Мәңгілікке артықшылық берілетін қор

Мәңгілікке артықшылық беретін акция дегеніміз не?

Мәңгілік артықшылықты акциялар дегеніміз – бұл компания жұмыс істеген уақытқа дейін инвесторға тұрақты дивиденд төлейтін артықшылықты акциялардың бір түрі. Оның мерзімі немесе нақты сатып алу мерзімі жоқ, бірақ өтеу мүмкіндіктері бар. Егер өтелмеген болса, шығарылған мәңгілік артықшылықты акциялар дивидендтерді эмитент әлі күнге дейін сақтаған жағдайда мерзімсіз төлейді. Олар қарапайым акцияларға ұқсас биржаларда сауда жасайды.

Мәңгілік артықшылықты акцияны түсіну

Артықшылықты акциялардың екі түрі бар – мәңгілік және мәңгілік емес. Мәңгілік артықшылықты акциялардың жарамдылық мерзімі болмайды және эмитент-компания болған кезде инвесторға тұрақты дивиденд төлейді. Алайда, компания проспектте анықталған нақты шарттар бойынша акцияларды кез-келген уақытта сатып алуға құқылы . Бұл сатып алу мерзімі, негізінен, облигациялар нарығында кең таралған қоңырау мүмкіндігі болып табылады.

Компаниялар бірнеше себептер бойынша мәңгі артықшылықты акцияларды сатып алады, атап айтқанда пайыздық мөлшерлемелер мен салық заңдарының өзгеруі. Инвесторлар мұны есте ұстауы керек, өйткені олардың акцияларын сатып алғаннан кейін жоғалту олардың кіріс ағынынан кенеттен айырылатындығын білдіреді. Мысалы, егер пайыздық мөлшерлеме акционерлерге төленетін кірістен төмен түссе, онда компания, мүмкін, мәңгілік артықшылықты акцияны қайтып сатып алады. Бұл дегеніміз, инвесторлар өз ақшаларын қайта инвестициялай алмайды және тұрақты кіріс ағыны алуға ықпал еткен дивиденд мөлшерлемесін ала алмайды. Толығымен бірдей болмаса да, мәңгілік артықшылықты акциялардың өтеу мерзімі өте ұзақ болатын облигацияларға ұқсас сипаттамалары бар.

Теориялық тұрғыдан алғанда, мәңгілік артықшылықты акциялар шексіз өмір сүре алатындықтан, дивидендтерді төлеу де қажет. Демек, оларды бағалау үшін дивидендтің кірістілікке бөлінген тұрақты мөлшері болып табылатын мәңгіліктің дисконтталған құнын (PV) есептеуге болады.

Толықтай артықшылықты акция бағасы = Дивидендтің тұрақты кірісі

Мәңгілік емес артықшылықты акциялардың белгілі бір сатып алу бағасы мен сатып алу мерзімі бар, әдетте шығарылған күнінен бастап 30 және одан да көп жыл. Сондай-ақ, оның өтеу мерзімі белгіленген, сондықтан ақша ағындарына қатысты үлкен сенімділік бар.

Артықшылықты акциялар мен облигациялар

Инвесторлар өз ақшаларын артықшылықты акцияларға салады, өйткені бұл акциялардың жеңілдіктері мен сауда-саттық артықшылықтарын облигациялардың тұрақты кірістерімен біріктіреді  . Барлық артықшылықты акциялардың иелері қарапайым акционерлерге қарағанда басымдыққа ие. Бұл артықшылық дивидендтер төлеу және  активтерді ерікті түрде тарату туралы болған кезде маңызды, бірақ банкроттық жағдайында өте маңызды. Банкроттық кезінде артықшылығы бар акционерлер компанияның активтерін тарату кезінде алғашқы атуды алады.

Алайда, қарапайым акциялардан айырмашылығы, артықшылықты акцияларға инвесторлар компания табысының өсуінен тікелей пайда алмайды. Олар өз акцияларын сатып алған кезде ғана қолданыстағы дивиденд алуға құқылы. Мысал ретінде инвестор дивидендті төлеу жылына $ 10 болған кезде артықшылықты акцияны сатып алады. Кейінірек компания бұл төлемді жылына 15 долларға дейін көтереді. Артықшылықты акцияның иегері тек $ 10 дивиденд алады, ал қарапайым акционер жоғары дивиденд алады.

Компаниялар көптеген себептерге байланысты облигациялар немесе артықшылықты акциялар шығара алады.  Екеуін де сатып алмас бұрын, компанияның балансында қарыздар бар- жоғын ойластырған жөн. Қарыздың көбеюі несие деңгейінің төмендеуіне немесе реттеушілермен проблемаға әкелуі мүмкін. Корпорациялардан айырмашылығы, жеке адамдар артықшылықты акцияларды иеленуден салықтық жеңілдіктер алмайды. Егер компания банкроттыққа жол берсе, артықшылықты акциялар қарапайым акцияларға қарағанда көбірек қорғауды ұсынады. Артықшылықты акциялар балама облигацияға қарағанда жоғары кірісті ұсынуы мүмкін. 

Артықшылықты акцияларды сатып алудан бұрын көптеген тәуекелдерді ескеру қажет. Шынында да, артықшылықты акциялардың жақсы мәмілесін несиелік рейтингтері төмен компаниялар шығарады. Сондай-ақ, директорлар кеңесі дивиденд төлемдерін тоқтата тұруға дауыс алады, және артықшылықты акционерлері оларды сотқа мүмкін емес.