Жалпы экспозиция

Жалпы экспозиция дегеніміз не?

Жалпы экспозиция қор инвестициясының абсолютті деңгейіне жатады. Ол қордың ұзақ позицияларының да  ,  қысқа позициялардың да мәнін ескереді   және оларды доллармен немесе пайыздық мәнде көрсетуге болады. Жалпы тәуекел – бұл қаржы нарықтарының жалпы әсерін көрсететін, осылайша инвесторлар қабылдайтын тәуекел мөлшеріне түсінік беретін шара. Жалпы экспозиция неғұрлым жоғары болса, соғұрлым ықтимал шығын (немесе пайда) үлкен болады.

Жалпы экспозицияны түсіну

Жалпы экспозиция хеджирлеу қорлары,  институционалдық инвесторлар және қысқа мерзімді активтерді қолдана алатын және кірісті арттыру үшін левереджді қолдана алатын басқа трейдерлер контекстінде ерекше маңызды көрсеткіш болып табылады . Инвесторлардың бұл түрлері кейде күрделі, ұзақ уақытқа созылатын инвесторларға қарағанда анағұрлым күрделі және үлкен ресурстарға ие.

Мысал ретінде, А хедж-қорының капиталы 200 млн. Ол 150 миллион долларды ұзақ позицияларға және 50 миллион доллар қысқа позицияларға орналастырады. Қордың жалпы шығыны: 150 миллион доллар + 50 миллион доллар = 200 миллион доллар.

Жалпы экспозиция бұл жағдайда капиталға тең болатындықтан, капиталға пайыздық қатынастағы жалпы әсер 100% құрайды. Егер жалпы экспозиция 100% -дан асса, бұл қор левереджді пайдаланады дегенді білдіреді, басқаша айтқанда, ол кірісті арттыру үшін қарызға ақша алады. Сонымен қатар, 100% -дан төмен жалпы тәуекел портфолионың бір бөлігі ақшамен салынғанын білдіреді.

Жалпы экспозицияға қарсыТаза экспозиция

Инвестициялық қордың шығыны таза мәнмен өлшенуі мүмкін.  Таза экспозиция қысқа позициялардың мәнін алып тастағандағы ұзақ позициялардың мәніне тең. 

Мысалы, А хеджирлеу қорының таза экспозициясы 100 миллион долларды құрайды. Бұл 150 миллион долларлық ұзақ мерзімді активтерден қысқа позицияларға салынған капиталды 50 миллион доллардан шығару арқылы есептеледі.

Егер таза экспозиция жалпы экспозициямен бірдей болса, демек, бұл қорда тек ұзақ позициялар болады. Екінші жағынан, егер таза әсер нөлге тең болса, онда бұл ұзақ позицияларға салынған пайыздың нарықтық бейтарап  стратегия деп аталатын қысқа позицияларға салынған инвестицияларға тең екендігін білдіреді .

 Егер ұзақ позицияларға салынған қаражаттың мөлшері қысқа позицияға салынғаннан асып кетсе, қор ұзақ мерзімді таза тәуекелге ие болады . Сол сияқты,  егер қысқа позициялар ұзақ позициялардан асып кетсе, оның  таза қысқа позициясы бар.

В хеджирлеу қоры да 200 млн. Долларды құрайды, бірақ айтарлықтай левередж пайдаланады деп есептейік. Нәтижесінде оның ұзақ позицияларында 350 миллион доллар және қысқа позицияларда 150 миллион доллар бар. Бұл жағдайда жалпы экспозиция 500 миллион долларды құрайды (яғни 350 миллион доллар + 150 миллион доллар), ал таза экспозиция 200 миллион долларды құрайды (яғни 350 – 150 миллион доллар).

Жалпы хеджирлеу қоры үшін капиталға пайызбен B = 500 млн. ÷ 200 млн. = 250%. «В» қорының жалпы тәуекелінің жоғарылауы оның нарықтағы қаупі А-ға қарағанда көп болатындығын білдіреді, «В» қорының левереджді қолдануы шығындарды, сондай-ақ пайданы ұлғайтады.

Ерекше мәселелер

Жалпы экспозиция, әдетте, қорды басқаруға арналған төлемдерді есептеудің негізі ретінде пайдаланылады , өйткені ол ұзақ мерзімді және қысқа мерзімде инвестициялық шешімдердің жалпы әсерін ескереді.  Портфолио менеджерлерінің  бірлескен шешімдері қор жұмысына тікелей әсер етеді және осылайша оны инвесторларға бөледі.

Тәуекелді есептеудің қосымша әдісі инвестициялық қорлар немесе портфолио үшін қолданылатын бета түзетілген әсер ету болып табылады. Бұл инвестициялар портфолиосының орташа өлшенген тәуекелін ескере отырып есептеледі, мұнда салмақ әрбір жеке құнды қағаздың бета нұсқасы ретінде анықталады.