Облигациялардың бағалары мен кірістілігі туралы түсінік
Облигациялардың бағалары пайыздық мөлшерлемені және, жалпы, болашақ экономикалық қызметті бағытының пайдалы индикаторы ретінде күннен күнге назар аударуға тұрарлық. Олар кездейсоқ емес, олар жақсы басқарылатын және әртараптандырылған инвестициялық портфельдің маңызды құрамдас бөлігі.
Барлығы сапалы облигациялардың салыстырмалы түрде қауіпсіз инвестиция екенін біледі. Бірақ облигациялардың бағасы мен кірістілігі қалай жұмыс істейтінін түсінетіндер аз.
Шындығында, бұл ақпараттың көп бөлігі жеке инвестор үшін маңызды емес. Ол облигациялар номиналды құнына дейін жеңілдікпен сатылатын қайталама нарықта ғана қолданылады.
Яғни, сіз 3 жыл ішінде 1 пайыздық сыйақы төлейтін облигацияны сатып алсаңыз, дәл солай аласыз. Облигация біткен кезде оның номиналды құны сізге қайтарылады. Егер сіз оны сатқыңыз келмесе, оның арасындағы кез-келген уақытта оның мәні сіз үшін қызық емес.
Міне, осы кезде облигациялар бағасының қозғалысын түсіну маңызды болады.
Облигациялардың дәйексөздерін оқу
Төмендегі кесте Bloomberg.comсайтынан алынған.Бір жыл немесе одан да қысқа мерзімде төленетін қазыналық вексельдер облигациялардан басқаша белгіленетініненазар аударыңыз. T-вексельдер келтірілген дисконтпен бастап номиналдық құны 360-күндік жыл негізінде жылдық мөлшерлемесі ретінде көрсетілген жеңілдік. Мысалы, сіз вексель сатып алғанда 0,07 * 90/360 = 1,75% жеңілдік аласыз.
Осы санды қалай есептегенімізді қарастырайық. Облигацияның бағасы « Тұтқадан немесе баға ұсынысының барлық санынан тұрады. Мысалы, екі жылдық қазынашылықта бұл 99. Бұл ауызша түрде» үлкен сан «деп аталады. Екі жылдық қазынашылықтың тұтқасы 99, және 32-ші сан 29-ға тең. Біз облигация үшін төлейтін доллар мөлшерін анықтау үшін осы мәндерді пайызға айналдыруымыз керек, бұл үшін алдымен 29-ды 32-ге бөлеміз. Бұл.90625-ке тең. Содан кейін біз бұл соманы 99-ға қосамыз ( 99.90625-ке тең, сондықтан 99-29 номиналды құнның 99.90625% -на тең, 100000 $, 99.906.25-ке тең.
Облигацияның доллар бағасын есептеу
Облигацияның доллар бағасы облигацияның негізгі балансының пайызын білдіреді, әйтпесе номиналды құны деп аталады. Облигация — бұл жай ғана несие, ал негізгі баланс немесе номиналды құны — бұл несие сомасы. Сонымен, егер облигация 99-29 аралығында бағаланса және сіз екі жылдық қазынашылық облигацияны 100000 доллардан сатып алсаңыз, сіз 99 906,25 доллар төлейтін боласыз.
Негізгі өнімдер
- Облигация кірісі — бұл облигацияның ақша ағындарын оның ағымдағы доллар бағасымен байланыстыратын дисконттау ставкасы.
- Инфляция өседі деп күтілсе, пайыздық мөлшерлемелер өседі, сонымен қатар облигация бағасын есептеу үшін қолданылатын дисконттау ставкасы өседі.
- Бұл облигация бағасының төмендеуіне әкеледі.
- Керісінше инфляция күтілімдері төмендеген кезде болады.
Екі жылдық қазынашылық сауда-саттықты жеңілдікпен жүзеге асырады, демек ол номиналынан төмен сауда жасайды. Егер ол «номиналды сауда-саттықта» болса, оның бағасы 100-ге тең болар еді. Егер үстеме бағамен саудаласа, оның бағасы 100-ден жоғары болар еді.
Жеңілдік пен үстеме бағаны түсіну үшін облигацияны сатып алғанда, оларды купондық төлемдер үшін сатып алатындығыңызды ұмытпаңыз. Әр түрлі облигациялар купондық төлемдерді әр түрлі жиілікте жүргізеді. Купондық төлемдер берешек бойынша жүзеге асырылады.
Облигацияны сатып алғанда, сіз сауда аяқталған күннен бастап келесі купонды төлеу күніне дейін төленетін купонның пайыздық мөлшерлемесіне иесіз. Облигацияның бұрынғы иесі соңғы төлем күнінен бастап сауда-саттық есеп айырысу күніне дейін осы купондық төлемнің пайызын алуға құқылы.
Сіз нақты купондық төлем жасалған кезде жазбаның иесі боласыз және купондық төлемді толықтай алатын болғандықтан, сіз алдыңғы иесіне сауда-саттық кезінде осы купондық төлемнің пайызын төлеуіңіз керек.
Басқаша айтқанда, нақты есеп айырысу сомасы сатып алу бағасынан және есептелген пайыздардан тұрады.
ЖеңілдікЖоғары баға
Біреу қашан облигацияның номиналды құнынан артық төлейтін еді? Жауап қарапайым: облигация бойынша купон ставкасы қазіргі нарықтық ставкалардан жоғары болған кезде.
Басқаша айтқанда, инвестор сыйақы төленетін облигациядан қазіргі нарықтық жағдайда табуға болатыннан жоғары пайыздық төлемдер алады.
Дисконтпен бағаланған облигациялар үшін де солай; олар жеңілдікпен бағаланады, өйткені облигация бойынша купон ставкасы қазіргі нарықтық бағадан төмен.
Кіріс береді (барлығы дерлік)
Табыстылық облигацияның доллар бағасын оның ақша ағынымен байланыстырады. Облигацияның ақша ағындары купондық төлемдерден және негізгі қарызды қайтарудан тұрады. Негізгі қарыз облигация мерзімі аяқталғаннан кейін қайтарылады, оның өтеу мерзімі деп аталады.
Маңызды
Облигациялардың бағалары мен облигациялардың кірістілігі жалпы экономиканың, әсіресе инфляцияның тамаша көрсеткіштері болып табылады.
Облигация кірісі — бұл облигацияның барлық ақша ағындарының дисконтталған құнын оның бағасына теңестіру үшін пайдаланылатын дисконттау ставкасы. Басқаша айтқанда, облигация бағасы — бұл әрбір ақша ағынының дисконтталған құнының жиынтығы. Әрбір ақша ағыны бірдей дисконттау коэффициентінің көмегімен бағаланады. Бұл дисконттау коэффициенті кірістілік болып табылады.
Интуитивті түрде жеңілдіктер мен премиум бағалардың мәні бар. Дисконтпен бағаланған облигация бойынша купондық төлемдер бағаланған облигация бойынша аз, өйткені сыйақысымен біз бағасына Әрбір облигация бірдей дисконт ставкасын қолдану, егер, аз купондық төлемдері бар облигациялар аз дисконтталған құнын болады. Оның бағасы төмен болады.
Шын мәнінде, әр түрлі облигациялар бойынша кірістіліктің бірнеше әр түрлі есептеулері бар. Мысалы, шақырылатын облигация бойынша кірісті есептеу қиын, себебі облигацияны шақыру күні белгісіз. Жалпы купон төлемі белгісіз.
Алайда АҚШ-тың қазынашылық міндеттемелері сияқты шақырылмайтын облигациялар үшін пайдаланылған кірісті есептеу өтеуге кірісті құрайды. Басқаша айтқанда, нақты өтеу мерзімі белгілі және кірісті сенімділікпен есептеуге болады.
Кемелдікке жетудің де кемшіліктері бар. Өтеуге кірісті есептеу барлық купондық төлемдер өтеу ставкасы бойынша қайта инвестицияланған деп болжайды. Бұл мүмкін емес, өйткені болашақ бағаны болжау мүмкін емес.
Неліктен облигация кірістілігі оның бағасына кері әсер етеді
Облигация кірісі — бұл облигацияның ақша ағындарын ағымдағы доллар бағасына теңестіретін дисконттау ставкасы (немесе коэффициент). Сонымен, сәйкесінше дисконттау мөлшерлемесі қандай немесе керісінше, тиісті баға қандай?
Инфляциялық күтулер өскен кезде пайыздық мөлшерлемелер өседі, сондықтан облигация бағасын есептеу үшін қолданылатын дисконттау ставкасы өседі, ал облигацияның бағасы төмендейді.
Керісінше инфляция күтілімдері төмендеген кезде болады.
Сәйкес жеңілдік мөлшерлемесін қалай анықтауға болады
Инфляцияны күту — бұл инвесторлардың облигация бағасын есептеу үшін қолданатын дисконттау мөлшерлемесіне әсер ететін негізгі айнымалы фактор. Бірақ 1-суреттен көріп отырғаныңыздай, әрбір қазынашылық облигациялардың кірістілігі әр түрлі, ал облигацияның өтеу мерзімі неғұрлым ұзақ болса, кірістілік те соғұрлым жоғары болады.
Себебі, облигацияның өтеу мерзімі неғұрлым ұзақ болса, инфляцияның болашақта өсуі мүмкін деген қауіп соғұрлым көп болады. Бұл облигация бағасын есептеу үшін қажет ағымдағы дисконттау мөлшерлемесін анықтайды.
Кредиттік сапасы тиісті дисконттау ставкасын анықтау кезінде, немесе облигацияның эмитент дефолтының деп ықтималдығы, сондай-ақ, болып саналады. Несиенің сапасы неғұрлым төмен болса, кірістілік соғұрлым жоғары болады және баға төмендейді.
Облигация бағалары және экономика
Инфляция — бұл байланыстың ең қас жауы. Инфляциялық күтулер өскен кезде пайыздық мөлшерлемелер жоғарылайды, облигациялардың кірістілігі жоғарылайды және облигациялардың бағасы төмендейді.
Сондықтан облигациялардың бағалары / кірістілігі немесе әртүрлі өтеу мерзімі бар облигациялардың бағалары / кірістілігі болашақ экономикалық қызметтің тамаша болжаушысы болып табылады.
Нарықтың болашақ экономикалық қызметтің болжамын көру үшін кірістілік қисығын қарау керек. 1-суреттегі кірістер қисығы алты және 24 айлар аралығында экономикалық баяулаудың төмендеуін және пайыздық мөлшерлемелердің шамалы төмендеуін болжайды. 24 айдан кейін кірістер қисығы бізге экономиканың қалыпты қарқынмен өсуі керектігін айтады.
Неліктен бұл маңызды
Облигациялардың кірістілігін түсіну болашақтағы күтілетін экономикалық қызмет пен пайыздық мөлшерлемені түсінудің кілті болып табылады. Бұл акцияны таңдаудан бастап ипотеканы қайта қаржыландыру туралы шешім қабылдауға дейін бәрін білуге көмектеседі. Болашақ экономикалық жағдайлардың көрсеткіші ретінде кірістің қисығын пайдаланыңыз.