2008 жылғы көпіршіктің компоненттері
2007 жылы АҚШ экономикалық өркендеу кезеңінде болды. Доткомов көпіршікті алыс жад болды, жұмыссыздық 4,4% -ға онжылдық төмен жетті, мен инвесторлар арасында көңіл жоғары болды.Алайда, инвесторлардың көпшілігі олардың тез өсіп келе жатқан үй бағалары мен өсіп келе жатқан үлестік портфельдің кірпіштен қаланғанын білмеді.
Активтердегі көпіршіктер мен қаржылық дағдарыстар жаңа құбылыс болған жоқ. 1840-шы жылдардағы Британдық теміржол Мания көпіршігіне оралсақ, көпіршіктер – бұл белгілі бір активтер тобының экономикалық перспективаларында шамадан тыс толқу кезеңі, ал 2008 жыл басқаша болған жоқ.
Тарихшылар жүздеген мың адамды жұмыссыз қалдырған және триллион долларды дүниежүзілік акциялар нарығынан алып тастаған 2008 жылғы Ұлы рецессия туралы әңгімелеп отырған кезде, әлемдік экономиканың құлдырауына әсер еткен активтер бағалары мен инвесторлардың ашкөздігі ғана емес. 2008 жылы.
Негізгі өнімдер
- 2008 жылғы қаржылық дағдарысқа бірнеше факторлар, соның ішінде активтер мен міндеттемелердің сәйкес келмеуі, шамадан тыс левередж, шамадан тыс тәуекел және негізсіз бағалау себеп болды.
- Осы мәселелердің нәтижесінде жекелеген қаржы институттары төлем қабілетсіздігіне ие болды, тұрғын үй нарығы құлдырады, қор биржасы құлдырап, жұмыссыздық белең алды.
- Экономиканың толық күйреуіне жол бермеу үшін бүкіл әлемдегі орталық банктер сандық жұмсартумен айналысты: қазынашылық және ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарды ауқымды түрде сатып алу.
- Нәтижесінде пайыздық мөлшерлемелер басылып, активтер бағасы көтеріліп, теңсіздіктің өсуіне әкелді.
- Қаржылық дағдарыстарды басқару тәсілдеріне қаржы жүйесін өтімділікпен қамтамасыз ету және банк жүйесінің қауіпсіздігіне сенімділік кіреді.
Экономикалық құлдырау факторлары
Ашкөздік пен қорқыныш эмоцияларынан басқа, тарихи жазбаларға шолу бірнеше компоненттердің экономикалық құлдырауға әкелгенін көрсетеді.
1. Актив / пассивтің сәйкес келмеуі
Bear Stearns пен Lehman Brothers балансының құрамындағы сәйкессіздік АҚШ-тың екі инвестициялық банкінің жойылуында маңызды рөл атқарды.
Несие күшейген кезде, банктер қысқа мерзімді қаржыландыруға көп сүйенетін және ұзақ мерзімді активтерді қаржыландыру талаптарына сай ұстайтын ұзақтықтың сәйкессіздігі пайда болды. Банктік дағдарыс дами бастаған кезде, бұл ұзақ мерзімді активтер өтімділігі төмендеп, оларды қаржыландыру ретінде пайдалануға болмайтын кезде, екі банк төлем қабілетсіздігіне айналды.
2. Шектен тыс левередж
Ұлы рецессия басталған кезде, инвесторлардың жоғары левереджге ие болғаны айқын болды; олар ставкаларын көбейтіп, активтерге инвестициялау үшін көп ақша қарызға алған. Қаржы активтерінде басым болғанымен, тұрғын үй нарығының күйреуі левередждің тікелей нәтижесі болды.
Үй иелері қалқымалы тұрғын үй нарығына инвестиция салу үшін үлкен көлемде қарызға ақша алып отырды, бірақ дағдарыс басталып, үйлердің бағасы төмендеген кезде левередждер теріс бағытқа көшті, ал актив бұдан былай қарызды қаржыландыра алмады. Бұл ұласып өндiрiп алу үйлерінің миллиондаған, және тұрғын үй дағдарыс жүріп еді.
3. Шамадан тыс тәуекел
2008 жылғы дағдарыстың келесі құрамдас бөлігі – қаржы институттары шамадан тыс тәуекелге баруы болды. Ретінде ипотекалық дағдарыс Ақтөбе қаласында, ол сатып алған банктер анық болды ипотекалық құнды қағаздарды , олар аз тәуекел көтергіш, қауіпсіз болды алғышартына босатқан еді. Алайда, несиелік спрэдтер жойылып, базалық активтер қайта бағаланған кезде, олардың тәуекелсізден басқа ешнәрсе болмағаны айқын болды.
4. Бағалау
Доткомнан кейінгі көпіршік оптимизмі жалғасқан кезде, меншікті капитал бағасы оларды бағалаумен барған сайын жойылып кетті. Пайда қатынасы бағасы туралы S & P 500 жеті есе өзінің тарихи орта есеппен астам, 100, жоғарыда ballooned, содан кейін доткомов көпіршікті жоғары жоғары көтерілді.Ол көтерілген бойда, бұрылыс дәл сондай жағымсыз болды.2009 жылдың екінші жартысында P / E коэффициенті 123-тен 21-ге дейін төмендеді.
2008 жылғы көпіршіктің экономикалық әсері
2008 жылғы көпіршіктің құлдырауы басқаларға ұқсамады. Жұмыссыздық күшейіп, қор нарығы құлдырап жатқанда, дағдарыс орталық банктің дәстүрлі емес ақша-несие саясатымен мәңгі есте қалады.
Банк секторының толығымен құлдырауын болдырмау үшін Федералдық резервтік жүйе және басқа да әлемдік орталық банктер қиын жағдайға тап болған банктерді қаржыландыруға көмектесу үшін қазынашылық және ипотекалық несиелермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарды сатып ала бастады, бұл процесс сандық жеңілдеу деп аталады.
Ол өз кезегінде пайыздық ставкаларды басып, қарыз алуды ынталандырды.Алайда, бұл саясаттың күтпеген салдары болды.Біріншіден, активтердің бағасы көтерілді;АҚШ-тың акциялар нарығы онжылдыққа созылған бұқа айналымына кірді, өйткені инвесторлар акцияларға ағылды, өйткені облигациялар аз пайда әкелді.Акцияларға жеке меншік құлаған кезде теңсіздік өсті, өйткені акциялардың рекордтық бағалары аз және аз пайда әкелді.
Сонымен қатар, әлемдік экономикалық жүйеге ақша ағыны жаһандық инфляцияны орталық банктердің межеленген деңгейінен төмендетіп жіберді және он шақты жыл бойы әлем дефляцияға ұшырады.
Қаржылық дағдарыстардың алдын алу және азайту
2008 жылғы көпіршік бірінші емес, және, әрине, соңғы дағдарыс болмайды. Дағдарыстардың алдын алуға немесе болжауға болмайды. Алайда, Вальтер Багехоттың Ломбард көшесі (2005) кітабында түсіндірілгендей, кейбір ауырсынуды жеңілдететін құралдар бар:
- Қаржы жүйесін тиісті өтімділікпен қамтамасыз ету: 2008 жылғы несиелік дағдарыс кезінде Федералдық резервтік жүйе және басқа да әлемдік орталық банктер бірнеше рет пайыздық мөлшерлемені төмендетіп, қаржы жүйесіне өтімділіктің ерекше деңгейлерін ұсынды.
- Банк жүйесінің қауіпсіздігіне деген сенімділікті орнату: Бұл тұтынушылардың банкке депозиттерін алуға асығуына жол бермейді. Сенімді банктік салымдар бойынша мемлекеттік кепілдіктер беру арқылы қамтамасыз етуге болады; АҚШ-та бұл кепілдік FDIC сақтандыру бағдарламасы түрінде келеді.
Төменгі сызық
Әлемдік экономика Ұлы рецессиядан қайта оралғанда, дағдарыстың құрамдас бөліктері экономикалық белсенділік пен оптимизмнің құлдырауы ғана емес екені анық болды. Реттеуші органдардың қадағалауының болмауы банктердің баланстарын құрылымдық тұрғыдан құлдыратып, левередждің ұлғаюына байланысты кез-келген түзетуге байланысты тәуекелдердің артуын көрді. Бұл түзету келгенде, бұл тәуекелдер шындыққа айналды.