Қабаттастыру

Қабат дегеніміз не?

Қаптау инвестордың бөлек басқарылатын шоттарын үйлестіретін басқару стиліне жатады. Қосымша басқару инвестордың бөлек шоттардағы жағдайын бақылау үшін бағдарламалық жасақтаманы қолданады. Қабаттасу жүйесі жалпы қамтамасыз ету үшін кез келген портфель түзетулер талдайды портфелі баланста қалады және орын кез келген тиімсіз мәмілелерді болдырмау үшін. Қосымша портфолионы басқару инвестордың стратегиялары сәтті жүзеге асырылып, үйлестірілгеніне көз жеткізеді.

Қосымша портфолио менеджменті көбінесе институционалды инвесторлар портфолиосымен және өте жоғары жеке тұлғалармен бірге пайдаланылады. Ақша менеджерлері мен қаржылық кеңесшілер оны өз қарамағындағы инвесторлардың әртүрлі шоттарын бақылау және қадағалау үшін пайдаланады.

Негізгі өнімдер

  • Қаптау инвестордың бөлек басқарылатын шоттарын үйлестіру үшін бағдарламалық жасақтаманы қолданатын активтерді басқару стиліне жатады.
  • Қосымша жүйе клиенттің салықтық жағдайына және тәуекелге төзімділікке сәйкес тиімсіздікті болдырмауға және күш-жігерді үйлестіре отырып, жалпы портфельдің тепе-теңдігін сақтау үшін кез-келген портфолио түзетулерін талдайды.
  • Қаптау көбінесе активтерді жеке менеджерлер ұсыныстар беретін менеджер бақылайтын бірыңғай басқару портфолиосына біріктіруді көздейді.

Қабаттасу қалай жұмыс істейді

Инвесторда бөлек басқарылатын портфельдер болған кезде активтер әр түрлі менеджерлердің бақылауында болады. Егер менеджерлер жалпы портфельдің тәуекелін жоғарылататын, теріс салықтық әсер ететін, инвестордың позицияларын теңгермейтін немесе мақсатсыз жұмыс істейтін операцияларды жасай бастаса, бұл қондырғы тиімсіздікті тудыруы мүмкін. Мысалы, егер бөлек басқарылатын шот трейдерлерінің бірі активті сатып алса, ал басқа трейдер оны сатса, инвестор бейтарап позициямен және екі транзакция төлемімен қалады.

Қосымша басқару транзакция тиімділігін арттыруға мүмкіндік беретін бөлек менеджерлер арасындағы байланысты жақсартуға тырысады. Дәстүрлі бөлек басқарылатын шот құрылымында клиенттер капиталы бірнеше сыртқы менеджерлерге инвестициялау үшін беріледі, бірақ қосымша жүйеде активтер және түпкілікті жауапкершілік бірыңғай басқарылатын шотта бірге қалады. Қосымша портфолионың туындаған мәселелерден аулақ болу үшін белгіленген мақсаты мен нақты нұсқаулары болуы керек. Мысалы, үстеме басқарушы бүкіл портфель бойынша максималды бөлуді анықтай алады немесе белгілі бір активтер класына инвестицияларды салуды талап етеді.

Ostrum (бұрынғы Natixis) шығарған брошюра ретінде Asset Management оны сүйкімді етіп айтады;

Қосымша менеджердің рөлі кейбір жағынан оркестр дирижерына ұқсас. Қосымша менеджер (дирижер) үйлесімді нәтижені қамтамасыз ету үшін негізгі менеджерлердің (музыканттардың) қызметін үйлестіреді.

Қосымша портфолионы басқарудың артықшылықтары

  • Қайта теңгерім : қосымша менеджер қажет болған жағдайда инвестордың жалпы қорын қайта теңгеруге кепілдік береді. Мысалы, инвестор 30% акциялардан, 30% тұрақты кірістен және 20% ақшадан тұратын портфельді бөлуді қалауы мүмкін. Егер осы активтер бойынша сабақтар үш түрлі шоттарда өткізілсе, онда менеджер осы бөлімдерді қолдау үшін түзетулер енгізеді.                                                     
  • Тәуекелдерді басқару: қосымша менеджердің көмегімен тәуекелді тиімді басқаруға болады. Активтердің әр түрлі сыныптары, инвестициялар түрлері және хеджирлеу стратегиялары бар портфолио портфолионың инвестордың тәуекел параметрлерінде қалғанына көз жеткізу үшін бақылануы мүмкін. Мысалы, егер инвестор әр түрлі сауда шоттары арқылы ұзақ / қысқа инвестициялық стратегияны қолданса, қосымша менеджер жалпы таза экспозицияны бақылай алады.                                                                                   
  • Салық менеджменті: қосымша менеджерлер өздерінің салық міндеттемелерін басқаруға көмектесу үшін инвестордың жеке шоттары бойынша капитал өсімі мен шығынын бақылай алады. Мысалы, қосымша менеджер басқа шоттағы үлкен капитал өсімін ішінара өтеу үшін бір шотқа жоғалтқан инвестицияларды сату туралы шешім қабылдауы мүмкін.                             
  • Қарапайымдылық: портфолионы басқарудың көп қабатты стратегиясын іске асыруды жеңілдетеді. Шоттар бірыңғай портфолиоға біріктірілуі мүмкін, бірыңғай көшірмесі бар, құжат айналымы мен клиенттің келісімін азайту үшін. Егер инвесторда портфолио туралы сұрау болса, онда олардың бір байланыс нүктесі болады.

Артықшылықтары

  • Активті кәсіби басқару және бөлу

  • Автоматты түрде қайта теңгерімдеу, тәуекелдерді басқару

  • Салық менеджменті

  • Инвестор үшін жалғыз байланыс

Минус

  • Белгілеуге уақыт көп кетеді

  • Сәйкестікті растау қажет

  • Ағымдағы байланыс, кездесулер

  • Шоттар, активтер барлығы бір фирмада

Қосымша портфолионы басқарудың шектеулері

Егер әр түрлі портфолионың күрделі инвестициялық стратегиялары болса, онда қосымша жүйені құру көп уақытты қажет етеді. Әр түрлі қор менеджерлерінен құжаттар жинау және олардың портфолио құру және тәуекелдерді басқару тәсілдерін түсіну тиімді үйлестіруді қамтамасыз ету үшін көптеген кездесулерді талап етуі мүмкін — бұл бастапқыда ғана емес, сонымен қатар тұрақты.

Сонымен қатар, қосымша портфолио құрылмас бұрын оны әр түрлі сәйкестік бөлімдері мақұлдауы керек.

Қаптаудың нақты әлемдегі мысалы

Активтерді басқаратын көптеген фирмалар мен сенімді компаниялар өз клиенттеріне қосымша қызметтер ұсынады. Piper Jaffray — солардың бірі. Бірыңғай басқарылатын шотты таңдаған клиенттерге клиенттің алға қойған мақсаттары, қажеттіліктері, артықшылықтары, тәуекелге төзімділігі және т.с.с. негізінде активтерді күнделікті басқару үшін жауап беретін қосымша портфолио менеджері тағайындалады. өз кезегінде, басқа инвестициялық менеджерлерден модельдік портфель түрінде инвестициялық кеңес алады — нақты бағалы қағаздар мен операцияларға ұсыныс. Қосымша портфолио менеджері осы ұсыныстарды орындауға немесе орындамауға және клиенттің салық жағдайына, ағымдағы активтердің бөлінуіне және агрессивтілік дәрежесіне сәйкес қандай дәрежеде шешім қабылдайды.