Индекс арбитражы

Индекстік арбитраж дегеніміз не?

Индекстік арбитраж – бұл екі немесе одан да көп нарық индекстері арасындағы баға айырмашылықтарынан пайда табуға тырысатын сауда стратегиясы. Мұны баға сәйкессіздігі қайдан шыққанына байланысты кез-келген тәсілмен жасауға болады. Бұл екі түрлі биржада сатылатын бірдей индекс арасындағы арбитраж немесе стандарттан салыстырмалы мәні уақытша ауытқып кеткен екі индекс арасындағы арбитраж болуы мүмкін. Бұл индексті бақылайтын құралдар мен индекстің құрамдас бөліктері арасындағы арбитраж болуы мүмкін. Қандай жағдай болмасын, стратегияға бағалары салыстырмалы түрде төмен бағалы қағаздарды сатып алу және бағалардың эквиваленттілікке қайта оралуын күту арқылы жоғары бағалы қағаздарды сату кіреді.

Индекс арбитражын түсіну

Индекстік арбитраж – бұл бағдарламалық сауда-саттықтың негізі, мұнда компьютерлер әртүрлі бағалы қағаздар арасындағы миллисекундтық өзгерістерді бақылайды және автоматты түрде автоматты түрде сатып алуға немесе сатуға тапсырыс бермейді, егер олай болмауы керек болатын айырмашылықтарды қолданса. Бұл ірі қаржы институттары жиі іздейтін жоғары жылдамдықты, электрондық сауда процесі, өйткені мүмкіндіктер тез арада ұстаралық және ұстарамен ерекшеленеді.

Индекстік арбитраж мысалы

Осы сауда стратегиясының ең танымал мысалдарының бірі S&P 500 фьючерстерінің саудаланатын жері мен S&P 500 индексінің жарияланған бағасы арасындағы айырмашылықты сақтауға тырысуды қамтиды. S&P 500 индекс арбитражы көбінесе базалық сауда деп аталады. Ақша мен фьючерстік нарықтағы бағалар арасындағы спрэд негіз болып табылады.

Бұл индекстің теориялық бағасы индекстегі барлық 500 акциялардың капиталдандырылған салмағы бойынша есептелгенде дәл болуы керек. Бұл санның нақты уақыттағы және фьючерстік сауда бағасының арасындағы кез-келген айырмашылық мүмкіндікті білдіруі керек. Егер компоненттер арзан болса, онда барлық 500 акцияны сатып алу туралы тапсырысты бір сәтте орындау және жоғары фьючерстік келісімшарттардың баламалы мөлшерін сату тәуекелсіз мәміле жасауы керек.

Әрине, мұндай стратегия маңызды капиталды, жоғары жылдамдықты технологияны қажет етеді және комиссиялық шығындар аз болады. Осы факторларды ескере отырып, мұндай стратегия кең ауқымды банктік және брокерлік операцияларды жүзеге асырған кезде тиімді болады. Мұндай мекемелер үлкен сауда-саттықты жүргізе алады және өте аз айырмашылықтар бойынша ақша таба алады. Индекстің компоненттері неғұрлым көп болса, олардың кейбіреулері дұрыс бағаланбаған, соғұрлым арбитраж жасау мүмкіндігі соғұрлым көп болады. Сондықтан бірнеше акциялар индексі бойынша арбитраж айтарлықтай мүмкіндіктер бермейді.

Сондай-ақ, трейдерлер биржалық саудалық қорларға (ETF) арбитраждық стратегияларды дәл осылай қолдана алады. Көптеген ETF биржалары негізгі биржалық фьючерстер сияқты белсенді сауда жасамайтындықтан, арбитражға бару мүмкіндігі өте көп. ETF кейде базалық компоненттердің бағалары тұрақты болып қалса да, нарықтың үлкен дислокациясына ұшырайды.

2015 жылдың 24 тамызындағы сауда-саттық қызметі қор нарығындағы үлкен құлдырау тұрақсыз баға ұсыныстарын тудыратын және көптеген акцияларға, соның ішінде ETF компоненттеріне бағаны сұрайтын ерекше жағдайды ұсынды. Өтімділіктің болмауы және осы акциялар бойынша сауданың басталуының кешігуі ETF бағаларын дәл есептеу үшін проблемалы болды. Бұл кідіріс экстремалды гиряциялар мен арбитраж мүмкіндіктерін тудырды.

Арбитраждың рөлі

Барлық нарықтар бағаны белгілеу үшін сатып алушылар мен сатушыларды біріктіру үшін жұмыс істейді. Бұл әрекет бағаны ашу деп аталады . Арбитраж нарықты пайдалану үшін пайдаланылған жағымсыз келісімдерді байланыстыруы мүмкін, бірақ бұл іс жүзінде нарықты бір қалыпта ұстауға қызмет етеді.

Мысалы, егер жаңалықтар фьючерстік келісім-шартқа деген сұранысты тудырса, бірақ қысқа мерзімді трейдерлер оны асырып жіберсе, онда базалық қоржындар себеті, индекс қозғалмайды. Сондықтан фьючерстік келісімшарт шамадан тыс бағаланып кетеді. Арбитраждар фьючерстерді тез сатады және қарым-қатынастарын қалпына келтіру үшін қолма-қол ақшаны сатып алады.

Төрелік қаржы нарығының эксклюзивті қызметі емес. Бөлшек сатушылар жеткізушілердің арзан бағамен ұсынатын көптеген тауарларын таба алады және оларды клиенттерге сату үшін айнала алады. Мұнда жеткізушіде жеңілдікпен сатуды талап ететін артық қор болуы немесе сақтау орны жоғалуы мүмкін. Алайда, арбитраж термині көбінесе құнды қағаздармен байланысты және активтерге қатысты.

Әділ құн

Фьючерстер нарығында әділ құн – бұл фьючерстік келісімшарттың тепе-тең бағасы. Бұл белгілі бір мерзімде инвестордың жеке акцияларына емес, фьючерстік келісімшартқа иелік еткендіктен, жоғалған күрделі пайыздар мен дивидендтерді ескергеннен кейін ақшалай қаражатқа немесе спот бағасына тең. Сонымен, болашақ келісімшарттың әділ құны – бұл бағалы қағаздармен сауда жасау керек сома. Бұл мән арасындағы спрэд, сондай-ақ негіз немесе базалық спрэд деп аталады, бұл жерде индекстік арбитраж күшіне енеді.

Әділ құн фьючерстер бағасының арасындағы айырмашылықты және белгілі бір индекстегі барлық акцияларға иелік етуге кететін шығындарды көрсете алады. Мысалы, S&P фьючерстік келісімшартының әділ құнының формуласы (әділ құн = қолма-қол ақша * {1 + r (x / 360)} – дивидендтер).

• Қолма-қол ақша – бұл S&P-тің ағымдағы құны.
• R – S&P 500 индексіндегі барлық акцияларды сатып алу үшін брокерге төленетін ағымдағы сыйақы мөлшерлемесі.
• Дивидендтер – бұл S&P келісімшартындағы тармақтармен көрсетілген фьючерстік келісім-шарттың аяқталуына дейін төленген жалпы дивидендтер.