Ұзын-қысқа меншікті капитал
Ұзын-қысқа меншікті капитал дегеніміз не?
Ұзын-қысқа меншікті капитал – бұл қымбаттауы күтілетін акциялардағы ұзақ позицияларды және құлдырауы күтілетін акциялардағы қысқа позицияларды алатын инвестициялық стратегия. Ұзақ мерзімді меншікті капитал стратегиясы ұзақ позициялардағы акциялардың өсімінен пайда табумен қатар қысқа позициялардағы бағаның төмендеуімен қатар нарықтағы әсерді азайтуға тырысады. Бұл әрдайым бола бермейтініне қарамастан, стратегия таза негізде тиімді болуы керек.
Ұзын-қысқа меншікті капитал стратегиясы хедж-қорларымен танымал, олардың көпшілігінде нарықтық бейтарап стратегия қолданылады, онда ұзақ және қысқа позициялардың доллар сомасы тең.
Негізгі өнімдер
- Ұзын-қысқа меншікті капитал – бұл қысқа бағаланған акцияларды сату кезінде төмен бағалы акцияларда ұзақ позицияны алуға тырысатын инвестициялық стратегия.
- Ұзын қысқа бағаланбаған және артық бағаланған ретінде анықталған бағалы қағаздардан пайда табу мүмкіндіктерін пайдалану арқылы ұзақ мерзімді дәстүрлі инвестицияларды көбейтуге тырысады.
- Ұзақ және қысқа мерзімді меншікті капиталды әдетте хеджирлеу қорлары пайдаланады, олар көбіне салыстырмалы түрде ұзаққа созылады, мысалы, 130/30 стратегиясы, мұнда ұзақ әсер ету AUM-дің 130% құрайды, ал 30% -ы қысқа әсер етеді.
Меншікті капитал қалай жұмыс істейді
Ұзақ мерзімді меншікті капитал күтілетін бағалардың өзгеруі мен төмендеуі кезінде пайда табу мүмкіндіктерін пайдалану арқылы жұмыс істейді. Бұл стратегия артық бағаланған деп саналатын қысқа акцияны сату кезінде салыстырмалы түрде төмен бағалы деп танылған акциялардағы ұзақ позицияларды анықтайды және алады.
Көптеген хедж-қорлар ұзақ мерзімді әділеттіліктің ұзақ мерзімді стратегиясын қолданады (мысалы, 130/30, мұнда ұзақ мерзімділігі 130% және қысқа экспозициясы 30%), салыстырмалы түрде азырақ хедж-қорлары олардың ұзақ мерзімдеріне қысқа бейімділік жасайды стратегия. Тарихи тұрғыдан ұзақ идеяларға қарағанда пайдалы қысқа идеяларды ашу қиынырақ.
Ұзақ мерзімді меншікті капитал стратегиясын бір-бірінен бірнеше жолмен ажыратуға болады – нарықтық география (дамыған экономикалар, дамушы нарықтар, Еуропа және т.б.), сектор (энергетика, технологиялар және т.б.), инвестициялық философия (құндылық немесе өсу) бойынша., және тағы басқа.
Кең мандатқа ие ұзақ мерзімді меншікті капитал стратегиясының мысалы ретінде дүниежүзілік капиталды өсіру қоры, ал салыстырмалы түрде тар мандаттың мысалы ретінде дамушы нарықтардың денсаулық сақтау қоры бола алады.
Ұзақ-қысқа меншікті капитал мен бейтараптық нарық
Ұзын-қысқа меншікті қордың бағалы қағаздар нарығындағы бейтарап (EMN) қордан айырмашылығы, соңғысы ұқсас сипаттамалары бар тығыз байланысты акцияларда ұзақ және қысқа болу арқылы акциялар бағасындағы айырмашылықтарды пайдалануға тырысады.
EMN стратегиясы олардың ұзақ және қысқа ұстамаларының жалпы құнын шамамен тең ұстауға тырысады, өйткені бұл жалпы тәуекелді төмендетуге көмектеседі. Ұзақ және қысқа арасындағы осы теңдікті сақтау үшін акциялар нарығындағы бейтарап қорлар нарықтық тенденциялардың қалыптасуы мен нығаюына қарай теңгерімделуі керек .
Ұзақ мерзімді басқа хедж-қорлар пайдаға нарықтық трендтер бойынша жұмыс істеуге мүмкіндік беретіндіктен, оларды көбейту үшін левереджге мүмкіндік беретіндіктен, акциялар нарығындағы бейтарап қорлар кірістерді белсенді түрде өзгертеді және қарама-қарсы позиция көлемін ұлғайтады. Нарық міндетті түрде қайтадан бұрылған кезде, бағалы қағаздар нарығының бейтарап қорлары қайтадан зардап шеккен портфолиоға көбірек жылжу үшін пайда табуға тырысады.
Бағалы қағаздар нарығының бейтарап стратегиясы бар хедж-қор әдетте агрессивті қорлардың жоғары тәуекелі мен жоғары сыйақы профилін көтермей облигациялардан асып түсетін хедж-қорды сатып алатын институционалды инвесторларға бағытталған .
Ұзақ мерзімді үлестік мысал: Жұптық сауда
Ұзын-қысқа модельдің танымал вариациясы «жұптық сауда-саттық» болып табылады, ол акциялар бойынша ұзақ позицияны сол сектордағы басқа акциялар бойынша қысқа позициямен есепке алуды көздейді.
Мысалы, технологиялық кеңістіктегі инвестор Microsoft корпорациясында ұзақ уақытты алады және Intel-дегі қысқа позициямен өтейді. Егер инвестор Microsoft корпорациясының 1000 акциясын әрқайсысын 33 доллардан сатып алса және Intel 22 доллардан саудаласа, бұл жұптық сауданың қысқа кезеңі 1500 Intel акцияларын сатып алуды талап етеді, сондықтан ұзақ және қысқа позициялардың долларлық сомалары тең болады.
Бұл ұзаққа созылмайтын стратегия үшін ең жақсы жағдай Майкрософттың бағалауы және Интелдің құлдырауы болар еді. Егер Майкрософт 35 долларға дейін көтерілсе, ал Intel 21 долларға дейін құлдыраса, бұл стратегия бойынша жалпы пайда 3500 доллар болады. Intel 23 долларға дейін өссе де, дәл сол факторлар белгілі бір сектордағы акциялардың өсуіне немесе төмендеуіне әкеліп соқтырады – стратегия әлі де аз болса да, $ 500 тиімді болады.
Сектордағы акциялардың біртұтас түрде жоғары немесе төмен жылжуға бейім екендігіне жүгіну үшін ұзаққа созылмайтын стратегиялар әр түрлі секторларды ұзақ және қысқа аяқтар үшін пайдаланады. Мысалы, егер пайыздық мөлшерлемелер өсіп жатса, хедж-қор коммуналдық қызметтер сияқты пайыздық сезімтал секторларды қысқартуы және денсаулық сақтау сияқты қорғаныс салаларында ұзақ жүруі мүмкін.