалануға болады
Акциялар индексінің фьючерстік келісім-шарты екі тарапты белгіленген индекс үшін негізгі индекс үшін келісілген мәнмен байланыстырады. Мысалы, Standard & Poor’s 500 индексіндегі наурыз фьючерстері осы индекстің наурыз айының үшінші жұмасында жұмыс аяқталған кезде күтілетін мәнін көрсетеді. Кез-келген туынды сияқты, бұл нөлдік сомадағы ойын, себебі бір тарап фьючерстік келісімшартқа ұзақ, ал екіншісі қысқа, ал ұтылған адам жеңімпазға келісілген фьючерстік фьючерстің бағасы мен индекстің аяқталу құны арасындағы айырмашылықты төлеуі керек. Алайда, көптеген фьючерстік келісімшарттар мерзімінің аяқталуына дейін жабылады.
Индекстің болашақтағы әділ құны
Индекстің фьючерстері негізгі индекспен тығыз байланысты болса да, олар бірдей емес. Индекстің фьючерстеріне инвестор құрамдас акцияларды сатып алатын инвестордан немесе индексті бақылайтын биржалық қордан айырмашылығы, индекстегі акциялар бойынша дивидендтер алмайды (егер ұзақ болса) немесе (егер олар қысқа болса).
Негізгі өнімдер
- S&P 500 E-mini Futures (ES) сияқты биржалық индекстің фьючерстері дивидендтер мен пайыздық мөлшерлемелерді ескере отырып, кейінгі уақытта акциялар индексінің бағасы туралы күтуді көрсетеді.
- Индекстік фьючерстер – бұл екі тараптың келісімдері және нөлдік сома деп есептеледі, өйткені бір тарап жеңіске жеткенде, екінші тарап ұтылады және байлықтың таза трансферті болмайды.
- АҚШ қор нарығындағы сауда-саттық 9: 30-дан 16: 00-ге дейін ең белсенді болған кезде, фьючерстік индекс фьючерстері тәулік бойы жұмыс істейді.
- Индекстің фьючерстерінің қалыпты нарықтық сағаттардан тыс өсуі немесе төмендеуі көбінесе қор нарығының келесі күні жоғарырақ немесе төменірек ашылатындығының белгісі ретінде қолданылады.
- Фьючерстер индексінің бағасы әділ құннан тым алшақтаған кезде арбитрлар айырмашылықтан пайда табу үшін қор нарығында сатып алу-сату бағдарламаларын орналастырады.
Фьючерстер индексінің бағасы негізгі индекстің мәніне тек аяқталған кезде ғана теңестірілуі керек. Кез келген басқа уақытта фьючерстік келісімшарт индекске қатысты әділ құнға ие, бұл күтілген дивидендтер (индекстің мәнінен шегеру) және бастапқы маржа мен келісімшарттың негізгі сомасы арасындағы айырмашылық үшін қаржыландыру құнын көрсетеді ( қосымша) сауда-саттық мерзімі мен аяқталуы арасындағы. Пайыздық мөлшерлемелер төмен болған кезде дивидендтерді түзету қаржыландыру құнынан асып түседі, сондықтан фьючерстердің әділ құны әдетте индекстің мәнінен төмен болады.
Индекстің фьючерстік арбитражы
Индекстің фьючерстері әділ құнға ие болғандықтан, олар осы бағамен сауда жасайды дегенді білдірмейді. Нарық қатысушылары, соның ішінде көптеген түрлі мақсаттар үшін индексі фьючерстерінің пайдалану хеджирлеу, индексі фьючерстің арқылы актив бөлу реттеу қабаттасу бағдарламалар немесе өтпелі басқару, немесе нарықтық бағытына тікелей алыпсатарлық. Индекстің фьючерстері индекстің жекелеген компоненттеріндегі нарыққа қарағанда өтімді, сондықтан инвесторлар өздерінің әділ құнына тең болмаса да, меншікті капиталдағы тәуекел индексінің фьючерстерін өзгертуге асығады.
Фьючерс индексінің бағасы әділ құннан алшақтаған сайын, индекстік арбитраж деп аталатын сауда мүмкіндігін тудырады. Ірі банктер мен бағалы қағаздар үйлері индекстің құрамдас бөліктері үшін дивидендтердің күнтізбесін қадағалайтын компьютерлік модельдерді қолданады және фирмалардың қарыз алу шығындарының факторы индекстің әділ құнын нақты уақыт режимінде есептейді.
Индекстің фьючерстер бағасының сыйақысы немесе әділ құнға дейінгі жеңілдік олардың транзакциялық шығындарын (клиринг, есеп айырысу, комиссиялық төлемдер және күтілетін нарықтағы әсер) және пайда шамалы мөлшерін жабатын бойда, компьютерлер индекстелген фьючерстерді сату арқылы да, бағаны сатып алу арқылы да секіріп кетеді. фьючерстер үстеме сауда жасаса, негізгі қорлар немесе фьючерстер жеңілдікпен саудаласа, керісінше.
Фьючерс индексінің сауда-саттық уақыты
Индекстің арбитражы индекстегі фьючерстер бағасын әділ құнға жақын ұстайды, бірақ тек индекстелген фьючерстер мен базалық акциялар бір уақытта сауда жасағанда ғана. АҚШ-тың қор нарығы таңғы 9: 30-да ашылып, 16: 00-де жабылатын болса, фьючерстер индексі Globex сияқты CME Group басқаратын электронды сауда жүйесі сияқты платформаларда тәулік бойы сатылады. Индекстің фьючерстеріндегі өтімділік биржалық сауда-саттықтан тыс уақытта төмендейді, өйткені индекстік арбитраж ойыншылары енді өз сауда-саттығын жүргізе алмайды. Егер фьючерстердің бағасы тұрақсыз болса, олар индекстелген фьючерстерді немесе базалық акцияларды есепке алу арқылы сату немесе сату арқылы хеджирлей алмайды. Бірақ нарықтың басқа қатысушылары әлі де белсенді.
Маңызды
Фьючерстер индексі маржамен саудаланады, бұл фьючерстік позиция ашылғанға дейін брокерде сақтауы болып табылады. Мысалы, 100000 долларлық фьючерстер сатып алатын инвестор 100000 доллардың бәрін емес, негізгі соманың пайызын салуы керек.
Фьючерс индексі ашылу бағытын болжайды
Бір күнде шетелде жақсы жаңалықтар шықты делік, мысалы, орталық банк пайыздық мөлшерлемені төмендетеді немесе ел ЖІӨ-нің өсуінен күткеннен де күшті өседі деп есептейді. Жергілікті акциялар нарығы көтерілуі мүмкін, ал инвесторлар АҚШ-тың күшті нарығын күтуі мүмкін. Егер олар индекстелген фьючерстерді сатып алса, онда баға өседі. АҚШ-тың қор нарығы ашылғанға дейін индекстік арбитрлармен қатар, фьючерстер бағасы әділ құннан асып кетсе де, ешкім сатып алу қысымына қарсы тұра алмайды. Көп ұзамай, сондай-ақ Нью-Йорк қор биржасы ашылады, бірақ, индексі arbitrageurs компонент акцияларды сатып алу және индекстік фьючерс сату арқылы, индексі фьючерстерінің бағасы кері кірістірілген-бұл, мысалы әкелу үшін қажетті кез келген сауда-саттық орындайды.
Инвесторлар фьючерстер бағасының алдыңғы күнгі жабылу мәнінен жоғары немесе төмен екендігін тексере алмайды. Фьючерстердің әділ құнына дивидендтерді түзету бір түнде өзгереді (олар әр күн ішінде тұрақты болады), ал көрсетілген нарық бағыты индекстің фьючерстерінің алдыңғы жабылуына қарамастан әділ құнға қатысты бағасына байланысты болады. құрамдас экс-дивидендтік барып, индексі фьючерсінің алдын ала жабу жоғарыда сауда, бірақ әлі күнге дейін төмен ашылу білдірмейді мүмкін.
Қысқа мерзімде
Фьючерстер индексінің бағасы көбінесе нарықтық бағытты ашудың керемет индикаторы болып табылады, бірақ сигнал тек қысқа мерзімге жұмыс істейді. Сауда-саттық әдетте Уолл Стриттегі алғашқы қоңырау кезінде өзгермелі болады, бұл жалпы сауда көлемінің пропорционалды емес мөлшерін құрайды. Егер институционалды инвестор көптеген акциялар бойынша үлкен сату-сату бағдарламасымен айналысатын болса, нарықтағы әсер индекстің фьючерстері қандай бағалардың қозғалысын көрсетсе де басып озуы мүмкін. Институционалдық трейдерлер фьючерстің бағаларын әрине қадағалайды, бірақ олар неғұрлым көп тапсырыстар орындауы керек болса, фьючерстердің индексі бағытының сигналы соғұрлым маңызды бола бермейді.
Кеш саңылаулар индекстің арбитраждық қызметін бұзуы мүмкін. Нью-Йорк биржасындағы сауданың негізгі бөлігі күндізгі сағат 9: 30-да басталса да, барлық акциялар бір уақытта саудаға түсе бермейді. Кейбір акциялар үшін ашылу бағасы аукцион процедурасы арқылы белгіленеді, ал егер ұсыныстар мен ұсыныстар бір-бірімен сәйкес келмесе, акция сәйкес бұйрықтар түскенге дейін жабық болып қалады. Индекстегі арбитраж ойыншылары өздерінің екі жағын да орындағанға дейін кіріспейді. сауда-саттық, бұл индекстегі ең үлкен және жақсырақ акциялар деген сөз. Индекстің арбитрлары шетте неғұрлым ұзақ тұрса, басқа нарық белсенділігі индекстің фьючерстік бағдар сигналын жоққа шығарады.
Төменгі сызық
Егер S&P 500 индексінің фьючерстері нарықтық сағаттардан тыс жоғары жылжып, қор биржасы ашылу сәтінде көтеріледі деп болжайтын болса, сол күні сатқысы келетін инвесторлар өздерінің тапсырыстарына кіргенге дейін нарық ашылғанша күте алады (немесе жоғары баға шегін белгілейді ).. Сатып алушылар индекс фьючерстері ашылудың төмендеуін болжаған кезде тоқтата тұруы мүмкін. Алайда, ештеңеге кепілдік берілмейді. Индекстің фьючерстері көбіне нарықтың ашылу бағытын болжайды, бірақ тіпті ең жақсы көріпкелдер кейде қателеседі.