Тапсырыстарды сәйкестендіру

Сәйкес тапсырыс қандай?

Сәйкестік өтінімдер – бұл бағалы қағаздар биржасының бір немесе бірнеше сұранымсыз сатып алу өтінімдерін бір немесе бірнеше сату өтінімдерін сауда жасау үшін жұптастыруы. Мұны сауда-саттықты бастау үшін бағалы қағазға баға ұсыныстарын (RFQ) сұрауға қарсы қоюға болады.

Егер бір инвестор акциялардың санын, ал екіншісі сол мөлшерді бірдей бағамен сатқысы келсе, олардың тапсырыстары сәйкес келеді және мәміле жасалады. Бұл тапсырыстарды жұптастыру жұмысы дегеніміз – бұл биржалар сатып алу тапсырыстарын немесе тиісті сату тапсырыстарымен өтінімдерді анықтайтын немесе оларды орындауды сұрайтын тапсырыс сәйкестігі. Бүгінгі күні көптеген биржалар компьютерлік алгоритмді қолдана отырып тапсырыстарға сәйкес келеді; бірақ тарихи тұрғыдан алғанда, брокерлер ашық алаңда аукционда сауда алаңында бетпе-бет қарым-қатынас жасау арқылы тапсырыстарға сәйкес келді.

Сәйкестік тапсырыстары қалай жұмыс істейді

Сатып алушылар мен сатушылардың тапсырыстарын сәйкестендіру – биржалардағы мамандар мен маркет-мейкерлердің негізгі жұмысы. Сәйкестіктер бірдей бағалы қағаздар бойынша сатып алу және сату тапсырыстарын баға мен уақытқа жақын жерде ұсынылған кезде пайда болады. Әдетте, сатып алу тапсырысы мен сатылымға тапсырыс сәйкес келеді, егер сатып алу тапсырысының максималды бағасы сату тапсырысының минималды бағасына сәйкес келсе немесе асып кетсе. Осыдан әр түрлі биржалардың компьютерлік, тапсырыс бойынша сәйкестендіру жүйелері сәйкестендіруге тапсырыстарға басымдық беру үшін әр түрлі әдістерді қолданады.

Тапсырысты жылдам, дәл сәйкестендіру айырбастың маңызды компоненті болып табылады. Инвесторлар, әсіресе белсенді инвесторлар мен күндізгі трейдерлер барлық ықтимал көздерден сауда-саттықтағы тиімсіздікті азайту жолдарын іздейді. Тапсырыстарды баяу сәйкестендіру жүйесі сатып алушылардың немесе сатушылардың сауда-саттықты инвесторлардың пайдасын жеп, идеаладан төмен бағамен жүргізуіне әкелуі мүмкін. Егер тапсырыстарға сәйкес келетін кейбір хаттамалар сатып алушыларды, ал басқалары сатушыларды қолдайтын болса, онда бұл әдістер қолдануға жарамды болады. Бұл жоғары жиілікті сауда-саттық (HFT) тиімділікті жақсартуға мүмкіндік берген бағыттардың бірі. Биржалар сауда-саттыққа сатып алушылар мен сатушыларға тең дәрежеде тиімді болатындай етіп, тапсырыс көлемін – биржаның күретамырын барынша арттыру үшін басымдылық беруге бағытталған.

Тапсырыстарды сәйкестендірудің танымал алгоритмдері

2010 жылдан бастап барлық негізгі нарықтар электронды сәйкестендіруге көшті. Әрбір бағалы қағаздар биржасы тапсырыстарды сәйкестендіру үшін өзінің нақты алгоритмін қолданады. Жалпы, олар екі санатқа бөлінеді: біріншісі бірінші болып шығады (ФИФО) және пропорция.

Негізгі ФИФО алгоритмі немесе баға-уақыт басымдылығы алгоритмі бойынша ең жоғары бағамен сатып алудың ең ерте тапсырысы осы бағамен кез-келген келесі тапсырысқа қарағанда басымдыққа ие, ал бұл өз кезегінде төмен бағамен кез-келген белсенді сатып алуға тапсырыс береді. Мысалы, егер акцияға 90 долларды құрайтын 200 акцияны сатып алу туралы тапсырма сол акциялардың 50 акцияларына бірдей бағамен тапсырыс беруден бұрын болса, жүйе басталғанға дейін барлық 200 акцияларға бір немесе бірнеше сату тапсырыстарына сәйкес келуі керек. 50 үлестік тапсырыс кез келген бөлігіне сәйкес келеді.

Негізгі пропорционалды алгоритм бойынша жүйе әр тапсырыстың салыстырмалы мөлшеріне пропорционалды белгілі бір бағамен белсенді тапсырыстарға басымдық береді. Мысалы, үйлесімді 200 акцияны сату туралы тапсырыс келгенде, 200 акцияны сатып алу туралы тапсырыс та, сондай-ақ 50 акцияны да бірдей бағамен сатып алу туралы тапсырыс белсенді болса, жүйе 160 акцияны 200 акцияға және 40 акцияға сәйкес келеді 50 үлестік сатып алу тапсырысына. Сату туралы тапсырыс екі сатып алу тапсырысын да орындау үшін жеткіліксіз болғандықтан, жүйе екеуін де жартылай толтырады. Бұл жағдайда пропорцияны сәйкестендіру алгоритмі әр тапсырыстың 80 пайызын толтырады.